第722期

本篇報告導讀

第一、與直觀上的判斷投資中遵循碳中和與可持續(xù)發(fā)展的原則可能降低投資預期回報”不同，我們認為，雖然實現(xiàn)碳中和是在將傳統(tǒng)能源利用的外部性“內(nèi)部化”的過程，短期可能帶來成本上升中期高度依賴技術上的突破、規(guī)則的升級等，但考慮實現(xiàn)碳中和平衡了短期成本和長線潛在回報，且技術革命帶來的中長期回報存在高度不確定性。遵循碳中和與可持續(xù)發(fā)展的原則不一定降低投資潛在回報。

同時，全球走向碳中和使得擁有不同資源稟賦、處在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的市場面臨的機遇和風險存在差異，積極地應對和研究是投資獲取收益、規(guī)避風險的關鍵。

第二、應對氣候變化、遵循碳中和及可持續(xù)發(fā)展的原則會對行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構及區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)生較大中長期影響。應對氣候變化、遵循碳中和的原則，將深刻影響生產(chǎn)和生活、能源、金融、科技、消費及地緣相對優(yōu)勢與格局等。我們建議關注如下幾大問題及趨勢能源變“輕”、金融變“重”、商品“再生”、科技“助力”區(qū)域“重塑”、消費“低碳”，等等。

第三、我們基于中金行業(yè)和各領域的分析，梳理了不同行業(yè)在碳中和與可持續(xù)發(fā)展背景下的潛在“贏家”和“輸家”，并構建了“中金中國碳中和指數(shù)”(CICC China Carbon Neutrality Investment index,CCCNII)。碳中和市值加權和等權指數(shù)2009年至今分別取得17.2%和251%的年化收益率，跑贏主要市場基準指數(shù)。最近三年超額收益顯著，部分來自于太陽能及電動車產(chǎn)業(yè)鏈的貢獻。

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