隨著我們在美股市場上投資的時間越來越長，賺的錢越來越多，我們發(fā)現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象，有相當(dāng)一部分人在投資的過程中特別浮躁，很難沉下心來愿意去真正的認(rèn)識、了解一家公司，而是熱衷于去追逐各種熱門，哪個熱門就去追逐哪個，搞來搞去自己花的時間、精力都不少，心理還被折磨的不輕，到最后也沒賺到什么錢。還把自己搞的心力交瘁的，這是有啥意思嗎？何苦呢。還不如沉下心來，稍微去關(guān)注一些真正有價值但相對來說不那么熱門的公司。

比如默克公司(股票代碼：MRK)就屬于那種有價值但相對來說不那么熱門的公司之一。默克雖然是世界上最大的制藥公司之一，但我們發(fā)現(xiàn)，在美股市場上與其他公司相比這家公司好像沒有得到投資者足夠的重視，也沒有那么熱門。

這家公司目前擁有世界上最大、最有前景的藥物之一Keytruda，在可預(yù)見的未來將產(chǎn)生巨大的收入增長，而且股價還不貴，股息收益也很穩(wěn)定。

隨著巴菲特老爺子指使伯克希爾哈撒韋一出手就花了20億美元買入這家公司2200萬的股份，為默克公司帶來強(qiáng)勁的價值背書，這使我們對自己的判斷更加有信心了。

接下來我們就來聊聊默克這家公司。

默克公司擁有強(qiáng)勁的增長前景

在生物技術(shù)和制藥行業(yè)衡量一家公司能不能賺到錢，很大程度上取決于這家公司的藥物組合行不行。那些獲準(zhǔn)上市銷售時間不長、短期內(nèi)不會面臨專利問題的公司，在未來通常都會很賺錢，而那些面臨大量獨家經(jīng)營權(quán)損失的公司，在增加收入方面可能會面臨很大的問題。當(dāng)然，藥物的有效性對一家公司能不能轉(zhuǎn)到錢也很重要，但同樣重要的是，那些可以治療更多疾病的藥物在未來會非常非常的賺錢，可以賺到數(shù)不清的錢。

基于這些因素，默克公司的Keytruda 就符合這些要求。Keytruda在相關(guān)領(lǐng)域是世界上最好的藥之一， 這種藥可以治療一系列腫瘤，包括黑素瘤和結(jié)腸直腸癌等疾病。

腫瘤是全世界制藥行業(yè)最大的細(xì)分市場之一，預(yù)計到2025年市場規(guī)模將會達(dá)到1800億美元，所以一家公司只要在這個領(lǐng)域發(fā)展的好，就意味著在這個巨大的潛在市場，可以賺到數(shù)不清的錢。

而默克公司的Keytruda不但可以用于治療腫瘤還可以治療一系列適應(yīng)癥，這意味著其產(chǎn)生收入的潛力并不局限在某一細(xì)分市場。Keytruda可用于治療的適應(yīng)癥除了腫瘤外還可以治療肺癌，這是癌癥領(lǐng)域最大的適應(yīng)癥之一。Keytruda每年僅在肺癌市場就能輕松創(chuàng)造超過120億美元的收入（朋友們，少吸些煙，你看只是一家賣藥的公司僅在肺癌這一個細(xì)分領(lǐng)域每年就可以賺到120億美元）。

除此之外，Keytruda還可以用于治療其他癌癥。Keytruda在最近一個季度的營收為37億美元，年收入約為150億美元。考慮到第三季度受到疫情的影響，Keytruda創(chuàng)造的收入有可能會更高。因為有些人倔的很，在疫情期間即使生病了以后是不愿意去醫(yī)院檢查的，這就導(dǎo)致去醫(yī)院檢查癌癥的機(jī)會減少了，與正常情況相比，治療的時間也減少了。但是一旦疫情結(jié)束，一切都恢復(fù)正常了，有些人健康出現(xiàn)問題后，肯定會去醫(yī)院做癌癥檢查。所以Keytruda和其他抗癌藥物的收入可能會更高。即使最近幾個季度受到疫情的影響，Keytruda在第三季度的收入同比增長仍然超過了20%。（你看看，這下好了吧，圓滿了吧，生病了，不趁早去醫(yī)院檢查，結(jié)果就是不但遭受著痛苦，還花著高價買著救命的藥，大把大把的錢卻讓這些制藥公司賺了。）

Keytruda的收入之所以能一直的持續(xù)增長，不僅僅是因為藥物價格的上漲和市場規(guī)模的增長，還有一些其他的因素。比如Keytruda目前正通過數(shù)百項研究對更多的適應(yīng)癥進(jìn)行評估，并定期把這些研究成果批準(zhǔn)用于新的適應(yīng)癥。僅在第三季度，Keytruda就獲得了兩個新適應(yīng)癥的優(yōu)先審查權(quán)，同時在日本也獲得了兩個新適應(yīng)癥的批準(zhǔn)。由于Keytruda這種藥獲準(zhǔn)上市銷售的時間不長，所以會一直受到專利保護(hù)，默克公司應(yīng)該能夠?qū)eytruda的專營權(quán)再延長很多年。分析師目前預(yù)計，Keytruda在幾年后成為全球最暢銷的藥物后，創(chuàng)造的收入將會達(dá)到240億美元，單是這一種藥物的增長就會在未來幾年不斷的為默克公司帶來收入。除此之外，默克公司還有其他可以創(chuàng)造收入的藥物，比如腫瘤藥物L(fēng)ynparza和Lenvima，為默克公司創(chuàng)造的收入在最近一個季度分別增長了58%和29%。

默克公司在動物保健市場的業(yè)務(wù)同樣也做的風(fēng)生水起，賺錢賺翻了。上一季度在動物保健方面的收入增長了12%。動物保健是另一個主要細(xì)分市場，預(yù)計在本世紀(jì)中期全球動物保健市場每年的增長將會超過700億美元。由于目前疫情已經(jīng)擴(kuò)大到了寵物市場，默克公司在動物保健市場的業(yè)務(wù)也有很大的增長潛力。

總的來說，默克公司的賺錢能力很強(qiáng)，這要歸功于其擁有多元化的藥物組合以及擁有世界上最暢銷的藥品之一。分析師預(yù)測，未來默克公司的收入和利潤還會繼續(xù)增長。

巴菲特指使伯克希爾哈撒韋買入默克公司股票是有充足理由的

巴菲特掌控的伯克希爾哈撒韋作為世界上最賺錢的公司之一，能花20億美元買入默克公司2200萬股股份。必定是經(jīng)過充分考慮和有充足理由的。比如默克公司有很多巴菲特喜歡的因素：有吸引力的估值、可觀的股息、非周期性、低風(fēng)險的業(yè)務(wù)模式、強(qiáng)大的管理團(tuán)隊，以及良好的市場地位帶來的穩(wěn)定賺錢能力。

按照管理層的指引區(qū)間計算，默克公司目前的股價為82美元，是今年預(yù)期凈利潤的13.7倍。這一指引意味著今年每股收益將增長15%，盡管有外匯方面的不利因素和公司部分業(yè)務(wù)受到疫情的影響，但這顯示出公司目前的潛在增長勢頭仍然很強(qiáng)勁。

從一個月后開始的2021年每股收益預(yù)估來看，默克公司的市盈率僅為12.5倍，看起來一點也不貴。假設(shè)默克公司永遠(yuǎn)保持這一估值，那么8%的每股收益增長率和3.2%的股息收益率將使總回報率達(dá)到10%以上，以目前的價格來看，默克公司看起來是一家非常穩(wěn)健的公司。這非常符合巴菲特喜歡的具有穩(wěn)定的賺錢能力這一特征。

說到默克公司的股息，我們可以來看看，從下表我們可以看到默克公司一直在定期的增加股息:

雖然默克公司的股息增長率在過去一年中起伏不定，所以股息增長的記錄并不完美，有一些年份的增長率很低，如2014-2018年。盡管如此，如果默克公司每年都在增加股息，至少在未來幾年內(nèi)還在增加，那么長期持有默克公司的人的收入也會隨著時間的推移而不斷的增長。這也非常符合巴菲特喜歡的具有可觀的股息這一特征。

默克公司還通過股票回購將部分現(xiàn)金返還給股東，盡管在最近幾年，股票回購只起了很小的作用。但默克公司把更多的錢花在了研發(fā)和資本支出上，這對默克公司來說是正常的，因為默克公司擁有Keytruda這樣的高潛力資產(chǎn)。投資于這些資產(chǎn)可以實現(xiàn)其價值最大化，公司把錢花在這些地方比過多的關(guān)注股票回購要好。如果默克公司繼續(xù)保持現(xiàn)在的支出模式，即使未來股價下跌的話，仍然會對每股收益增長產(chǎn)生積極影響。

結(jié)論

天下沒有不散的宴席，也沒有不存在風(fēng)險的投資，這一點也適用于默克公司，但由于默克的多元化業(yè)務(wù)具有巴菲特喜歡的非周期性特征不依賴于經(jīng)濟(jì)狀況，再加上獲準(zhǔn)上市時間不長的藥物組合，在可預(yù)見的未來不會出現(xiàn)重大問題，所以，投資默克公司的風(fēng)險是相當(dāng)有限的。

穩(wěn)定的賺錢能力、高于平均水平的股息收益率以及低廉的估值吸引了90歲了還耳聰目明的巴菲特，對其他投資者來說，少干些為了追熱點而追漲殺跌的事，沉下心來，稍微關(guān)注一些真正有價值的，對全人類健康都有好處而且你自己還能賺到錢的公司不好嗎？

以上僅作為投資交流，不代表投資建議

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