來(lái)源：壹財(cái)信

作者：馬佐夫

我國(guó)是稀土大國(guó)，具備完整的稀土工業(yè)體系。目前，無(wú)論是全球市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，釹鐵硼永磁材料都呈現(xiàn)出低端供應(yīng)過(guò)剩，高性能釹鐵硼永磁材料供應(yīng)不足的情況。高性能釹鐵硼產(chǎn)量仍有提升空間，為國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)磁材企業(yè)成長(zhǎng)提供機(jī)遇。

包頭市英思特稀磁新材料股份有限公司（下稱：英思特）是一家主要從事稀土永磁材料應(yīng)用器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，并于去年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，此次IPO募資中大部分資金將用于高端磁材擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)中心及智能工廠平臺(tái)建設(shè)。

與供應(yīng)商數(shù)據(jù)有出入

英思特主要產(chǎn)品包括單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件，應(yīng)用于筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)、電子配件產(chǎn)品、智能家居產(chǎn)品等。

公司所需原材料主要為燒結(jié)釹鐵硼毛坯，2020年至2022年（下稱：報(bào)告期），英思特主要向大地熊（包頭）永磁科技有限公司（下稱：包頭大地熊）、包頭天和磁材科技股份有限公司（下稱：天和磁材）、包頭金山磁材有限公司、福建省長(zhǎng)汀金龍稀土有限公司等公司采購(gòu)燒結(jié)釹鐵硼毛坯。

報(bào)告期各期，英思特向天和磁材采購(gòu)釹鐵硼毛坯的金額分別為2,045.76萬(wàn)元、8,569.26萬(wàn)元、6,277.99萬(wàn)元，占比分別為7.18%、20.51%、7.81%；向大地熊系（包括包頭大地熊、大地熊（寧國(guó)）永磁科技有限公司、大地熊（蘇州）磁鐵有限公司）采購(gòu)釹鐵硼毛坯、膠磁等的金額分別為6,472.30萬(wàn)元、6,024.00萬(wàn)元、16,822.84萬(wàn)元，占比分別為22.73%、14.42%、20.92%。

據(jù)天和磁材滬市主板IPO的招股書披露，2021年，公司向英思特銷售釹鐵硼毛坯金額為8,598.22萬(wàn)元，與英思特披露的數(shù)據(jù)稍有出入。

（截圖來(lái)自天和磁材招股書）

天和磁材系國(guó)內(nèi)先進(jìn)的高性能稀土永磁材料提供商，基于自有核心技術(shù)開展配方研制、工藝開發(fā)、毛坯生產(chǎn)、成品加工和表面處理，為客戶提供燒結(jié)釹鐵硼、燒結(jié)釤鈷等關(guān)鍵功能材料。值得一提的是，天和磁材也向大地熊供貨，并將大地熊列為同行業(yè)可比上市公司之一。

大地熊是科創(chuàng)板上市公司，2020年年報(bào)顯示其對(duì)第一、二大客戶銷售額分別為7,446.49萬(wàn)元、6,062.48萬(wàn)元，英思特招股書披露的采購(gòu)金額處于兩者之間，與第一、二大客戶分別相差974.19萬(wàn)元、409.82萬(wàn)元。

（截圖來(lái)自大地熊2020年年報(bào)）

大地熊2022年年報(bào)顯示其對(duì)第一、二大客戶銷售額分別為17,116.69萬(wàn)元、16,575.88萬(wàn)元，英思特招股書披露的采購(gòu)金額處于兩者之間，與第一、二大客戶分別相差293.85萬(wàn)元、246.96萬(wàn)元。

（截圖來(lái)自大地熊2022年年報(bào)）

值得關(guān)注的是，大地熊也是英思特的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。大地熊主要從事高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為“大地熊”牌高性能釹鐵硼永磁材料。

募投項(xiàng)目或未批先建

英思特本次IPO擬募集60,586.15萬(wàn)元，用于建設(shè)消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（下稱：擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目）、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能工廠4.0平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)招股書披露，上述三個(gè)建設(shè)項(xiàng)目都使用了同一個(gè)備案和環(huán)評(píng)文件，備案號(hào)為2101-150271-04-01-380537，環(huán)評(píng)文號(hào)為包開環(huán)審字〔2022〕25號(hào)。另?yè)?jù)內(nèi)蒙古政務(wù)服務(wù)網(wǎng)顯示，2101-150271-04-01-380537號(hào)備案文件項(xiàng)目名稱為英思特稀磁產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目備案曾于2021年11月發(fā)生變更。

（截圖來(lái)自內(nèi)蒙古政務(wù)服務(wù)網(wǎng)）

據(jù)信用中國(guó)（內(nèi)蒙古包頭）網(wǎng)站，英思特稀磁產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目于2022年5月取得了節(jié)能評(píng)估報(bào)告批復(fù)，2022年6月取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證和環(huán)評(píng)批復(fù)。

（截圖來(lái)自信用中國(guó)網(wǎng)站）

而早在2021年6月，包頭稀土高新區(qū)管委會(huì)官網(wǎng)就已發(fā)布《英思特稀磁新材料股份有限公司總投資5.6億元產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目于6月28日開工》。英思特稀磁產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目如與新聞報(bào)道中開工時(shí)間一致，或存在未批先建的情形。

（截圖來(lái)自包頭稀土高新區(qū)管委會(huì)官網(wǎng)）

另外，據(jù)招股書披露的報(bào)告期各期末在建工程情況，2021年和2022年英思特產(chǎn)業(yè)園期末余額分別為1,375.78萬(wàn)元、8,243.26萬(wàn)元。而此處的產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目在建工程是否與英思特稀磁產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目為同一項(xiàng)目待考證。

英思特本次IPO募投項(xiàng)目中，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目涉及到了新增產(chǎn)能。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)完成后，預(yù)計(jì)將新增消費(fèi)電子產(chǎn)品單磁體應(yīng)用器件50,000萬(wàn)件，新能源汽車電機(jī)單磁體應(yīng)用器件6,000萬(wàn)件，磁組件應(yīng)用器件24,000萬(wàn)件。但招股書同時(shí)還披露，報(bào)告期內(nèi)單磁體應(yīng)用器件產(chǎn)能利用率并不理想。

報(bào)告期內(nèi)，英思特主要產(chǎn)品為單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件。其中，單磁體產(chǎn)能利用率分別為93.67%、50.81%、60.00%，報(bào)告期后兩年的產(chǎn)能利用率較低。

另外截至報(bào)告期末，英思特尚有1條全自動(dòng)鍍銅--化學(xué)鎳生產(chǎn)線對(duì)應(yīng)項(xiàng)目未開始量產(chǎn)，單磁體應(yīng)用器件產(chǎn)能仍未完全釋放，顯然其募資擴(kuò)產(chǎn)能的合理性值得關(guān)注。