若將一家公司比作一座城堡，則公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)即為其護(hù)城河。擁有護(hù)城河的公司可以減弱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)利潤(rùn)的影響，為投資者產(chǎn)生超越平均水平的回報(bào)。護(hù)城河主要來(lái)源于以下五個(gè)因素：

1，轉(zhuǎn)換成本（顧客選擇另一家公司會(huì)產(chǎn)生的阻礙）

專業(yè)軟件（設(shè)計(jì)師不愿更換自己擅長(zhǎng)使用的軟件），醫(yī)療器械（醫(yī)生不愿更換自己接受培訓(xùn)的儀器），銀行（更換銀行賬戶很麻煩）

2，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)（顧客越多，產(chǎn)品或服務(wù)越有價(jià)值）

社交平臺(tái)（用戶越多越方便聯(lián)系其他人），電商平臺(tái)與證券交易所（買家和賣家越多成交量便越大）

3，無(wú)形資產(chǎn)（不易通過(guò)財(cái)務(wù)投資直接獲得的專利，政府授權(quán)，品牌）

制藥（藥品專利），垃圾處理（需要政府的審批），皮包與化妝品（品牌溢價(jià)）

4，成本優(yōu)勢(shì)（生產(chǎn)相同產(chǎn)品成本較低）

中東油田（開(kāi)采容易，質(zhì)量高），visa卡（顧客多，因此單位成本低）

5，充足規(guī)模（為規(guī)模有限的市場(chǎng)提供充足的服務(wù)，“一個(gè)小池塘只能有一條大魚(yú)”）

電力輸送，軌道交通（大家不會(huì)在同一座城市建兩套電網(wǎng)，兩套地鐵）