寧證期貨7.13早評：高低硫均跟隨成品油震蕩偏弱思路，高硫領(lǐng)跌

燃料油

7月11日，新加坡380CST報485美元/噸，180CST報517美元/噸。近期汽柴油市場邊際轉(zhuǎn)弱。2022年6月份國內(nèi)煉廠燃料油商品量為59.27萬噸，環(huán)比上漲9.17%，山東地區(qū)燃料油商品量36.99萬噸，環(huán)比增加23.55%。評：低硫燃料油市場仍保持緊張，而高硫燃料油供應(yīng)則相對寬松,整體依然是“低硫強于高硫”的格局。燃料油市場的走勢長期方向?qū)⒃诤艽蟪潭壬先Q于歐美成品油市場的再平衡進程，核心矛盾在于海外煉廠在汽柴油高利潤驅(qū)使下增產(chǎn)，導(dǎo)致高硫燃料油產(chǎn)量被動增加，而低硫燃料油的組分則因為汽柴油的高溢價被分流，反而導(dǎo)致低硫燃料油供應(yīng)收緊。高低硫均跟隨成品油震蕩偏弱思路，高硫領(lǐng)跌。

黃金

周二（7月12日），美債收益率多數(shù)下跌，3月期美債收益率漲13.38個基點報2.192%，2年期美債收益率跌2個基點報3.064%，3年期美債收益率跌1.9個基點報3.095%，5年期美債收益率跌3.9個基點報3.024%，10年期美債收益率跌2.4個基點報2.975%，30年期美債收益率跌1.3個基點報3.165%。評：美債收益率再度下跌，利多貴金屬。美元指數(shù)創(chuàng)20年新高，進一步施壓貴金屬。人民幣匯率穩(wěn)定，對貴金屬影響中性。滬金前期空單繼續(xù)持有，警惕加息預(yù)期兌現(xiàn)后的短暫反彈。

國債

7月12日，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行1.2bp報1.211%，7天期下行0.6bp報1.621%，14天期上行0.8bp報1.588%，1個月期下行0.8bp報1.789%。評：資金面相對寬松，社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，銀行間市場資金充裕，使得國債短期反彈超預(yù)期。進一步反映出，面臨美國加息周期，中國貨幣政策以我為主的決心。貨幣政策短期不會轉(zhuǎn)向，溫和寬松繼續(xù)，國債或繼續(xù)反彈，但是國債長期偏空方向不改。