作者?/?馬錚

來(lái)源?/?信達(dá)證券

本篇導(dǎo)讀

白酒消費(fèi)升級(jí)的底層邏輯是品質(zhì)升級(jí)，茅臺(tái)極致化工藝凸顯醬酒品質(zhì)。

酒圈盛傳，喝慣了醬酒，就喝不了其他香型的白酒。我們認(rèn)為這種觀點(diǎn)從產(chǎn)品力和品牌力兩個(gè)角度對(duì)醬酒的消費(fèi)特征進(jìn)行了詮釋。

從產(chǎn)品力講，醬酒因“三高三長(zhǎng)”的釀造工藝，在“留香”和“去害”方面做到極致，從而使得消費(fèi)者飲用時(shí)的口感、體感，飲后的舒適度都非常不錯(cuò)，此為“回不去的味道”。

從品牌力講，社交活動(dòng)是白酒需求很大一塊應(yīng)用場(chǎng)景，茅臺(tái)占據(jù)了白酒行業(yè)最高的價(jià)格帶，代表了最好的品牌和最高的品質(zhì)，從社交屬性上講，確實(shí)也存在“回不去的價(jià)格帶”。

因此，我們認(rèn)為，從清香到濃香，再到醬香，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的香型自然輪回，而是醬香酒極致產(chǎn)品力和茅臺(tái)所代表超高品牌力的體現(xiàn)。

早期醬香品類(lèi)因醬酒耗糧率高、重資金投入等原因，發(fā)展較其他主流香型遲緩。

隨著，需求端持續(xù)的消費(fèi)升級(jí)，供給端在茅臺(tái)的引領(lǐng)、行業(yè)自律和資本助推下，醬酒將取得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)健康的發(fā)展。

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