"攜手并進，共創(chuàng)輝煌。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，以“重啟增長”為主題的2022啟明創(chuàng)投CEO云端峰會周日前成功舉辦。

啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波在開場致辭環(huán)節(jié)中，分享了啟明創(chuàng)投提供投后管理和服務的四大核心能力——行業(yè)深度研究、公司成長戰(zhàn)略、最佳運營實踐與完整行業(yè)生態(tài)，并詳細介紹了啟明創(chuàng)投如何逐步建立和完善投后管理和服務的團隊，以及為投資企業(yè)提供全方位、全流程的云服務的案例。胡旭波以啟明創(chuàng)投協(xié)助泰格醫(yī)藥（300347.SZ, 03347.HK）合并美斯達的案例，說明協(xié)助投資企業(yè)進行戰(zhàn)略規(guī)劃和有效執(zhí)行。

胡旭波將創(chuàng)業(yè)比喻為馬拉松，源自兩者都極具挑戰(zhàn)性。他強調，啟明創(chuàng)投希望能從投資后就一路陪伴創(chuàng)業(yè)者及其團隊一起規(guī)劃整個路線，在創(chuàng)業(yè)的長跑路上提供足夠的能量支持，最后一起到達目的地。

以下系胡旭波的分享內容：

大家好！歡迎參加2022啟明創(chuàng)投第十四屆CEO云端峰會周。今年我們增加了一個內容板塊——和創(chuàng)業(yè)者分享。我分享的主題是“支持和成就：創(chuàng)業(yè)路上的陪跑者”。

從創(chuàng)業(yè)的角度來看，我們觀察到很多創(chuàng)業(yè)者決定創(chuàng)業(yè)的時候，是被某一件事情或者某一個夢想所激勵。這個夢想也許是他要做一款更好的產品，或者提升服務體驗。從醫(yī)療的角度出發(fā)，也許是希望幫助更多患者恢復健康。但創(chuàng)業(yè)本身其實是一件極具挑戰(zhàn)性的事，這就好像完成馬拉松一樣，從起步到中途加速直至沖過終點。啟明創(chuàng)投希望能夠從投資以后就一路陪伴創(chuàng)業(yè)者及其團隊一起規(guī)劃整個路線，然后在創(chuàng)業(yè)的長跑路上提供足夠的能量支持，為創(chuàng)業(yè)者加油、鼓勁，最后一起到達目的地。這是在創(chuàng)業(yè)路上啟明創(chuàng)投作為投資人的定位。

這個定位中很重要的一點是既然作為陪跑者，我們應該怎么做？所以這就引出了一個概念——投后管理和服務。對于啟明創(chuàng)投來講，投后管理和服務的能力建立在過去16年以來內部核心能力的基礎上。我把核心能力分成四個比較重要的模塊。

第一個模塊是行業(yè)深度研究。我們認為投資是研究驅動的，這個行業(yè)研究是要覆蓋到細分領域，然后我們要深入看整個行業(yè)的成長機會、驅動因素。譬如，中國的比較優(yōu)勢在哪里？這個行業(yè)能夠建立起怎樣的壁壘？競爭是怎樣的？最終從投資角度切入，財務模型會是怎樣的？我們能夠給投資企業(yè)提供一些發(fā)現(xiàn)、結論。過去16年以來，我們已經投資了超過500家企業(yè)。這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本上覆蓋了我們的核心細分領域，很重要的一點是啟明創(chuàng)投都是在早期投入，并積極參與公司的成長。所以我們是深度參與了某一個行業(yè)以及投資企業(yè)的整個成長周期。

第二個模塊是公司成長戰(zhàn)略。當決定在某個行業(yè)里面做某件事情時，如何成長十分關鍵。你需要對行業(yè)成長、客戶需求、公司產品、公司服務以及組織能力有深刻的理解，并且你要設計一個能讓組織能力、產品和需求比較完美匹配的架構。我們會基于對整個公司成長戰(zhàn)略的長期研究向創(chuàng)業(yè)者提供建議，比如應該怎么樣去定位需求，應該設計怎么樣的產品，怎么樣發(fā)展組織結構等，以幫助我們的創(chuàng)業(yè)者以更開闊的視角來設計整個公司的成長戰(zhàn)略。

第三個是最佳運營實踐。每個行業(yè)中每種類型的公司都有一套比較成熟的運營實踐。運營能力事實上決定了一家創(chuàng)業(yè)公司交付產品和服務的效率，以及組織發(fā)展的上限。有些公司做到100人、1000人已經是上限了，如果再增加就會超過運營能力；而在有些公司這一數字甚至可以達到上百萬。造成這兩者差距的就是運營實踐。所以我們也給投資企業(yè)提供從我們視角出發(fā)可以優(yōu)化的業(yè)務流程、組織結構，另外我們也在一些功能模塊，比如說財務管理、法務、業(yè)務拓展、公共關系等方面提供力所能及的投后服務。

第四點是完整行業(yè)生態(tài)。我們在過去這么多年投資的500多家企業(yè)中，大部分是在細分領域的龍頭企業(yè)。很多時候就會產生協(xié)同發(fā)展的機會。我們和這些企業(yè)協(xié)同發(fā)展，也非常高興能夠促成投資企業(yè)在整個生態(tài)體系里以多種形式合作。過去16年里，許多啟明創(chuàng)投投資企業(yè)在啟明創(chuàng)投的生態(tài)圈里找到了合作機會。

這四項模塊是啟明創(chuàng)投在投后管理及服務上的核心能力，尤其是對于新加入啟明創(chuàng)投生態(tài)圈的企業(yè)，甫一加入就可以和啟明創(chuàng)投就行業(yè)研究、公司成長戰(zhàn)略、運營實踐等有深入的交流，也可以與已在啟明創(chuàng)投生態(tài)圈里的約五百家企業(yè)交流，發(fā)現(xiàn)共同發(fā)展的機會。

除了投資能力的不斷升級，我們也建立了專門的投后服務團隊，為投資企業(yè)提供全方位、全流程的云服務。我們將其定義為“云服務”是因為啟明創(chuàng)投建立了整個服務體系，確保無縫銜接地服務投資企業(yè)。

涉及具體的投后服務和管理，有幾個關鍵的模塊。一個是人才招募，我們有專門負責人才招募的團隊，可以為投資企業(yè)提供關鍵崗位招聘的服務。第二個是市場傳播，我們有專門的品牌傳播團隊為投資企業(yè)的品牌建設，包括推廣等提供服務與支持。第三個是研究支持，這是專門為醫(yī)藥行業(yè)投資企業(yè)提供的服務，該團隊主要是在包括藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前、臨床研究方案等在內的臨床研究方面，為創(chuàng)新藥公司提供設計、申報等支持。第四個功能模塊是法律、財務、稅務等。我們有一支比較完備的團隊，能夠在運營、融資、IPO、稅務等方面給投資企業(yè)提供支持。

另外，我們還有一家專門為中國研發(fā)型企業(yè)在海外BD交易方面提供服務和支持的公司。當我們發(fā)現(xiàn)海外企業(yè)在尋找好產品時，會在中間起到橋梁作用，幫助投資企業(yè)把好產品介紹給合適的海外合作對象。

我們亦有政府事務團隊，主要負責為產品已快獲批的企業(yè)在市場準入、包括集采在內的醫(yī)保談判方面提供咨詢服務。對于一些初創(chuàng)企業(yè)，在剛成立時非常需要有經驗的團隊幫助他們建立起相關領域的能力。

下面我會舉幾個案例，讓我們的投資企業(yè)、CEO能夠更好地了解啟明創(chuàng)投現(xiàn)在提供的投后服務內容。

第一個例子關于人才招募。在啟明創(chuàng)投開始專門為投資企業(yè)服務后，我們發(fā)現(xiàn)CEO都特別滿意。我們曾幫助一家創(chuàng)新藥公司招募了首席技術官（CTO），市場上的人才還是比較稀缺的，我們的團隊努力幫助該企業(yè)招募到一位合適的CTO，CTO到崗后在公司的臨床生產、臨床研究方面發(fā)揮了很大的作用。

第二個案例是我們?yōu)槟臣倚》肿又扑幑菊心际紫t(yī)學官（CMO）。這一領域的人才也比較稀缺。我們的人才招募團隊在深刻了解創(chuàng)始人的想法、公司產品的科學背景后，專門為該企業(yè)招募到一名非常合適的首席醫(yī)學官，這位首席醫(yī)學官到任后幫助公司在臨床團隊、研發(fā)管線等方面進行了升級迭代。

第三個案例是我們幫助投資企業(yè)招募首席財務官（CFO），當公司在為IPO準備時，首席財務官是很重要的，不論企業(yè)是在A股、港股、美股上市，都需要有具備不同知識背景的首席財務官。我們的人才招募團隊也為幾家投資企業(yè)招募到了很好的首席財務官，為他們的上市鋪平道路。

在市場傳播方面，我們有一支在品牌和傳播方面經驗豐富的團隊，協(xié)助了多家投資企業(yè)在不同階段推進市場傳播，這其中就包括幾家創(chuàng)新企業(yè)面臨如何讓市場知道其品牌定位，如何傳播定位的挑戰(zhàn)，我們的團隊協(xié)助CEO理解傳播策略，并介紹了合適的媒體計劃，在企業(yè)慢慢成長以后，幫助其建立了危機預防管理機制等。當企業(yè)準備上市時，需要了解如何與資本市場溝通，我們的團隊也就與資本市場溝通、品牌的定位、策略及執(zhí)行等為幾家擬上市企業(yè)提供支持。在上市過程中，我們繼續(xù)為企業(yè)提供媒體渠道、定期業(yè)績發(fā)布等方面的支持。

在研究支持方面，有一家在研發(fā)早期的投資企業(yè)，我們幫助他們梳理了組織架構，尤其是研發(fā)方面的組織架構以更好地提高研發(fā)效率。另外，我們也與投資企業(yè)的科學家一起挖掘高校內的原創(chuàng)研究內容，如何把創(chuàng)新成果在立足于臨床需求的基礎上轉化成為真正可以開發(fā)的新藥項目。我們在新藥項目的風險管理、盡調等提供了建議與支持，從結果上來看，我們僅花半年多的時間就幫助企業(yè)完成了在某一領域里First-in-class創(chuàng)新藥的管線搭建，目前這一新藥項目正按照我們的目標穩(wěn)步推進中。以上就是我們?yōu)橥顿Y企業(yè)在臨床研究方面提供支持的典型案例。我們致力于幫助投資企業(yè)的科學家把科學成果轉化為項目，并最終轉化為產品，把科學家團隊轉變?yōu)檠邪l(fā)項目團隊。

當投資企業(yè)在法律、財務、稅務方面有需求的時候，我們會提供相關領域的咨詢服務，包括銀行貸款、政策信息等。另外我們會定期跟蹤投資企業(yè)的經營狀況，設置風險預警。當企業(yè)準備上市時，會有大量需要處理的事務，我們的專業(yè)團隊會提供力所能及的支持。

商務拓展對于研發(fā)型創(chuàng)新企業(yè)越來越重要，一方面整個啟明創(chuàng)投的投資團隊會幫助投資企業(yè)進行BD，有機會時就會介紹投資企業(yè)的產品；另一方面，我們也會組織活動，譬如跨國公司希望專門了解中國創(chuàng)新企業(yè)的產品，我們就為這幾家跨國公司和啟明創(chuàng)投投資企業(yè)專門設置了一對一的介紹會，為投資企業(yè)介紹產品提供機會。我們亦投資了一家名為思諾金（Sinogen Biopharma）的企業(yè)，這家公司專門從事藥品跨境交易業(yè)務，幫助中國企業(yè)達成產品的海外授權（license-out）。目前已為若干家企業(yè)提供了合作機會，進入洽談階段。

醫(yī)療政府事務團隊幫助投資企業(yè)更加深入地了解國家最新的醫(yī)藥政策、市場準入問題等，并通過市場準入、重大項目申報、政策解讀等各個維度支持投資企業(yè)。譬如，我們曾經協(xié)助某家投資企業(yè)解讀集采政策，并進一步參與到整個集采的準備工作中。另外我們也曾幫助某投資企業(yè)進行科技部重大項目的申報，啟明創(chuàng)投作為溝通的橋梁，能讓政府相關部門更好地了解目前科技企業(yè)的發(fā)展狀況，為投資企業(yè)提供向政府相關部門反饋的機會。

最后我向大家介紹一個啟明創(chuàng)投進行整合投后管理和服務的案例——泰格醫(yī)藥（300347.SZ, 03347.HK）。泰格醫(yī)藥作為一家上市公司，大家都有所了解。泰格醫(yī)藥成立于2004年，啟明創(chuàng)投投資時估值約2億，截至2022年12月15日，泰格醫(yī)藥市值達到約800億，是當時估值的400倍左右。啟明創(chuàng)投是泰格醫(yī)藥早期創(chuàng)業(yè)階段唯一的機構投資人，且兩次都是獨家投資。

我想向大家分享當年泰格醫(yī)藥投資并合并美斯達的過程。在投資泰格醫(yī)藥后，啟明創(chuàng)投的項目團隊多次進行深度行業(yè)研究，行業(yè)研究也是前述的核心能力之一。當時完成行業(yè)研究之后，我們得出一個結論——數據管理是臨床CRO行業(yè)的核心競爭力。于是，我們進一步研究市場上在數據管理上有所建樹的企業(yè)，最后確定了美斯達。這家公司位于上海張江，當時公司僅有20幾名員工，在與美斯達接觸后，我們判斷其與泰格醫(yī)藥有高度協(xié)同發(fā)展的潛力。于是我們就向泰格醫(yī)藥推薦了美斯達，泰格醫(yī)藥聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長葉小平博士也非常認可。隨后就開始了盡調工作，我們協(xié)助設計投資架構，最后幫助泰格醫(yī)藥完成對美斯達的專利投資及上市前的合并。

我們亦向泰格醫(yī)藥提供了投后管理的建議，以降低收購投資后的潛在沖突。很多時候兩家企業(yè)進行戰(zhàn)略投資與收購，需要解決業(yè)務流程、文化、管理秩序等方面的矛盾，降低治理風險。由于我們與泰格醫(yī)藥事先就做好了準備，所以泰格醫(yī)藥成功投資了美斯達，并取得了非常好的協(xié)同效應，合并后的收入和利潤保持高速增長，同時兩家企業(yè)之間的關系也非常和諧。現(xiàn)在美斯達是泰格醫(yī)藥的全資子公司，在其業(yè)務布局上扮演了一個很重要的角色。最終反映到投資上，泰格醫(yī)藥于2012年8月登陸創(chuàng)業(yè)板，上市后公司業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定地高速發(fā)展，股價同步穩(wěn)定增長，為投資人帶來了良好的回報。

以上就是一個啟明創(chuàng)投提供整合的投后管理和服務的案例。最后希望啟明創(chuàng)投能夠更好地支持、服務大家的創(chuàng)業(yè)之路，就好像開頭提及的馬拉松的比喻一樣，讓我們攜手并進，共創(chuàng)輝煌。