作者：煜坤

一

再難的募資季，依然有機(jī)構(gòu)可以交出優(yōu)異的答卷。 12月1日，全球最大另類資產(chǎn)管理公司之一—Brookfield Asset Management（中文譯名博楓）官網(wǎng)報(bào)道，其關(guān)閉了全球最大封閉式基礎(chǔ)設(shè)施基金—BIF V 的募集，資產(chǎn)規(guī)模為300億美元（其中包括280億美元的資金以及20億美元的相關(guān)聯(lián)合投資工具），這也是Brookfield有史以來籌集的最大基金。 該只基金募集規(guī)模超過了250億美元的預(yù)期，比其上一期基金B(yǎng)IF IV的規(guī)模大40%。在全球范圍內(nèi)共有約200家LP對該基金做出投資承諾，包括公共和私人養(yǎng)老金計(jì)劃、主權(quán)財(cái)富基金、金融機(jī)構(gòu)、捐贈(zèng)基金、基金會(huì)和家族辦公室。 除此之外，Brookfield還關(guān)閉了120億美元的第六期私募股權(quán)投資策略基金，這同樣刷新了該系列的歷史最大規(guī)模。而從2023年截至到目前的數(shù)據(jù)來看，Brookfield已募集到超過610億美元的資金，其中260億美元是在第三季度完成，另外，第二期旗艦過渡基金（second transition flagship fund）和第五期房地產(chǎn)旗艦基金（fifth real estate flagship fund）也即將迎來關(guān)閉，這距離其1500億美元的總募資目標(biāo)有很大的想象空間。

二

除了優(yōu)異的募資成績，從投資和收益角度來看，Brookfield同樣活躍。 以基礎(chǔ)設(shè)施旗艦基金舉例，在今年4月以47億美元收購Triton International（世界最大集裝箱租賃公司之一），同樣是4月，以25億美元，投資收購數(shù)據(jù)公司Data4，這是Brookfield首次進(jìn)入歐洲數(shù)據(jù)中心的投資市場，未來將成為其運(yùn)營全球最大的數(shù)據(jù)中心平臺(tái)目標(biāo)的重要組成部分，從其新募集的BIF V 基金投資范圍來看，數(shù)據(jù)中心是重要的組成部分之一，其它投資方向還包括可再生能源、交通、電信塔資產(chǎn)等。 與投資相對應(yīng)的，是Brookfield穩(wěn)定的收益，從Brookfield資產(chǎn)管理有限公司的整體收益情況來看，截止到2023年9月30日過去12個(gè)月的凈收入為約19.7億美元，上一年同期為18.9億美元，漲幅為4.21%。

而從單只基金來看，Brookfield也有著穩(wěn)定的投資收益，以Brookfield的明星產(chǎn)品BIF系列來看，從2009年首只發(fā)布，到2020年的第四期，收益基本維持在13%-15%，2016年的第三期，甚至達(dá)到了20%。

單只基金有良好的收益不難，難的是一只基金在長達(dá)十幾年的時(shí)間中，一直維持良好的收益，這或許是全球各大養(yǎng)老金計(jì)劃、主權(quán)財(cái)富基金等爭先給Brookfield“送錢”的原因。在如今VC基金收益率持續(xù)低迷的情況下，各類LP都愿意選擇“保本增值”的投資策略。 作為已有超百年歷史的Brookfield，從創(chuàng)業(yè)開始，基建與實(shí)物資產(chǎn)投資就是這家機(jī)構(gòu)血脈里的重要符號，這或許也是它能在惡劣投資環(huán)境下“獨(dú)善其身”的砝碼。

三

1899年，加拿大商人William Mackenzie與美國電氣工程師Frederick Pearson創(chuàng)立了Brookfield的前身—圣保羅電車照明電力有限公司，主營在巴西的電氣和鐵路基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。1912年時(shí)，該公司在加拿大多倫多上市，同年并入Brazilian Traction,Light and Power Company Limited（巴西電車、照明和電力公司），并開始發(fā)展水力發(fā)電運(yùn)營和其他公用事業(yè)服務(wù)。 1913年，公司將業(yè)務(wù)延伸到了西班牙，與西班牙政府合作建造埃布羅河水電站與巴塞羅那電車系統(tǒng)（公司）。1916年，公司在加拿大安大略省成立Great Lakes Power（大湖電力公司，Brookfield可再生能源業(yè)務(wù)前身）。 隨著一戰(zhàn)、二戰(zhàn)的爆發(fā)及第一任領(lǐng)導(dǎo)人的去世，公司的發(fā)展開始受到影響（Pearson死于一戰(zhàn)）。1959年，由Peter與Edward Bronfman（知名的加拿大裔美國猶太家族：布朗夫曼家族）創(chuàng)立的Edper投資公司（Edper Investments），以1500萬美元的價(jià)格將Brazilian Traction,Light and Power Company Limited收購（Edper投資公司的母公司Edper Holdings，1954年成立）。 1966年，公司更名為巴西電力公司（不同于如今的上市公司巴西電力公司），1969年，公司再更名為Brascan Limited，有Brazil+Canada之意。 1979年，公司將巴西資產(chǎn)打包出售給巴西政府，主要精力放回北美地區(qū)，通過收購控股的方式，將業(yè)務(wù)逐步延伸到石油、礦業(yè)、啤酒、林業(yè)、電力、信托、保險(xiǎn)等諸多當(dāng)時(shí)的熱門領(lǐng)域。90年代經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這個(gè)龐大的的商業(yè)帝國和錯(cuò)綜復(fù)雜的“身軀”開始成為拖累，公司出現(xiàn)巨額虧損。 為了盡快扭轉(zhuǎn)局面，Edper投資公司引入投資方，由Edper Holdings占股50.1%、加拿大資產(chǎn)公司Pagurian Corporation占股49.9%，新的Edper Enterprises（Edper企業(yè)公司）于1989年上市，此后數(shù)年間，布朗夫曼家族逐漸退出。 1997年后，Brascan Limited原先占股49.9%的股東——Pagurian Corporation逐步接管公司，并由董事長杰克·科克威爾（Jack Cockwell）出任首席執(zhí)行官。上世紀(jì)末本世紀(jì)初，Brascan經(jīng)歷巨大波動(dòng)。2002年，Bruce Flatt 臨危受命接任CEO。上任后，F(xiàn)latt即著手剝離周期性資產(chǎn)，將公司發(fā)展的重點(diǎn)放在房地產(chǎn)和基建、電力系統(tǒng)、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域；2005年，公司更名為Brookfield Asset Management（BAM）。 而Brookfield的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)起源于1924年建立的加拿大競技場有限公司。1957年，公司被莫爾森家族（加拿大最大商業(yè)家族之一）收購。90年代初期，1989年，彼時(shí)已叫Carena 的公司看準(zhǔn)衰退期間房地產(chǎn)價(jià)值下跌的機(jī)會(huì)，升級和擴(kuò)大了其直接擁有的商業(yè)地產(chǎn)組合，并在1996年更名為布魯克菲爾德房地產(chǎn)公司（Brookfield Properties Corporation）。2003年之后的10年，Brookfield Properties經(jīng)過分拆及整合，2013年4月，地產(chǎn)板塊登陸紐交所（BPY/BPG）。 此外，在其他4大領(lǐng)域上，2008年博楓將旗下公共建設(shè)項(xiàng)目拆分，形成Brookfield Infrastructure Partners L.P.（BIP），該板塊成為核心的公共建設(shè)項(xiàng)目集團(tuán)，主營在輸電和電信線路、收費(fèi)公路、港口和輸油管道等領(lǐng)域的項(xiàng)目以及投資。 2010年，博楓將大湖公司升級為Brookfield Renewable Energy Partners（BEP），并登錄紐交所，主要運(yùn)營可再生能源板塊的項(xiàng)目與投資。 2016年，博楓將集團(tuán)的商業(yè)服務(wù)、工業(yè)和及部分投資業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，形成Brookfield Business Partners（BBU），登錄紐交所，核心業(yè)務(wù)為私募股權(quán)，包括工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域。 此外，2019年收購的橡樹資本，成為最新的信貸與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊。 如今，博楓在耐心投資的理念下，多年的踐行也帶來了穩(wěn)定可靠的回報(bào)。

四

如今，Brookfield正在加快在亞太地區(qū)的投資，相較于2021年的1000億美元的AUM（2021年年報(bào)數(shù)據(jù)），在2022年年底，這一數(shù)據(jù)已達(dá)到1140億美元，增幅達(dá)到14%，但這個(gè)體量，相較其總體8500億美元AUM的盤子，增長空間巨大。 2014年，Brookfield收購中國新天地高端辦公和零售街區(qū)股權(quán)，成為中國新天地的基石投資者，正式進(jìn)入中國市場。 其在中國的投資還包括從2020年6月起，Brookfield以89億元的收購價(jià)格，將麥格理、阿布扎比投資局旗下的五個(gè)中國購物中心資產(chǎn)包：上海悅薈廣場、青島悅薈廣場、西安悅薈廣場、重慶東原·悅薈·新新Park、北京悅薈萬科廣場納入囊中。 除了商業(yè)地產(chǎn)之外，將可再生能源作為全球投資戰(zhàn)略四大關(guān)鍵板塊之一的Brookfield，還在中國布局了更為廣泛的“綠色資產(chǎn)”、合作與基金。 在基建領(lǐng)域，Brookfield在中國也有出手。2018年，其與普洛斯設(shè)立了一家合資公司，專注于屋頂分布式太陽能，使用普洛斯物流倉儲(chǔ)空間打造一個(gè)分布式太陽能電網(wǎng)。2021年年初，紅杉中國的“新基建基金”（SCIF） 宣布募集完成，Brookfield是該基金最大LP。這支基金的投資領(lǐng)域?qū)⒑w新能源基礎(chǔ)設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)物流、冷庫、數(shù)據(jù)中心、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園、高端制造廠房、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園等。

五

關(guān)于2024年如何投資，Brookfield CEO Bruce Flatt在11月致股東的信中，或許給出了自己的答案。 他表示：“房地產(chǎn)的投資交易活動(dòng)正在增加，2024年可能是投資方面我們近年來見過的最好的一年之一。在這些波動(dòng)的市場中，私人資產(chǎn)繼續(xù)展現(xiàn)出其對投資者的穩(wěn)定優(yōu)勢。這有助于增加對替代投資的配置。相比之下，股票和公開交易的固定收益，傳統(tǒng)上被認(rèn)為是避風(fēng)港，波動(dòng)性較大，這使得許多投資者開始尋找這些替代投資領(lǐng)域?！?“而美聯(lián)儲(chǔ)在降低通脹率方面取得了顯著進(jìn)展。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)表現(xiàn)出韌性，勞動(dòng)力市場保持緊張。這導(dǎo)致市場對利率產(chǎn)生了預(yù)期。然而，值得注意的是，與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比，利率仍然處于絕對低位，”Flatt說。“在這種背景下，市場增加了對風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的信心，這導(dǎo)致流動(dòng)性開始回到資本市場。而且由于目前大量現(xiàn)金處于觀望狀態(tài)，我們預(yù)計(jì)交易活動(dòng)將非常活躍，一直持續(xù)到2024年底。 目前，中國的資本市場與地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資等領(lǐng)域，正面臨巨大的成長機(jī)遇，彈性發(fā)展空間對機(jī)構(gòu)投資者來說，具有前所未有的吸引力，而百年投資機(jī)構(gòu)Brookfield在動(dòng)蕩投資環(huán)境下的資產(chǎn)配置思路，或許能給中國投資市場的“考試”中，帶來一份高分“試卷”。 這或許也對中國投資者有更大的啟示，在危機(jī)當(dāng)中表示淡定與信心，或許比焦慮更有意義。