巨型企業(yè)分拆對并購市場帶來什么影響

這個(gè)世界就是這么奇妙，一邊并購市場風(fēng)起云涌，有專業(yè)化并購，有大魚吃小魚式并購，甚至有滅殺性并購；一邊是分拆接二連三，多家巨型企業(yè)集團(tuán)被分拆成兩家以上企業(yè)，呈現(xiàn)更加專業(yè)化特點(diǎn)，將市場上的大鯊魚戴上牙套，防止鯊魚獵食其他生物。

由于并購每天都在發(fā)生，且分布于各個(gè)領(lǐng)域。因此，已經(jīng)早就司空見慣，不再會(huì)引起太多關(guān)注。但是，分拆不同，具備分拆條件的巨型企業(yè)或許不少，但真正實(shí)施分拆的企業(yè)并不多。自然，對企業(yè)分拆的關(guān)注，也就遠(yuǎn)多于并購。不僅對已經(jīng)分拆或準(zhǔn)備分拆的企業(yè)予以關(guān)注，對沒有分拆、但規(guī)模也十分龐大的企業(yè)何時(shí)分拆，或會(huì)不會(huì)分拆也是十分關(guān)注。

11月以來，全球已有三家典型的業(yè)務(wù)多元化企業(yè)集團(tuán)相繼宣布分拆。這些被分拆的企業(yè)是，通用電氣（GE）被一分為三，東芝也被一分為三，而強(qiáng)生則被一分為二。于是，很多人在問：超大型企業(yè)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了嗎？超大型企業(yè)都要被分拆嗎？顯然，這是一個(gè)很值得關(guān)注的問題，也是一個(gè)會(huì)對未來市場帶來一定影響的問題。

曾幾何時(shí)，企業(yè)都是奔著越大越好而去，只要有條件，就一定會(huì)把企業(yè)規(guī)模越做越大，甚至企業(yè)門類越做越全。即便經(jīng)濟(jì)學(xué)家們反復(fù)建議，企業(yè)應(yīng)當(dāng)走專業(yè)化之路，盡量避免出現(xiàn)“大而全”現(xiàn)象，減輕企業(yè)經(jīng)營壓力，降低企業(yè)運(yùn)行負(fù)擔(dān)，減少企業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)。但是，還是沒有能夠阻擋住企業(yè)把規(guī)模做大、把業(yè)務(wù)做全的沖動(dòng)，甚至萌發(fā)了不少企業(yè)依靠負(fù)債來做大規(guī)模和體量的想法，通過并購、投資入股、參股等方面，把企業(yè)越做越大、負(fù)債也越來越多，最終讓企業(yè)陷入萬劫不復(fù)境地。

也正是因?yàn)槠髽I(yè)都在把目前放在做大規(guī)模、做大體量上，因此，也就給了資本投資者更多的空間和希望，一批資本投資者出現(xiàn)在了并購市場。他們利用手中的資本，把一些專業(yè)性較強(qiáng)、技術(shù)水準(zhǔn)較高、市場競爭力較強(qiáng)的中小企業(yè)收購到手中，然后進(jìn)行一定時(shí)間的培育，最終賣給其他企業(yè)，從中獲取巨額利益。富達(dá)投資集團(tuán)、摩根士丹利、黑石、高盛、凱雷投資集團(tuán)、瑞銀華寶、紅杉資本等應(yīng)運(yùn)而生，且一個(gè)做得比一個(gè)有生機(jī)，一個(gè)比一個(gè)胃口大，一個(gè)比一個(gè)做出了巨額利益。

投資資本對中小企業(yè)來說，無疑是一條條巨大的鯊魚，也是一個(gè)個(gè)殺手。被資本看中的中小企業(yè)，如果不接受并購，很有可能會(huì)被資本“毒死”，被資本“擠死”。因?yàn)?，沒有一個(gè)資本的牙齒上不是沾有劇毒的，是能夠置中小企業(yè)于死地的。只有接受資本的并購，才有可能留下一條生路，讓生命在被并購中得以延續(xù)。否則，就有可能死于資本之口，且連尸骨也不剩。

這些年來，到底有多少中小企業(yè)被資本吃掉了，并通過一定的手段和渠道，將這些被吃掉的中小企業(yè)的核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到大企業(yè)之中，為大企業(yè)錦上添花，為大企業(yè)進(jìn)一步并購和吞并中小企業(yè)積蓄力量，可能沒有一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠說得清，也不需要說清。因?yàn)椋鎸Υ笃髽I(yè)的瘋狂，就算能夠說清，又有什么用呢。

也許是通過并購等手段，吃的小魚小蝦太多；也許是資本的牙齒太過鋒利，已經(jīng)讓中小企業(yè)失去了創(chuàng)新的動(dòng)力和勇氣；也許是這個(gè)世界不能永遠(yuǎn)是大型企業(yè)、尤其是超大型企業(yè)的，也應(yīng)當(dāng)有大有小、有強(qiáng)有弱，從而讓市場變得更有層次感，更具有專業(yè)化特征。因此，有關(guān)將超大型企業(yè)實(shí)施分拆的話題，也擺到了各國政府的面前。尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，超大型企業(yè)數(shù)量實(shí)在太多，已經(jīng)嚴(yán)重影響中小企業(yè)的發(fā)展、影響了企業(yè)和居民的創(chuàng)新，影響了市場公平。因此，對大企業(yè)分拆的呼聲也越來越高。這次三家超大型企業(yè)被分拆，就是邁出的重要一步，再有如洛克菲勒、微軟、杜邦、美國鋁業(yè)、飛利浦、馬士基、西門子、江森自控等，都曾經(jīng)被分拆過，

客觀地講，超大型企業(yè)被分拆，既有有利的一面，也有不利的一面。從競爭的角度來講，將超大型企業(yè)拆分，是有利于公平競爭的，也是有利于中小企業(yè)成長的，可以避免被超大型企業(yè)擠壓。從并購的角度來看，也可能會(huì)產(chǎn)生一定的積極作用，因?yàn)?，企業(yè)做得再大，掠奪的資源再多，最后會(huì)在政府的行政壓力下，被迫分拆。因此，企業(yè)并購的動(dòng)力會(huì)受到一定遏制，并購市場的競爭秩序也會(huì)更加平穩(wěn)。反過來，一家企業(yè)被分拆成兩家以上企業(yè)，企業(yè)數(shù)量增加了，并購的空間也更大了，出現(xiàn)并購的現(xiàn)象可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。如此，就與分拆互相矛盾了。如何處理好分拆與并購的關(guān)系，讓分拆能夠?qū)κ袌銎鸬椒e極作用，讓并購能夠在市場上變得更加溫柔，而不是更加野蠻，需要制定規(guī)則者好好思考。