三鏈共驅(qū)行業(yè)上行，智能汽車主導(dǎo)下半場。

復(fù)盤A股電子行業(yè)，主要是由蘋果鏈+華為手機鏈+國產(chǎn)替代鏈分階段作用，共同驅(qū)動A股科技電子板塊價值上行。當(dāng)前時點，以手機、PC為代表的消費電子疲軟，智能電動汽車提檔加速，汽車電子開始接力電子行業(yè)的后半程成長。華為鏈的邏輯也由手機轉(zhuǎn)移至汽車，華為汽車鏈上的上市公司有望深度受益。

智能汽車駛?cè)肟焖俪砷L期，華為入局助力國產(chǎn)供應(yīng)鏈。

電動汽車是汽車智能化升級的最優(yōu)載體，汽車價值鏈后移將為華為等跨界玩家?guī)頇C遇。復(fù)盤手機發(fā)展史，我們判斷智能汽車已度過滲透率10%以下的導(dǎo)入期，正駛?cè)氤砷L快車道，滲透率將不斷提升，行業(yè)格局未定。華為入局智能汽車，業(yè)務(wù)團隊與手機一脈相承，利用其強大的技術(shù)實力、供應(yīng)鏈整合能力及手機業(yè)務(wù)積累的渠道優(yōu)勢，助力國產(chǎn)供應(yīng)鏈競爭力提升。

智能汽車投資機會凸顯，華為賦能下，多板塊先后受益。

我們認為“華為模式”下，智能汽車關(guān)注賽道的順序依次為：整車制造>功率半導(dǎo)體>智能座艙>激光雷達?！叭A為模式”下的整車制造將率先受益，其次國內(nèi)功率半導(dǎo)體玩家已具備一定積累，將加速國產(chǎn)替代進程。智能座艙是智能手機的延伸，華為經(jīng)驗豐富，能實現(xiàn)快速落地，座艙顯示面板、域控制器等市場增量空間大；激光雷達方面，今年多款車型標(biāo)配上車，但核心芯片仍由海外主導(dǎo)，國內(nèi)短期關(guān)注模組端的實現(xiàn)能力。

來源：中航證券

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