健身房揮汗如雨之后，遇到了剛從跑步機(jī)走下來(lái)的女同事，恭維一下她狀態(tài)越來(lái)越好，開始逆生長(zhǎng)。

她嘆口氣說(shuō)，什么是逆生長(zhǎng)？唯有健身和醫(yī)美。

近幾年，中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)每年保持20%以上的體量高速增長(zhǎng)，一躍成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁的風(fēng)口領(lǐng)域，并被視作繼房地產(chǎn)、汽車、電子通訊、旅游之后的“中國(guó)第五大消費(fèi)熱點(diǎn)”。

但我國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)滲透率低，對(duì)比美國(guó)、韓國(guó)等醫(yī)美市場(chǎng)成熟國(guó)家10%左右的滲透率，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)滲透率僅在2%左右，未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。

醫(yī)美這個(gè)“香餑餑”吸引了眾多公司的注意，誰(shuí)都想來(lái)分一塊蛋糕，朗姿股份便是其中一員。

一、女裝業(yè)務(wù)逐漸萎縮

朗姿股份原本是一家做服裝起家的民營(yíng)公司，專注于國(guó)內(nèi)中高端女裝市場(chǎng)，于2011年8月在深圳交易所上市。

最初公司的擴(kuò)張集中在服裝業(yè)，目前在運(yùn)營(yíng)的女裝品牌中自主品牌共3個(gè)，分別是朗姿（LANCY FROM 25）、萊茵（LIME FLARE）、儷雅朗姿（liaalancy）；代理品牌共2個(gè)，莫佐（MOJO S.PHINE）和吉高特（JIGOTT）；收購(gòu)品牌1個(gè)子苞米（m.tsubomi）。

在嬰童業(yè)務(wù)板塊，朗姿股份成為韓國(guó)嬰幼兒國(guó)民品牌上市公司阿卡邦第一大股東，進(jìn)軍童裝領(lǐng)域拓展嬰幼兒服裝及用品市場(chǎng)。

從2016年朗姿進(jìn)入醫(yī)美市場(chǎng)起，服裝板塊貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入就逐年下降。2020年更是由于疫情的沖擊，百貨閉店，高端女裝的線下業(yè)務(wù)面臨巨大的銷售壓力。

2020年中期報(bào)告顯示，女裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51777.76萬(wàn)元，同比下降25.78%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)-3058.98萬(wàn)元。

作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，女裝利潤(rùn)的波動(dòng)帶來(lái)公司整體業(yè)績(jī)的下滑。

對(duì)此，公司在半年報(bào)中解釋到，下半年公司會(huì)借助電商平臺(tái)，進(jìn)行線上線下銷售渠道的融合，提升女裝銷售量。

但是隨著近幾年公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，未來(lái)女裝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入很可能會(huì)進(jìn)一步減少。

二、多元化的發(fā)展歷程

1、進(jìn)入電商行業(yè)

2015年4月朗姿股份出資1.1億元，增資廣州若羽臣科技股份有限公司，切入互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷市場(chǎng)，持股比例為16.43%。

廣州若羽臣（003010.sz）成立于2011年，是一家快消品品牌的電子商務(wù)綜合服務(wù)商，今年9月在深圳中小板上市。

官網(wǎng)上顯示若羽臣的服務(wù)對(duì)象范圍還挺廣泛，主要是四大板塊的業(yè)務(wù)，包含母嬰、美妝及個(gè)護(hù)、保健食品、其他業(yè)務(wù)。其他業(yè)務(wù)中還包含跟優(yōu)酷、嘉實(shí)多等品牌合作。

若羽臣上市后幾年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雖增長(zhǎng)速度明顯，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流表現(xiàn)太差，連續(xù)5年都是負(fù)數(shù)。

朗姿是若羽臣的第二大股東，截至2019年末，投資若羽臣已累計(jì)確認(rèn)投資收益4548萬(wàn)元，獲現(xiàn)金分紅2次，累計(jì)分紅金額288萬(wàn)元。

朗姿要收回之前投資的1.1億元，看來(lái)至少還需要5年時(shí)間。

2、投資化妝品業(yè)務(wù)

2015年12月朗姿香港出資3.3億元投資L&P cosmetic，切入化妝品市場(chǎng)，持股比例為8.12%。

L&P cosmetic是韓國(guó)最大專業(yè)化面膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)，旗下有一款出名的面膜“美迪惠爾”，相信很多小姐姐都用過(guò)。

2019年L&P虧損6282.21萬(wàn)元，朗姿確認(rèn)投資L&P收益為-571.68萬(wàn)元，同時(shí)計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值11765.52萬(wàn)元。

截至2019年末，朗姿投資L&P已累計(jì)確認(rèn)投資收益為11098.40萬(wàn)元，獲現(xiàn)金分紅1次，分紅金額516.17萬(wàn)元。

值得注意的是，深交所在問(wèn)詢函【2020】第175號(hào)提出疑問(wèn)，請(qǐng)朗姿公司說(shuō)明，是否存在通過(guò)影響L&P公司以低于市價(jià)向若羽臣銷售產(chǎn)品進(jìn)行利益輸送的行為，是否存在資金占用或財(cái)務(wù)資助情形。

朗姿股份回復(fù)如下：

小編在某寶網(wǎng)上查了美迪惠爾的官網(wǎng)價(jià)格和在屈臣氏銷售的價(jià)格，真不便宜（對(duì)比公司的采購(gòu)價(jià)，感覺被薅了好多羊毛）。

朗姿公司的回復(fù)也顯得有點(diǎn)不痛不癢。

3、開拓醫(yī)美市場(chǎng)

2016年朗姿戰(zhàn)略投資韓國(guó)醫(yī)療美容服務(wù)集團(tuán)DMG，同年控股米蘭柏羽醫(yī)美和晶膚醫(yī)美連鎖，切入醫(yī)美市場(chǎng)。

兩年后朗姿醫(yī)療完成“高一生醫(yī)美”100%股權(quán)的收購(gòu)，擁有在西安地區(qū)有27年歷史的高端醫(yī)美品牌。

2019年醫(yī)美板塊營(yíng)業(yè)收入達(dá)到6.29億元，較上年同期增長(zhǎng)31.27%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10652.36萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)49.79%。醫(yī)美板塊貢獻(xiàn)近50%的凈利潤(rùn)，朗姿似乎不再是個(gè)傳統(tǒng)服裝企業(yè)，而更像是醫(yī)美行業(yè)的老玩家。

朗姿進(jìn)軍醫(yī)美市場(chǎng)后，醫(yī)美給朗姿股份帶來(lái)的營(yíng)收逐年上升，2020年非手術(shù)類醫(yī)美帶來(lái)的收入占比已達(dá)到18.65%，超越其他各類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比，排名第一。

2020年半年報(bào)披露的主營(yíng)產(chǎn)品毛利率中，手術(shù)類醫(yī)美毛利率高達(dá)70%。

小編親測(cè)過(guò)晶膚，并且詢過(guò)多種醫(yī)美項(xiàng)目?jī)r(jià)格，真的高（非）大（常）上（貴）。由此可見，醫(yī)美行業(yè)的暴利，誰(shuí)都想來(lái)分一杯羹。

朗姿未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)，已逐漸向醫(yī)美板塊傾斜。

第三季度財(cái)報(bào)披露，朗姿旗下的全資子公司朗姿醫(yī)療以自有資金17880萬(wàn)元收購(gòu)四川米蘭柏羽、深圳米蘭柏羽、四川晶膚、西安晶膚、長(zhǎng)沙晶膚和重慶晶膚等六家控股子公司全部剩余30%股權(quán)。

朗姿股份深耕醫(yī)美的決心可見一斑。

三、2020年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

2020年由于疫情影響，線下女裝和童裝銷售收入銳減，只有醫(yī)美業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)。半年報(bào)披露朗姿醫(yī)美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35424.50萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)28.68%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2115.57萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)31.22%。

朗姿實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)業(yè)收入12.29億元，較上年同期降低12.08%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-512.77萬(wàn)元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為-287.70萬(wàn)元。

今年朗姿股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不是很好，女裝和童裝業(yè)務(wù)都在虧損，全部依靠醫(yī)美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)公司利潤(rùn)，把雞蛋全部裝在一個(gè)籃子里風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

不僅如此，公司1-3季度的凈利潤(rùn)只有4999萬(wàn)，而同期利息超過(guò)3000萬(wàn)，公司的融資成本比較高。短期借款超過(guò)3個(gè)億，應(yīng)付債券超過(guò)4個(gè)億，卻拿3個(gè)多億去買理財(cái)。

公司的資金周轉(zhuǎn)不太合理，既沒有去采購(gòu)原材料，也沒有投資擴(kuò)產(chǎn)，有大存大貸的嫌疑。

四、總結(jié)

10月底朗姿股份發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)2020年全年凈利潤(rùn)在1-1.5億元之間，同比增長(zhǎng)70.13%-155.19%。之后朗姿的股價(jià)漲幅驚人，11月11日-13日，收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%。

朗姿第三季度當(dāng)季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5292.95萬(wàn)元，小編很好奇，最后三個(gè)月究竟會(huì)發(fā)生什么，使得凈利潤(rùn)最多會(huì)增加1億。

今年朗姿投資的其他公司業(yè)績(jī)也會(huì)受到疫情影響，能確認(rèn)的投資收益有限。下半年公司業(yè)績(jī)逐漸提升，要使凈利潤(rùn)增加1個(gè)億，難度應(yīng)該也不小。

但是醫(yī)美市場(chǎng)的巨大空間，也許一切皆有可能。

預(yù)計(jì)朗姿股份未來(lái)會(huì)繼續(xù)拓展醫(yī)美板塊的業(yè)務(wù)，著力增加醫(yī)美業(yè)務(wù)的投入以提高其利潤(rùn)貢獻(xiàn)率，相信借助醫(yī)美市場(chǎng)的繁榮，朗姿的利潤(rùn)會(huì)有一個(gè)較大的提高。