上周，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來首次加速上升，但低于預(yù)期的3.3%。剔除波動更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上漲4.7%，符合預(yù)期，低于前值4.8%。雖然核心指標(biāo)顯示潛在通脹率仍處于高位，但自去年9月達(dá)到6.6%的峰值以來，核心通脹幾乎每個月都在放緩，進(jìn)一步增強(qiáng)了人們對美聯(lián)儲年內(nèi)不會再次加息的希望。

圖一. 美國CPI增速

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨不過，美國勞工部發(fā)布的另一個數(shù)據(jù)顯示，美國7月PPI同比增速由上月修正前的0.1%加速上漲至0.8%，高于預(yù)期的0.7%，前值由0.1%上修至0.2%。環(huán)比上升0.3%，高于預(yù)期的0.2%，為2023年1月以來的最大漲幅，前值由0.1%修正為0。盡管7月核心CPI創(chuàng)兩年多來最小連續(xù)漲幅，但受服務(wù)業(yè)價格上漲的推動，美國PPI超預(yù)期上行，通脹難降，美聯(lián)儲年內(nèi)加息路徑更加撲朔迷離。圖二.美國PPI增速和通脹預(yù)期

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨此外，美國7月中小企業(yè)樂觀指數(shù)連續(xù)兩個月上漲至91.9，漲幅超過市場預(yù)期。美國8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)在連續(xù)兩個月上升后小幅回落至71.2，降幅雖低于市場預(yù)期，但變化不大?？傮w上，美國消費(fèi)者信心和中小企業(yè)信心有所回升。圖三. 美國消費(fèi)者信心指數(shù)和中小企業(yè)樂觀指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨此前，市場預(yù)計美聯(lián)儲今年不會再次加息，最早明年3月開始降息。但是，美國通脹下降遇阻以及企業(yè)信心回升動搖了市場對于美聯(lián)儲明年降息的預(yù)期。市場對于明年3月降息的概率有所下降，更加傾向于美聯(lián)儲明年3月份維持利率水平不變。圖四.美聯(lián)儲明年3月份降息概率?

數(shù)據(jù)來源：Investing，中衍期貨

從期貨市場持倉量來看，目前黃金空頭持倉增加，多頭持倉減少，帶動黃金凈多頭持倉下降?？梢?，在美聯(lián)儲加息路徑變得撲朔迷離之際，市場一致看空。在此情況下，預(yù)計短期黃金可能繼續(xù)承受一定壓力。

圖五.COMEX黃金期貨持倉?