在走向國際化的道路中，最成功的的中國品牌是什么？

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也許有人會說Tik Tok（抖音），也許有人會說華為，也許有人會說老干媽… …

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但當小米發(fā)布了2021年財報后，星空君發(fā)現，其實是小米。

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2021年，小米營收3283億人民幣，其中一半的營收超過1600億來自海外。

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據Omdia統(tǒng)計，2021年全球手機銷量前兩名分別是三星和蘋果，小米排名第三。乍一看，中國品牌始終無力和兩大巨頭扳手腕。

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但實際上，從第三到第十名乃至Others，都是一水的中國品牌（Motorola被聯想收購，Tecno是傳音控股旗下子品牌），如果按照國別來算的話，中國手機品牌是妥妥的全球第一。

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雖然華為因為眾所周知的原因不斷失去海外市場，依然還努力保持在前十名。欣慰的是，華為失去的海外市場，大部分被中國品牌承接。

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從這個意義上講，中國品牌的出海，是一種競合關系，不應該通過貶低同行來抬升自己，否則損害的是中國品牌的整體形象。

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一、小米年報：營收高漲，凈利潤下滑

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2021年全年，小米總營收為3283億元，同比增長33.5%；凈利潤較上年同期略有下滑，為193億，經調整凈利潤為220億元，同比增長69.5%。

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數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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這里簡單介紹下經調整利潤，經調整利潤并非公司正式披露的報表數據，而是公司剔除掉認為的不能提現公司經營業(yè)績的項目。

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據小米年報，主要有五種：一是以股份為基礎的薪酬；二是投資公允價值變動凈值；三是收購所得無形資產攤銷；四是基金投資者的金融負債價值變動；五是非國際財務報告準則調整對所得稅的影響。

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其中影響比較大的主要是第一部分和第二部分，第二部分中，小米持有的上市公司股份市場價從上年的132億縮水到81億。

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實事求是的講，A股上市公司從來不這么算賬的。雖然有類似于“經調整利潤”的概念，叫“扣非凈利潤”，但正常用來作分析，還是用歸母凈利潤。

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畢竟，投資收益也是經營成果的一部分。

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二、硬件綜合凈利潤的承諾

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大家應該還記得2018年，雷總做出的莊嚴承諾：小米硬件綜合凈利潤率，永遠不會超過5%。

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不兌現承諾的方式，有兩種，第一種，達到了承諾里約定的要求；第二種，承諾是個“假”的。

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作為一個蹩腳的前上市公司財報專家，星空君從沒見過“硬件綜合凈利潤率”這么個指標。

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小米的實際凈利潤率，只有極個別年份低于5%，當然，可以解讀為這不是硬件綜合凈利潤率。

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數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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可愛的是，小米年報中，真的披露了這個指標的計算公式：

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硬件業(yè)務綜合凈利潤率?= 硬件業(yè)務綜合凈利潤╱硬件業(yè)務收入

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硬件業(yè)務綜合稅前利潤 = 硬件業(yè)務收入 — 硬件業(yè)務銷售成本 — 硬件業(yè)務銷售及推廣開支 — 硬件業(yè)務行政開支 — 硬件業(yè)務研發(fā)開支

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硬件業(yè)務綜合凈利潤 = 硬件業(yè)務綜合稅前利潤 — 硬件業(yè)務所得稅費用

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以股份為基礎的薪酬開支不計入硬件業(yè)務銷售及推廣開支、硬件業(yè)務行政開支及硬件業(yè)務研發(fā)開支。硬件業(yè)務所得稅費用等于硬件業(yè)務綜合稅前利潤乘以本集團實際稅率。

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看起來很清晰，但是從財務視角，其中的銷售推廣開支、行政開支、研發(fā)開支、所得稅費用等，很難清晰的拆分出來。

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這個硬件業(yè)務綜合凈利潤率不好算，其實真正較真的也不多，我們不妨看一下小米的毛利率，以2021年四季度為例：

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公司四季度的綜合毛利率為17.1%。

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智能手機分部毛利率由2021年第三季度的12.8%減至2021年第四季度的10.1%，由于在2021 年第四季度的主要購物節(jié)（尤其是中國大陸）增強了促銷力度。

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IoT與生活消費產品分部毛利率由2021年第三季度的11.6%增至2021年第四季度的13.0%，主要是由于智能電視利潤率增加。

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互聯網服務分部毛利率由2021年第三季度的73.6%升至2021年第四季度的76.1%，主要是由于廣告業(yè)務貢獻增高。

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三、困惑的米家產業(yè)鏈

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米家產業(yè)鏈曾是小米的驕傲，經過復雜的股權運作，甚至孵化出華米、石頭科技等多家上市公司。

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然而，這兩年，小米和米鏈的關系，越來越撲朔迷離。

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除了新款小米手表不再和華米合作外，曾經和小米深度綁定的石頭科技也出現了變化。

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石頭科技發(fā)布公告稱，包括天津金米投資合伙企業(yè)在內的眾股東及董監(jiān)高計劃減持不超過10.75%的公司股份。以公告發(fā)布時的公司市值估算，此次大股東擬減持股份所對應的市值接近50億元。

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當米鏈企業(yè)成長到一定程度，尤其是上市或者準備上市，小米的光環(huán)反而成了一種負擔。

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如何處理好小米和米鏈的關系？

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雷總可能顧不上了，去造車了。

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四、國際化的風險

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國際化是趨勢。

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實事求是的講，中國出海的企業(yè)，面臨一個非常復雜的國際形勢，無論是基本站穩(wěn)腳跟的Tik Tok，還是深受全球宅男們喜愛的原神，中國品牌都是帶著質疑在成長。

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這是成長過程中的必然階段，對于企業(yè)來說，是巨大的挑戰(zhàn)。

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小米有3.34萬名全職員工，其中約3千名在印度和印度尼西亞，印度人口在上個月已經超過中國，印尼人口也有2.74億。

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作為經濟正在高速發(fā)展的發(fā)展中國家，確實是值得投資的地方，但是當前國際形勢復雜多變，過多的營收依賴政策不太延續(xù)的印度，未來存在著不可控的風險。