衡量房地產(chǎn)是否有泡沫

1. 房?jī)r(jià)租金比/租售比：租金收益率上海最高勉強(qiáng)2%，北廣深僅1%+
2. 債務(wù)收入比：2013~2021居民部門債務(wù)增速始終高于收入增速（幾乎兩倍）
3. 供求比：供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，同時(shí)結(jié)構(gòu)性資源錯(cuò)配

軟著陸=居民收入增速>居民債務(wù)增速

1. 穩(wěn)居民債務(wù)意味著房?jī)r(jià)下跌
2. 房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速意味著債務(wù)拉動(dòng)收入，收入增速不可能大于債務(wù)增速