期權(quán)交易是一種基礎(chǔ)股票、期貨的金融衍生工具，涉及買(mǎi)賣(mài)權(quán)利而非實(shí)際資產(chǎn)本身。在期權(quán)交易中，投資者可以購(gòu)買(mǎi)（認(rèn)購(gòu)）或賣(mài)出（認(rèn)沽）合約，以獲得權(quán)利在未來(lái)的特定時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)（通常是股票、ETF、指數(shù)、商品等）的權(quán)利。

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當(dāng)我們想要投資一種項(xiàng)目或者進(jìn)行某種投資的時(shí)候，我們不僅需要對(duì)這個(gè)投資有一個(gè)概念性的理解，還需要真正了解投資的內(nèi)涵。

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1.認(rèn)購(gòu)期權(quán)：概念是指指約定期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格從義務(wù)方手中買(mǎi)入約定數(shù)量的合約標(biāo)的證券的合約。其實(shí)也就是俗稱(chēng)的買(mǎi)漲。

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2.認(rèn)沽期權(quán)：概念是指約定期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格將約定數(shù)量的合約標(biāo)的證券賣(mài)出給期權(quán)義務(wù)方的合約。其實(shí)也就是買(mǎi)跌。

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3.期權(quán)合約：指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定合約標(biāo)的(股票或ETF)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

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4.保證金：指在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納的金額。維持保證金每日進(jìn)行計(jì)算。

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5.標(biāo)的證券：又稱(chēng)合約標(biāo)的，指期權(quán)合約規(guī)定的雙方買(mǎi)入或賣(mài)出的資產(chǎn)，為期權(quán)所對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)。個(gè)股期權(quán)對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券就是對(duì)應(yīng)的股票或ETF。

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6.波動(dòng)率：指一種衡量股票價(jià)格變化劇烈程度的指標(biāo)，一般用百分?jǐn)?shù)表示。股價(jià)波動(dòng)率與認(rèn)購(gòu)期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值均為正相關(guān)關(guān)系。

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7.對(duì)沖：是指投資者為減低另一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)的交易。個(gè)股期權(quán)在投資實(shí)踐的某些策略組合中，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。

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8.多頭：指投資者是某一期權(quán)的凈權(quán)利方，即買(mǎi)入的合約多于賣(mài)出的合約。

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9.空頭：指投資者是某一期權(quán)的凈義務(wù)方，即賣(mài)出的合約多于買(mǎi)入的合約。

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10.ETF：即交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，又稱(chēng)交易所交易基金，指一種跟蹤標(biāo)的指數(shù)變化、且在證券交易所上市交易的基金。在美國(guó)等國(guó)家，ETF可以作為期權(quán)的標(biāo)的證券。

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11.反向套利：指一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利， 涉及賣(mài)出合約標(biāo)的，出售一張認(rèn)沽期權(quán)，并且買(mǎi)入一張認(rèn)購(gòu)期權(quán)，這些期權(quán)具有相同的行權(quán)價(jià)和到期日，同時(shí)賣(mài)出一份相應(yīng)到期月份相同的期貨。

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12.合約單位：又稱(chēng)合約乘數(shù)，即期權(quán)合約規(guī)定合約持有人有權(quán)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量。

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13.合約到期日：指期權(quán)合約有效期截止的日期，也是期權(quán)權(quán)利方可行使權(quán)利的最后日期。在此日之后，期權(quán)失效。到期期限與認(rèn)購(gòu)期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值均為正相關(guān)關(guān)系。

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14.買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)：指買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，如投資者已作為權(quán)利方持有頭寸或沒(méi)有持有頭寸時(shí)，則買(mǎi)入成交后，增加權(quán)利方持有頭寸。否則，先對(duì)沖持有的義務(wù)方頭寸后，再增加權(quán)利方頭寸。

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15.買(mǎi)入平倉(cāng)：指投資者作為義務(wù)方持有頭寸(不含備兌開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)頭寸)，買(mǎi)入期權(quán)，成為無(wú)義務(wù)方或減少義務(wù)方頭寸。

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16.賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)：指賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，如投資者已作為義務(wù)方持有頭寸或沒(méi)有持有頭寸時(shí)，則賣(mài)出成交后，增加義務(wù)方持有頭寸。否則，先對(duì)沖持有的權(quán)利方頭寸后，再增加義務(wù)方頭寸。

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17.賣(mài)出平倉(cāng)：指賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，投資者作為權(quán)利方持有頭寸時(shí)才可賣(mài)出平倉(cāng)，且賣(mài)出合約數(shù)量不得超過(guò)持有的頭寸。

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看到這里，很多投資者會(huì)認(rèn)為期貨其實(shí)跟期權(quán)差不多，期權(quán)跟期貨在買(mǎi)漲和買(mǎi)跌的交易基礎(chǔ)上確實(shí)差不多。作為在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，期權(quán)和期貨可以為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、套利、方向性交易和組合策略交易等。

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從它們的區(qū)別來(lái)看，主要有四個(gè)方面：

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一是期權(quán)與期貨的投資者權(quán)利和義務(wù)的對(duì)稱(chēng)性不同

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期貨合同是雙向合同，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)，如果不愿實(shí)際交割必須在有效期內(nèi)沖銷(xiāo)；期權(quán)是單向合約，期權(quán)的多頭在支付權(quán)利金后，取得履行或不履行合約的權(quán)利而不必承擔(dān)義務(wù)。

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二是期權(quán)與期貨的保證金制度不同

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期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方都要繳納一定的履約保證金；期權(quán)交易中由于期權(quán)買(mǎi)方不承擔(dān)行權(quán)的義務(wù)，因此只有期權(quán)賣(mài)方需要交納保證金。

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三是期權(quán)與期貨的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同

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期權(quán)交易中，買(mǎi)方要向賣(mài)方支付權(quán)利金，這是期權(quán)的價(jià)格；期權(quán)合約可以流通，其價(jià)格則要根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方都要交納期貨合約面值一定比例的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金，盈利方則可提取多余保證金。

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四是期權(quán)與期貨的盈虧特點(diǎn)不同

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期權(quán)改變了標(biāo)的股票的收益風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，期權(quán)買(mǎi)方的收益受標(biāo)的價(jià)格、波動(dòng)率、剩余期限等的變化而波動(dòng)，是不固定的，其虧損只限于購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的費(fèi)用；賣(mài)方的收益只是出售期權(quán)的所得權(quán)利金，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方都面臨著無(wú)限收益和無(wú)限虧損的可能。

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