1.1.滿足國內企業(yè)避險需求

1.1.1.境外期貨期權商品豐富

企業(yè)“走出去”首先會考慮境外市場品種是否能滿足自己的投資避險需求，因此這涉及到境外期貨期權衍生品的豐富程度。

境外期貨期權衍生品的豐富程度可以從兩個角度來理解：一是衍生品種類豐富；二是衍生品地域分布廣泛。

衍生品種類豐富可以滿足國內不同類型企業(yè)對于品種的選擇。當企業(yè)在國內尋求不到適合的品種時，這樣的“走出去”更有意義。

境外主要期貨期權種類我們將它劃分成5大類。其中期貨大類包括農產品期貨、有色金屬期貨、貴金屬期貨以及能源期貨；期權大類則籠統(tǒng)稱為品種期權，它包含了上述期貨大類的所有期權產品。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年基礎產品中，農產品期貨種類數(shù)量達到28個，品種期權達到21個，貴金屬期貨達到18個，有色金屬期貨達到16個，能源期貨達到12個。

衍生品地域分布廣泛能讓國內企業(yè)“走出去”更加便利。因為境外交易所上市期貨品種都有對應的期權產品，根據(jù)地區(qū)差異，同一品種也在不同交易所掛牌上市。然而對于同一品種，不同地域交易所對于引進境外投資者的條件也是不同的。因此，選擇合適的交易所的品種對于企業(yè)“走出去”非常重要。

具體來看：

農產品期貨主要分布在CBOT（芝加哥期貨交易所）、CME（芝加哥商業(yè)交易所）、NYBOT（紐約商品交易所）、LIFFE（倫敦國際金融期貨期權交易所）、BMD（馬來西亞衍生品交易所）、APEX（亞太交易所）、OSE（大阪交易所）、SGX（新加坡交易所）。其中CBOT主要包括10種商品，且大多數(shù)品種都非常活躍；CME包括3種品種；NYBOT包括5種商品；LIFFE包括3種商品；BMD包括1種商品；APEX、OSE、SGX均包括2種商品。

貴金屬期貨主要分布在COMEX（紐約商品交易所）、NYMEX（紐約商業(yè)交易所）、ECBOT（芝加哥期貨交易所電子盤）、HKEX（香港交易所）、OSE、DGCX（迪拜黃金與商品交易所）、CME、TFEX（泰國期貨交易所）。其中COMEX包括5種商品；NYMEX、ECBOT、HKEX、OSE、DGCX、CME、TFEX均包括2種商品。

有色金屬期貨主要分布在LME（倫敦金屬交易所）、HKEX、SGX。其中LME包括6種商品；HKEX包括8種商品；SGX包括1種商品。

能源期貨主要分布在NYMEX、CME、IPE（倫敦國際石油交易所）、ICE FUTURES EUROPE（洲際期貨交易所歐洲部分）、TOCOM（東京工業(yè)品交易所）、APEX。其中NYMEX包括5種商品；IPE包括1種商品；ICE FUTURES EUROPE包括2種商品；CME、IPE、TOCOM以及APEX均包括1種商品。

期權品種中能源類期權包括5種品種；農產品類期權包括8種品種；貴金屬類期權包括2種品種；金屬類期權包括6種品種。

1.1.2.境外主要品種交易時間長

能否滿足境內企業(yè)“走出去”避險的條件之二是交易時間問題。境外主要交易品種交易時間都包括亞洲交易時間段。如果參考亞洲一些交易所的交易時間，SGX、HKEX以及APEX的部分品種交易時間就完全與國內接軌，企業(yè)也可以考慮這些交易所的交易品種。

1.1.3.境外商品創(chuàng)新工具繁多

境外期貨品種種類豐富，基于期貨的期權衍生品種類也非常豐富。因為境外一些交易所從期貨、期權合約的時間、空間、縱向、橫向進行分割創(chuàng)新和深化創(chuàng)新，所以國內企業(yè)對于套保的個性化需求都能在此得到滿足，比如期權周期可供選擇等等。

具體來看：

ICE交易所將期貨合約交易比作買賣整頭牛，那么期權合約交易通過支付不同的權利金費用、按照不同的敲定價格分開買賣期貨合約，就是將整頭牛的牛肉按照牛的不同部位分成上腦、眼肉、X脊、Y脊等不同等級的肥牛進行銷售；期權合約再按照到期日長短設計出年度期權、季度期權、月度期權和周度期權，就相當于把分級好的肥牛再按照不同份量裝盤成為大份、例份和小份。TAS合約就是其仿照期權不同執(zhí)行價、支付不同權利金費用的模式，在期貨合約的基礎上創(chuàng)新設計出以月度結算價為基準、上下設定固定升貼水來確定交割價的產品，該產品滿足現(xiàn)貨商進行期貨合約實物交割時對結算價提前預知和鎖定變動幅度的需求。

同樣，境外最為成熟的美國市場創(chuàng)新能力也是如此。在這些創(chuàng)新產品里，包括周期權、月期權、價差期貨合約、交割月結算月合約等。

1.2.推動期貨公司國際化進程

期貨公司作為期貨市場的主要中介機構與參與主體，是連接期貨交易所和投資者之間的重要紐帶，在國際機構和投資者的“請進來”、國內機構和投資者的“走出去”方面發(fā)揮重要的橋梁作用。近幾年來，隨著監(jiān)管機構一系列政策出臺，進一步加快了期貨公司國際化進程，期貨公司在國際業(yè)務開拓、國際化收入占比方面都有非常好的體現(xiàn)。

1.2.1.國內政策支持期貨公司“走出去”

隨著國內資本市場的逐漸開放，外資參股甚至全資控股國內期貨公司已經實現(xiàn)。這表明國際投資機構已經開始搶占國內市場份額，國內本土期貨公司面臨較大競爭，同時，國內期貨公司也可以“走出去”搶占國際市場份額，來進一步發(fā)展國際業(yè)務。

2005年，內地與中國香港簽署了CEPA第三階段實施協(xié)議，在該框架下，符合條件的內地證券及期貨公司允許在香港設立分支機構；

1.2.2.期貨公司國際化業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展

國內期貨公司國際化業(yè)務開展步伐仍然不大，但借鑒國際期貨經紀機構“走出去”的歷史經驗可以發(fā)現(xiàn)國內期貨公司“走出去”具有非常大的空間和前景。

（1）以境外經紀機構為例

以曼氏金融為例，歷史上，曼氏金融公司是最優(yōu)秀的專業(yè)期貨經紀機構代表。從業(yè)務結構看，曼氏金融代理利率、外匯、能源、貴金屬、有色金屬、股票、股價指數(shù)、谷物產品和其他軟商品等。后期通過一系列的國際化并購與收購，使得曼氏金融在國際市場上獲得巨大發(fā)展。

截至2011年3月，曼氏金融已經發(fā)展成為涉及全球商品、期貨與期權、固定收益證券和外匯等諸多領域的世界上最大的專業(yè)期貨經紀公司之一，擁有12個國家、70多個交易所的席位，成為22個獲授權與紐約聯(lián)邦儲備銀行進行政府債券交易的基礎交易商之一。

（2）以境內券商國際化業(yè)務為例

對于國內金融行業(yè)來講，券商跨境交易經驗也值得借鑒。海通證券近期發(fā)布公告顯示，截至2019年，其證券子公司境外業(yè)務實現(xiàn)收入89.93億元，占比26%，非常亮眼。這么亮眼的境外收入，主要體現(xiàn)在其國際化布局上。比如，其在亞洲、歐洲、北美洲、南美洲、大洋洲等全球5大洲14個國家設有分公司或子公司，為公司積累了將近1550萬名境外客戶。

（3）以國內期貨公司國際化業(yè)務為例

除了境外經紀機構國際化業(yè)務拓展與國內券商的國際化業(yè)務拓展帶來的啟示之外，國內期貨公司也有非常好的先例。

2013年7月，廣發(fā)期貨收購了英國NCM公司，使得廣發(fā)期貨國際化業(yè)務進程進一步加快。2014年，廣發(fā)期貨國際化收入占比6%；2017年其國際化收入占比已經達到15%至20%。其所服務的國內產業(yè)客戶在英國公司客戶占比中達到了60%。

中國新永安是永安期貨全資控股公司，根據(jù)已公開的2016年數(shù)據(jù)顯示，其以中國香港新永安為橋頭堡，連接歐美市場，為內外盤跨市、跨產品交易提供了完整的統(tǒng)一的平臺和服務，使得其代理的黃金、白銀交易量同比大幅增加342.5%以及447%。境外利息收入環(huán)比增加165.13%。

南華期貨是國內最早進行國際化業(yè)務探索的一批期貨公司。截至2019年，橫華國際期貨（南華期貨全資控股境外子公司）的客戶保證金規(guī)模為19.96億港幣，較2018年同期增長41.28%；法人客戶占比為52.29%，較2018年同期增長17.64%。同時，橫華國際期貨上線了大量新品種，包括新加坡交易所鐵礦石掉期、ICE交易所燃料油、汽油、柴油等OTC掉期產品等，完善了產品系列，有效滿足產業(yè)客戶在場外衍生品市場的風險管理需求。