作者丨云升

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

“耳朵經(jīng)濟(jì)”再度升溫。今日，騰訊音樂娛樂集團(tuán)宣布將旗下“酷我暢聽”與“懶人聽書”合并升級為長音頻品牌“懶人暢聽”，加劇了有聲書賽道的競爭。

自去年以來，各路資本紛紛入局耳朵經(jīng)濟(jì)賽道，除騰訊外，字節(jié)跳動上線“番茄暢聽”，網(wǎng)易云音樂上線“聲之劇場”，沉寂許久的耳朵經(jīng)濟(jì)賽道一度成為新風(fēng)口。

上個月，喜馬拉雅終于“承認(rèn)”上市，向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股書，計劃在紐交所掛牌上市，股票代碼為“XIMA”。6月2日，荔枝也發(fā)布了今年一季度財報，用戶規(guī)模、營收均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。

然而，看似熱鬧的耳朵經(jīng)濟(jì)賽道卻仍未破除商業(yè)化難題，無論是早已上市的荔枝還是即將上市的喜馬拉雅，虧損都是其繞不開的話題，在耳朵經(jīng)濟(jì)升溫的同時，在線音頻企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)又在為市場“降噪”。

內(nèi)容成本高企 止不住的虧損

喜馬拉雅曾多次傳出上市傳聞，在一次又一次對上市消息的否定中，荔枝先拿下了在線音頻第一股。今年5月1日，喜馬拉雅正式提交IPO申請，有消息稱喜馬拉雅此次IPO的估值或超過50億美金，是荔枝FM上市之初市值的10倍左右。

估值高于友商的同時，其虧損數(shù)額也高于荔枝。荔枝財報顯示，2021年一季度其營收4.95億元，同比增長34%，非美國通用會計準(zhǔn)則下凈虧損6180萬元，去年同期該數(shù)字則為2920萬元。

喜馬拉雅招股書則顯示，2018年至2020年，喜馬拉雅營收分別為14.76億元、26.77億元、40.50億元，今年一季度營收為11.55億元，同比增長65%；

同期的凈虧損則分別為7.737億元、7.733億元、6.051億元，今年一季度的這一數(shù)字為2.672億元。三年多的時間內(nèi)，喜馬拉雅累計虧損超23億元。

喜馬拉雅虧損的原因在于內(nèi)容支出成本與營銷費(fèi)用的高企，鰲頭財經(jīng)了解到，喜馬拉雅主要采取PGC（專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容）和PUCG模式，相較于UGC（用戶生產(chǎn)內(nèi)容），其內(nèi)容成本高昂。

喜馬拉雅招股書顯示，其主營成本中占比最高的便是付給內(nèi)容創(chuàng)作者的節(jié)目收入分成和內(nèi)容購買成本。

拆分來看，2018年至2020年喜馬拉雅的收入分成分別為4.58億元、9.00億元和12.95億元，占比分別為31.0%、33.6%和32.0%；

內(nèi)容購買成本分別為1.23億元1.81億元和2.52億元，占比為8.3%、6.8%和6.2%；

2020年的全年營銷費(fèi)用更是高達(dá)16.8億元，占到了當(dāng)年總營收的41.5%。

換言之，喜馬拉雅營收的逐年增長依靠的是海量內(nèi)容吸引用戶與營銷成本的拉動，遺憾的是這種高投入的運(yùn)營并未帶來有效的變現(xiàn)，反而是虧損不斷。

不僅如此，盡管在內(nèi)容上成本高企，喜馬拉雅在內(nèi)容版權(quán)上仍是“麻煩不斷”。

鰲頭財經(jīng)統(tǒng)計，《斗羅大陸》、《左耳》、《甄嬛傳》等多部知名IP都曾狀告過喜馬拉雅侵權(quán)行為，鰲頭財經(jīng)查詢天眼查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，喜馬拉雅涉及訴訟高達(dá)1785起，其中68%的案由為侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛。

“喜馬拉雅的模式并不能通過自身孵化IP，一味地通過購買IP實(shí)現(xiàn)護(hù)城河只會拉高企業(yè)的內(nèi)容成本，此后隨著擁有IP優(yōu)勢的騰訊和擁有資本優(yōu)勢的字節(jié)跳動的入局，喜馬拉雅的IP優(yōu)勢只會越來越小，競爭力也會越來越弱。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財經(jīng)表示

在線音頻向何處發(fā)展？

購買IP一定不會是在線音頻未來的方向，與在線音樂平臺不同，由于產(chǎn)品內(nèi)容時長的不同，在線音頻產(chǎn)品的成本更高，變現(xiàn)能力更低，在商業(yè)化上，在線音頻平臺應(yīng)該向何處發(fā)展？

率先上市的荔枝提供了新的思路，就目前而言，荔枝的做法具有一定可行性。

盡管今年一季度荔枝虧損同比擴(kuò)大，但在去年全年，荔枝8220萬元的凈虧損相較于2019年同比收窄38%，在去年的第三、第四季度，荔枝Non-GAAP下甚至實(shí)現(xiàn)了60萬元和540萬元的盈利。

荔枝的第一個思路是出海。鰲頭財經(jīng)了解到，荔枝旗下全球化音頻社交平臺TIYA在2021年繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長勢頭，3月MAU超過200萬，與2020年第四季度平均月活相比增長90%，TIYA在美國社交應(yīng)用排行榜也繼續(xù)保持前列。

“今年年初Clubhouse在海外流行，也讓Facebook、Twitter等社交巨頭紛紛加碼音頻業(yè)務(wù)，對于荔枝而言，TIYA在海外用戶規(guī)模增長的原因是把握住了音頻之于在線社交的重要性，從內(nèi)容轉(zhuǎn)向社交，這或許是在線音頻行業(yè)接下來的一個趨勢?！鼻笆鲇^察人士表示。

荔枝的第二個思路是拓寬產(chǎn)品的使用場景。今年1月份，荔枝推出了垂直播客產(chǎn)品荔枝播客，并與泡泡瑪特、老虎證券等企業(yè)合作上線了品牌播客節(jié)目，幫助他們通過播客擴(kuò)大品牌聲量。

此外，荔枝在4月初還推出了播客直播功能，邀請開心麻花團(tuán)隊、Joyside樂隊等知名人士和團(tuán)隊參與，為用戶創(chuàng)造了更具互動性的播客收聽方式。

更為廣泛的場景在車載端，鰲頭財經(jīng)了解到，荔枝與小鵬汽車合作，在車載端也上線了播客直播功能，成為國內(nèi)首家車載播客直播平臺。

除此之外，荔枝在今年還與威馬汽車、天際汽車、地平線、億咖通等智能汽車制造商和服務(wù)商開展了車載音頻方向的合作，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司在車載音頻市場的布局。

接下來，在線音頻行業(yè)或?qū)V播電臺進(jìn)行“降維打擊”，最終在線音頻行業(yè)向何處發(fā)展，還需要荔枝、喜馬拉雅等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)一步探索。