恒銀期貨? 純堿期貨“絕地反彈” 后市如何看待？
恒銀期貨 |純堿期貨“絕地反彈”后市如何看待？
純堿期貨“絕地反彈”后市如何看待？-快來瞧一瞧吧 -
①年初純堿市場(chǎng)均價(jià)為2648元/噸，截至6月30日價(jià)格1960元/噸，半年下跌25.98%；
②在期貨市場(chǎng)，自5月下旬以來，純堿主力合約已現(xiàn)“絕地反彈”，由1550漲至2010一線；
③目前業(yè)內(nèi)仍有百萬噸級(jí)新增產(chǎn)能即將兌現(xiàn)，一條年產(chǎn)150萬噸純堿生產(chǎn)線或于年底達(dá)產(chǎn)。
01
行情回顧與展望
今年上半年，純堿價(jià)格整體下行，年內(nèi)最大跌幅接近30%；在期貨市場(chǎng)，自5月下旬以來，純堿主力合約已現(xiàn)“絕地反彈”，截至今日收盤，純堿期貨主力合約2309喜提“五連漲”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪純堿期價(jià)大漲受到成本端煤炭?jī)r(jià)格短期企穩(wěn)、實(shí)際供需偏緊、現(xiàn)貨價(jià)格微漲等因素支撐，后續(xù)純堿供給端不確定性較大，仍需重視夏日堿廠檢修、工業(yè)龍頭遠(yuǎn)興動(dòng)力的投產(chǎn)進(jìn)度、庫存的改變狀況。
業(yè)內(nèi)人士表示，由于上半年強(qiáng)預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實(shí)，下半年純堿新增產(chǎn)能投放壓力較大，一條年產(chǎn)150萬噸純堿生產(chǎn)線或于年底達(dá)產(chǎn)，而需求端乏善可陳，供需格局將發(fā)生轉(zhuǎn)變，純堿價(jià)格仍面臨一定壓力，利潤(rùn)空間或?qū)⑦M(jìn)一步萎縮。
4月初
現(xiàn)貨價(jià)格開始大幅下行，此時(shí)純堿價(jià)格2760元/噸
5月底
期貨市場(chǎng)純堿價(jià)格出現(xiàn)反彈，主力合約由1550低點(diǎn)轉(zhuǎn)頭回升
6月份
6月6日，純堿現(xiàn)貨價(jià)格刺破1950元/噸，價(jià)格下跌29.36%。純堿現(xiàn)貨價(jià)格開始在1960元/噸左右盤整，截至7月21日，國內(nèi)純堿價(jià)格依然處于年內(nèi)低位
總體來看，今年上半年純堿走勢(shì)偏弱，年初純堿市場(chǎng)均價(jià)為2648元/噸，截至6月30日價(jià)格為1960元/噸，半年下跌25.98%。
02
純堿價(jià)格下跌原因
在未來產(chǎn)能投放集中，供應(yīng)增速預(yù)期較快的背景下，業(yè)內(nèi)對(duì)于后市價(jià)格下跌預(yù)期偏強(qiáng)，因此下游用戶多主動(dòng)壓縮原料純堿庫存，以剛需采購為主。下游用戶對(duì)純堿壓價(jià)力度較強(qiáng)，上游純堿企業(yè)也多采取低庫存銷售策略，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)下滑。
03
純堿需求情況
01
純堿主要應(yīng)用于玻璃、冶金、造紙、印染、合成洗滌劑、食品、醫(yī)藥等行業(yè)，其中玻璃工業(yè)是純堿的主要下游，每噸玻璃消耗純堿約0.2噸，占純堿需求的比例接近60%。
02
除傳統(tǒng)行業(yè)需求外，在“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)背景下，純堿產(chǎn)業(yè)鏈也進(jìn)入新的發(fā)展階段，光伏、鋰電等新能源需求有望接棒平板玻璃，貢獻(xiàn)未來純堿需求的主要增量。
04
國內(nèi)純堿行業(yè)情況
國內(nèi)純堿行業(yè)以中大型企業(yè)為主，集中度相對(duì)較高，依據(jù)企業(yè)的產(chǎn)能進(jìn)行劃分，位于第一梯隊(duì)的是中鹽化工（600328.SH）、三友化工和河南金山三家企業(yè)，純堿產(chǎn)能均超過了300萬噸。其中，中鹽化工的純堿產(chǎn)能接近400萬噸。
1
化工行業(yè)新貴江鹽集團(tuán)（601065.SH）今年4月份剛剛登陸資本市場(chǎng)，去年全年純堿產(chǎn)能約為58萬噸。公司此前在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，純堿屬于基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，各生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品性能差異不大，在工藝技術(shù)相對(duì)成熟的前提下，規(guī)模以及生產(chǎn)成本控制成為影響產(chǎn)品毛利及業(yè)績(jī)的主要因素。
2
此外，遠(yuǎn)興能源（000683.SZ）也是國內(nèi)老牌純堿生產(chǎn)企業(yè)之一，公司擁有純堿在產(chǎn)產(chǎn)能180萬噸/年，公司在建的阿拉善天然堿項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)純堿產(chǎn)能780萬噸/年。
6月中旬，遠(yuǎn)興能源在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，截至目前，阿拉善天然堿一期項(xiàng)目資本金已全部到位，堿加工項(xiàng)目匹配的銀團(tuán)貸款已獲批并正在逐步提取，采集鹵及供水項(xiàng)目匹配的貸款正在落實(shí)放款條件。
遠(yuǎn)興能源6月末還對(duì)外披露，阿堿項(xiàng)目一期工程首條生產(chǎn)線已經(jīng)在2023年6月28日投料試車，其他生產(chǎn)線將于年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)阿堿項(xiàng)目第一條生產(chǎn)線年產(chǎn)能150萬噸純堿，正常年生產(chǎn)天數(shù)330天。
分析師解讀：
2023年以來，純堿期貨價(jià)格波動(dòng)激烈，成為煤化工板塊中投資者關(guān)注的焦點(diǎn)品種。從上半年的表現(xiàn)來看，純堿價(jià)格整體下行，半年內(nèi)跌幅近30%。然而自5月下旬以來，純堿期貨盤面出現(xiàn)“絕地反彈”，主力合約期價(jià)顯著回升，目前已突破2000整數(shù)關(guān)口。我們預(yù)計(jì)，盡管期貨盤面出現(xiàn)短時(shí)反彈，但純堿行業(yè)仍面臨挑戰(zhàn)，特別是今年下半年至明年上半年有百萬噸級(jí)新增產(chǎn)能投放，后期市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大，而需求端表現(xiàn)相對(duì)平淡，基本面或向著顯著寬松的格局轉(zhuǎn)變，對(duì)純堿期現(xiàn)價(jià)格產(chǎn)生進(jìn)一步壓制作用。整體來看，供需關(guān)系在未來一段時(shí)期仍是影響純堿價(jià)格的關(guān)鍵因素，投資者需密切關(guān)注遠(yuǎn)興能源天然堿法產(chǎn)能落地進(jìn)度，謹(jǐn)慎對(duì)待本輪期價(jià)反彈行情。
影響品種：純堿
影響周期：中期至長(zhǎng)期
