權(quán)益來看，上周A股總體表現(xiàn)較為疲弱，但行業(yè)層面分化較大。泓德基金表示，上周市場只有上證指數(shù)和上證50略有收紅，而創(chuàng)業(yè)板跌幅最大，下跌4%。行業(yè)層面，上周家電、傳媒通信以及銀行表現(xiàn)較好，金融方面一方面受益于存款利息調(diào)降、銀行凈息差走闊，另一方面隨著經(jīng)濟基本面恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固市場開始對政策有所期待；TMT表現(xiàn)分化，受產(chǎn)業(yè)利好消息提振，AI炒作情緒再度升溫，通信、傳媒領(lǐng)漲，而電子因為蘋果MR利好兌現(xiàn)走低。

泓德基金指出，影響上周市場表現(xiàn)的主要宏觀因素一是澳大利亞聯(lián)儲和加拿大央行超預(yù)期加息使市場對后續(xù)歐美貨幣政策緊縮程度的預(yù)期有所上修，所以發(fā)達國家權(quán)益市場表現(xiàn)較好，且債券市場利率上行較多；二是國內(nèi)權(quán)益市場受經(jīng)濟基本面恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固（上周5月出口再度轉(zhuǎn)負、通脹同比延續(xù)超預(yù)期走低）影響表現(xiàn)較為疲弱，只有上證指數(shù)和上證50略有收紅。

4月以來，在宏觀經(jīng)濟修復(fù)節(jié)奏邊際放緩的背景下，權(quán)益市場出現(xiàn)了一定程度的波動。泓德基金認為，相比于去年，今年最大的不同在于，隨著疫情防控政策的調(diào)整，經(jīng)濟最困難的時候大概率已經(jīng)過去，我們不應(yīng)過于悲觀。對于長期價值投資者而言，近期隨著市場的下跌，有價值的股票變得更便宜了，其實意味著風(fēng)險更低了，潛在回報率更高了。此時此刻，我們不妨望向遠方，多些耐心與信心，共同期待風(fēng)雨過后的彩虹。

從債券市場看，上周債市資金面轉(zhuǎn)松，投資者對基本面修復(fù)的預(yù)期繼續(xù)弱化，疊加配置力量，利率債走勢較強。泓德基金表示，十年國債活躍券 230004 向下突破 2.7%的關(guān)口，主要推力來自國有大行下調(diào)存款利率，以及市場對 MLF 和 LPR 降息的期待。

泓德基金分析，后續(xù)來看我國經(jīng)濟增長仍具韌性，物價水平較低，降息窗口可能會逐漸打開，貨幣政策短期不具備轉(zhuǎn)向的條件，未來債市整體風(fēng)險不大，但需要密切觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)、社融數(shù)據(jù)的邊際轉(zhuǎn)好跡象，目前信用利差已有一定空間，中等久期信用債具備一定投資價值。