過去10年，騰訊在海外有114次投資并購，其中游戲領域有37起。

作者：Dkphhh

騰訊在2019年上半年營收1742.86億元，游戲收入558億元，占比32%。手游收入434億元，在游戲收入中占比77.8%。

雖然游戲收入的占比在持續(xù)降低，但依然很重要。

除了自有的游戲業(yè)務，騰訊在海外游戲領域的投資也值得關注。

據(jù)報道，騰訊自2015年至2018年在文娛領域投資152次，占比最高的三大行業(yè)是游戲、影視和動漫，分別占27.63%、17.76%、15.13%。

伴隨著這兩年出海的熱潮，我們向海外輸出不僅有產(chǎn)品，還有資本。

騰訊過去10年在海外有114次投資并購，據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，游戲領域就有37次，占比達到了32.4%。

詳見下表：

騰訊投資的這37家公司里擁有游戲研發(fā)能力的公司占了絕大多數(shù)，而且足跡遍布全球幾個游戲大國。最開始是游戲產(chǎn)業(yè)最成熟，也是中國玩家最熟悉的韓國，然后轉(zhuǎn)道美國和歐洲，向傳統(tǒng)游戲大廠拋出橄欖枝。

隨著時間推移，移動浪潮的來臨，騰訊從2013年開始將投資重心轉(zhuǎn)移到了手游。

最近幾年游戲越來越追求玩法和創(chuàng)新，騰訊的投資視野也轉(zhuǎn)移到了單機和主機領域，投資標的也從具備一定規(guī)模的公司變成了初創(chuàng)團隊和小公司。

例如，騰訊今年剛剛收購的Sharkmob成立不到兩年，還沒有游戲問世，成員全部來自原來的大型3A游戲工作室。

今年騰訊投資的另一家公司Antstream Arcade則是做云游戲的，也是一家初創(chuàng)公司。

騰訊海外投游戲公司，是為了玩法、IP和技術？

過去我們看騰訊投資了哪家海外公司，第一反應總是騰訊會拿下這家公司游戲的國內(nèi)發(fā)行權。這種猜測有道理，但不總是事實。

其實，過去這10年，除了《英雄聯(lián)盟》（拳頭）、《絕地求生》（藍洞）、彩虹六號》（育碧）、《流亡之路》（Grinding Gear Games）等少數(shù)游戲，騰訊很少把被投資/收購公司的游戲引入國內(nèi)市場。

而且上述游戲都集中在端游領域，騰訊引進國內(nèi)的手游就更少了。2016年騰訊斥資605億元從軟銀手中買下芬蘭手游大廠 Supercell 84.3%的股權，但Supercell旗下幾款知名游戲，如《部落沖突》、《皇室戰(zhàn)爭》和《海島騎兵》，在國內(nèi)的發(fā)行公司都是昆侖萬維。

這種“佛系”的投資風格也不是最近才養(yǎng)成的，早在網(wǎng)游時代，騰訊就投過《龍之谷》的制作公司Eyedentity Game，但最后《龍之谷》在國內(nèi)的代理卻是當時騰訊最大的競爭對手之一——盛大。

那么騰訊投資這些海外的游戲公司到底圖什么呢？我們總結(jié)了兩點：一個是引進IP、玩法、技術這些和游戲相關的東西，第二個是拓展海外市場

騰訊確實很少引進游戲，但是過去幾年騰訊推出的很多游戲IP和玩法其實都來自他們投資的海外公司。

從我們的統(tǒng)計情況來看，騰訊最早嘗試引進玩法的一款游戲是他們在2015年推出的《頭腦達人》。這款游戲的玩法其實借鑒了Plain Vanilla開發(fā)的《QuizUp》。騰訊在2013年給這家冰島公司投了2400萬美元，約合人民幣1.5億元。

《QuizUp》這款游戲主打好友問答，由機器出題，然后兩人競猜，得分多者獲勝。這種派對游戲的模式和騰訊的社交基因有著天然的匹配度。

所以騰訊在2015年將這個玩法引入國內(nèi)，上線了《腦力達人》?，F(xiàn)在騰訊進一步讓這款游戲社交化，上線了微信小游戲版。

騰訊引進的游戲IP不多，但游戲界僅次于《反恐精英》的FPS游戲IP使命召喚正是通過投資正式被引入中國市場。

2013年，動視暴雪從維旺迪手上購回總價近82億美元股份，由此動視暴雪正式成了一家獨立的游戲公司，而幫助動視暴雪“贖身”的投資機構中就有騰訊的身影。

交易完成后后騰訊間接持有暴雪6%的股份，騰訊代理的《使命召喚Online》也正是在這時開啟內(nèi)測。今年，《使命召喚》手游也將在國內(nèi)上線。

因為網(wǎng)易和暴雪在國內(nèi)的親密關系，很多人不懂騰訊為什么會參與這次投資。

其實，動視暴雪由動視和暴雪是兩家公司組成，暴雪娛樂手上擁有魔獸、星際和暗黑這些經(jīng)典的游戲IP，而動視則是以使命召喚聞名。

嚴格意義上講，目前和騰訊展開長期合作的是動視，暫時還沒有暴雪什么事情。

技術方面就不得不提2012年騰訊投資的Epic Game了。當時的Epic Game還沒有推出《堡壘之夜》，只是一個以虛幻系列游戲引擎聞名的技術公司。因為業(yè)務基本是To B的，所以當時估值并不高，被騰訊以21億拿下來近半數(shù)股權。

這估計是騰訊在游戲領域投資回報率最高的一次投資。7年過去，epic的估值已經(jīng)到了150億美元，折合人民幣1056億元，擁有近半數(shù)股權的騰訊相當于擁有500億元，是投資金額的25倍?。

回報也不僅僅只有資產(chǎn)增值，還有實打?qū)嵉募夹g支持。騰訊這幾年推出的《和平精英》、《龍族幻想》、《王牌戰(zhàn)士》等熱門游戲使用的幾乎都是Epic Game提供的虛幻4引擎。

當然，其他公司也有用虛幻引擎打造的游戲產(chǎn)品，但別人用是要交版權費的，版權費按商業(yè)產(chǎn)品總收入的5%收取。

游戲打不開的海外市場，用投資撬開

拓展海外市場是騰訊投資海外游戲公司的另一個重要原因。

如果我們仔細觀察一下，在世界范圍內(nèi)比較知名的幾款游戲，我們就會發(fā)現(xiàn)幾乎沒有騰訊的自家產(chǎn)品。

端游方面，《英雄聯(lián)盟》、《絕地求生》和《堡壘之夜》都是騰訊通過投資收購得來的，騰訊自家的游戲很難走出國門。

手游方面，雖然騰訊依靠龐大的中國市場，讓旗下的《王者榮耀》和《和平精英》（海外叫《PUBG MOBILE》）成為世界上最賺錢的游戲之一，但這兩款游戲在海外市場表現(xiàn)遠不及國內(nèi)。

尤其是《王者榮耀》，收入基本全部來自國內(nèi)。《王者榮耀》的海外版叫 《Arena of Valor》，它8月份的流水在80萬美元左右，和國內(nèi)一天一億人民幣的收入根本沒法比。

根據(jù)AppAnnie統(tǒng)計的8月美國區(qū)手游流水榜，海外表現(xiàn)稍好的《PUBG MOBILE》在美國區(qū)排名第八，而在日本、韓國、英國等其他海外市場，均未進入前10。

更重要的是，《PUBG MOBILE》雖然是騰訊自研的手游，但IP來自藍洞的《絕地求生》——這依舊是一個依靠投資得來的產(chǎn)品。

騰訊在國內(nèi)的策略，例如依靠微信、QQ等社交平臺強推，加綁定社交關系的打法，無法復制到國外。游戲作為文化產(chǎn)品在海外也有文化障礙。深入本地的精細化運營又是一件費時費力的事情。

面對規(guī)則和環(huán)境與國內(nèi)大相徑庭的海外市場，騰訊選擇通過投資筑起一座屬于自己的城堡。

從投資的角度看AppAnnie的美國游流水榜，我們會發(fā)現(xiàn)榜單上除了《PUBG MOBILE》，還有3款游戲和騰訊有關。

第1名《糖果傳奇》是動視暴雪旗下的King研發(fā)，騰訊占股6%；第3名《部落沖突》，Supercell研發(fā)，騰訊占股84.3%。第10名《堡壘之夜》手游，Epic Game研發(fā)，騰訊占股48.4%。

順便一提，榜單上排第五的Roblox也要被騰訊引進國內(nèi)，不過騰訊本身沒有投資Roblox。

在細分市場，我們也曾經(jīng)提到過騰訊兩度投資的Pocket Gems，這是一家做互動內(nèi)容的公司?；觾?nèi)容是現(xiàn)在國內(nèi)的一個小風口，但騰訊在2015年就注意到了這家公司，并且在2017年追加投資。

除了美國市場，在韓國、日本、甚至是印度,騰訊都有布局。

2014年騰訊砸下1.2億元重金的PATI Games，這家公司后來成為了《奇跡暖暖》在韓國的發(fā)行商。

2017年，騰訊3.3億元投資Kakao Games。Kakao Games隸屬于Kakao，后者在2012年被騰訊投資，占股13.84%。Kakao Games是《陰陽師》在韓國的發(fā)行商。

在日本，騰訊2014年投資了Aiming。在印度，騰訊去年投資了Dream11。值得一提的是，Dream11是第一家靠游戲獲得10億美金估值的印度公司。

騰訊靠投資賺了多少錢？曾經(jīng)一筆投資賺150億

上面提到的這些公司，除了是騰訊構建帝國的一磚一瓦，也為騰訊帶來了不少收益。

2016財年，騰訊的投資收益只占凈利潤的7%，但到了2017財年，這個數(shù)字漲到了22%。2019年Q1，在游戲業(yè)務增長陷入瓶頸的情況下，投資收益達到了111億元，占凈利潤的40.75%。

騰訊在2014年投資了韓國的CJ Game 35億元，后來CJ Game和另一家游戲公司Netmarble合并。2017年Netmarble上市，成為了韓國歷史上第二大IPO，當時市值超過120億美元。

騰訊手上的股票價格也跟著水漲船高，超過了26億美元，也就是將近185億人民幣。如果當時騰訊把股票全部賣掉，騰訊能賺超過150億元。

當然，投資的收益伴隨著風險。其實現(xiàn)在再看騰訊海外游戲領域的投資，我們會發(fā)現(xiàn)表格上有許多公司都不存在了。

例如，我們在上文提到的開發(fā)QuizUp的Plain Vanilla，就被表格上的另一家公司Glu Mobile以120萬美元收購了。雖然QuizUp在市場上表現(xiàn)不錯，但Plain Vanilla卻陷入了經(jīng)營困難，只能低價出售。

2015年，騰訊又對Glu Mobile進行了8.8億元的投資，并在2016年追加。但兩次投資后，Glu Mobile的股價都迎來了下跌。今年6月份，騰訊出售了一部分Glu Mobile的股份，看來是對這家公司失去信心

2013年和2015年，騰訊兩次投資Hammer & Chisel。騰訊看中了這家公司開發(fā)的MOBA手游《永恒命運》，當時《王者榮耀》還沒上線，有傳言說騰訊會將這款游戲引入國內(nèi)市場。

但很可惜，《永恒命運》并沒有在美國本土引起什么波瀾，隨后原來的團隊轉(zhuǎn)型去做了Discord，一款游戲語言聊天工具。

Hammer & Chisel算運氣比較好的，能成功轉(zhuǎn)型。但再往前更久遠的公司，如Level UP和Redduck，現(xiàn)在已經(jīng)消失了。

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