"450萬噸/年磷礦浮選，約等于160萬噸磷酸鐵產(chǎn)能；出口30萬噸磷酸二銨錨定11.4億元毛利潤。"

作者：Eric

編輯：tuya

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，9月19日晚間，云天化（600096.SH）發(fā)布公告，投資設(shè)立全資子公司云南云天新能礦產(chǎn)資源開發(fā)有限公司，并以云天礦產(chǎn)為投資主體建設(shè)“電池新材料前驅(qū)體配套450萬噸/年磷礦浮選項(xiàng)目”，項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為18.96億元，估算投資回報率12.87%（稅后）。

云天化是我國最大的磷礦采選企業(yè)之一?，F(xiàn)有原礦生產(chǎn)能力1450萬噸，擦洗選礦生產(chǎn)能力618萬噸，浮選生產(chǎn)能力750萬噸。

本就擁有百萬噸級別浮選生產(chǎn)能力的云天化，為何一下子大手筆建設(shè)450萬噸/年磷礦浮選項(xiàng)目，產(chǎn)能大幅提升60%?

450萬噸/年磷礦浮選，約等于160萬噸磷酸鐵產(chǎn)能

圍繞磷產(chǎn)業(yè)，云天化以化肥、磷礦開采、精細(xì)化工等為主營，近年來更是依托磷礦資源優(yōu)勢高調(diào)跨界新能源材料領(lǐng)域。

無論是磷化肥還是磷酸鐵都需要開采大量的磷礦石為原料，本身我國磷礦石的精度并不高，也就是磷礦石中五氧化二磷的純度大概也就在25%左右，而后者磷酸鐵對原材料磷精礦的品味要求只會更高。

故而，云天化也在公告中明確表示，生產(chǎn)的精礦主要用于公司在建50萬噸/年磷酸鐵項(xiàng)目以及精細(xì)磷化工產(chǎn)業(yè)的精細(xì)化需求。

在近期的投資者調(diào)研活動中，云天化表示一期10萬噸/年磷酸鐵項(xiàng)目已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，并于9月進(jìn)入全面投料生產(chǎn)階段；2×20萬噸/年磷酸鐵項(xiàng)目的用地、建設(shè)報批等工作也在加快推進(jìn)中。按照原計(jì)劃，后續(xù)2×20萬噸磷酸鐵項(xiàng)目及配套設(shè)施預(yù)計(jì)于2023年12月建成。

申萬宏源研報表示：截止1H22年末云天化在建工程較2021年末增加13.49億元至28.68億元，穩(wěn)步推進(jìn)50萬噸磷酸鐵及其配套項(xiàng)目建設(shè)。

兩者幾乎同步進(jìn)行。根據(jù)項(xiàng)目規(guī)劃，“電池新材料前驅(qū)體配套450萬噸/年磷礦浮選項(xiàng)目”也計(jì)劃將在2023年12月前建成。

此外，為了保障電池新材料前驅(qū)體磷酸鐵能夠有足夠的原材料，云天化早已從2021年7月開始，公司出于提升磷資源效率的戰(zhàn)略考慮，除已有協(xié)議約定的磷礦外銷外，暫停了對外銷售磷礦原礦。

而2022年上半年公司共生產(chǎn)磷礦成品礦719萬噸，主要就用作了生產(chǎn)原料使用，著力于提升磷礦資源的綜合利用水平和原料自給率。

那么這每年450萬噸的磷礦浮選項(xiàng)目，又能生產(chǎn)多少磷酸鐵？是否能夠補(bǔ)上云天化在建50萬/年磷酸鐵項(xiàng)目對磷礦石的需求？成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

根據(jù)云天化董事長段文瀚在此前的業(yè)績說明會上透露，50萬噸/年磷酸鐵項(xiàng)目全部投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年需要五氧化二磷折純26萬噸左右(不考慮進(jìn)入副產(chǎn)品的五氧化二磷)，磷礦原礦140萬噸左右。

也就是說，每年450萬噸的磷礦浮選大概能夠產(chǎn)出84萬噸五氧化二磷，最終生產(chǎn)160萬噸磷酸鐵。按照目前的規(guī)劃來看，450萬噸的磷礦浮選或許不僅是用在云天化50萬/年磷酸鐵項(xiàng)目。

除自建項(xiàng)目之外，云天化還聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，共建鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。今年2月，公司與恩捷股份（002812.SZ）、華友控股、億緯鋰能（300014.SZ）及玉溪市政府簽訂《新能源電池全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目合作協(xié)議》，約定各方在玉溪市共同設(shè)立兩家合資公司，共同開采礦產(chǎn)資源，進(jìn)行礦產(chǎn)深加工，并共建電池及上下游材料配套項(xiàng)目。

值得一提的是，受益于磷肥景氣程度提升以及新能源正極材料磷酸鐵需求增長，今年的磷礦石需求旺盛，價格依舊呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢，從年初690元/噸已上漲至9月19日的1064元/噸，大幅增長54.2%，資源價值屬性進(jìn)一步得到市場認(rèn)可。

2022年上半年，大宗原材料價格大幅上漲，云天化受益于自身的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、集采平臺優(yōu)勢，進(jìn)一步提升磷礦石自給率，加大煤炭戰(zhàn)略采購，主要原料供應(yīng)成本得到控制，相比同行具有極大的成本優(yōu)勢。公司實(shí)現(xiàn)銷售毛利率17.90%，同比增加2.80個百分點(diǎn)；銷售凈利率11.32%，同比增加5.32個百分點(diǎn)。

30萬噸磷酸二銨，出口確定性兌現(xiàn)

同日晚間，云天化官方還發(fā)布了一則消息，公司于9月15日聯(lián)合商務(wù)順利完成年度孟加拉中標(biāo)貨物的全部發(fā)運(yùn)。

據(jù)此前6月份，孟加拉招標(biāo)結(jié)果顯示，云天化中標(biāo)30萬噸磷酸二銨，5萬噸重鈣，二銨價格為970-980美元FOB。

那么匯率按照1：7計(jì)算，中標(biāo)價格是6800元/噸左右。

因?yàn)楣静]有提供詳盡的磷酸二銨數(shù)據(jù)，以下計(jì)算以磷銨（磷酸一銨+磷酸二銨）數(shù)據(jù)為估算。據(jù)公司半年報，磷銨上半年均價為3910元/噸，毛利率達(dá)到30.1%，也就是說，磷銨成本在3005元/噸左右。

換而言之，云天化中標(biāo)的30萬噸磷酸二銨，每噸盈利約3800元，30噸共計(jì)盈利約11.4億元，約占去年全年毛利潤86.5億元的13.2%。

海外磷肥供給仍未完全恢復(fù)，海外磷肥價格高位維持，截至8月23日，摩洛哥磷酸二銨FOB報932美元/噸，海內(nèi)外價差仍高達(dá)2000元/噸。

據(jù)無機(jī)鹽工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，下半年磷肥出口將采取配額制，全國出口配額約260萬噸，配額集中于磷肥龍頭企業(yè)，其中公司配額占比接近40%，達(dá)102萬噸，將充分受益于磷肥出口配額制。