?2020年3月藍(lán)籌白馬的這一波全面大漲，導(dǎo)致很多股票的估值明顯過(guò)高，處于投機(jī)泡沫的領(lǐng)域，明顯和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不相匹配。

但如果你看到美聯(lián)儲(chǔ)的利率一口氣從1.5~1.75%降低到了0~0.25%，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種泡沫其實(shí)挺合理的。

如果按0~0.25%的利率去估值，那么提供1%分紅的茅臺(tái)，簡(jiǎn)直太便宜了。

你可以自我回答下2個(gè)問(wèn)題：

1、明年茅臺(tái)的利潤(rùn)，是增加還是減少？

2、未來(lái)20年，茅臺(tái)有沒(méi)有業(yè)績(jī)突然崩潰，乃至于虧損甚至退市的可能性？

稍微懂一點(diǎn)中國(guó)現(xiàn)狀的人都會(huì)給出自己的答案。

而其他估值飛上天的藍(lán)籌白馬，只要是有穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和分紅的，其實(shí)都是類似的定價(jià)邏輯。

所以按美聯(lián)儲(chǔ)目前的利率來(lái)定價(jià)，這個(gè)估值還真算是合理的。

漲跌同源，美聯(lián)儲(chǔ)的利率定價(jià)會(huì)導(dǎo)致他們上漲，也會(huì)導(dǎo)致他們下跌。

滬港通斷開(kāi)，切斷中外資金聯(lián)系，我估計(jì)是不太可能的，因?yàn)橹袊?guó)的大門(mén)只會(huì)越開(kāi)越大。

那剩下的就只有一條，美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候開(kāi)始加息。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，把利率從0~0.25%重新加回到1.5~1.75%，那目前的估值就不合理了，很多股票的分紅和利潤(rùn)就沒(méi)有太大吸引力了，畢竟這里面還需要扣除風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

不過(guò)，以美國(guó)目前糟糕的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，未來(lái)一年內(nèi)，我覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有加息的膽子。

所以泡沫還可以延續(xù)。