今年年初突然爆發(fā)的ｃｈａｔＧＰＴ為沉迷已久的市場帶來了新的希望，市場也在圍繞著人工智能爆炒。但隨著年中人工智能的階段性見頂，市場主線又陷入了迷茫混沌之中。

感受過波動性的資產(chǎn)的快速調整，一些投資者將眼光轉移到了兼顧長期趨勢與低估的板塊。作為生活的必須品，消費品一直是投資者追逐的重要板塊。而從布局時點來看，消費板塊經(jīng)過前期的回調，當下性價比較好。

流水的熱點，明朗的消費

首先，從行業(yè)屬性來看，消費作為變化相對較慢的行業(yè)，行業(yè)的格局已基本形成，龍頭的地位也基本難以撼動。

其次，從行業(yè)的市場前景來看，未來消費復蘇的趨勢是明朗的，尤其是一些必選消費板塊。大家對于這部分的需求韌性較強，受到經(jīng)濟周期的影響也會較小。對于投資組合的波動貢獻也相對較小，可以視為長期資產(chǎn)配置的重要組成部分。

最后，從行業(yè)的歷史表現(xiàn)來看，消費板塊雖然在去年年底到今年年初出現(xiàn)了短暫的反彈，但是受到這波經(jīng)濟復蘇不及預期影響，消費板塊仍處于較低估值水平。

雖然種種角度來看，此時布局消費都是一個不錯的選擇，但是面對全市場如此多的消費類產(chǎn)品，如何進行篩選，其實是擺在很多投資者眼前的難題。

消費紅利指數(shù)，性價比之選

市場普遍認為主動型產(chǎn)品，因基金經(jīng)理調倉靈活，不受指數(shù)紀律性規(guī)范要求，能夠享受到更多的超額收益。但是，在當前震蕩市背景下，市場較易因一些極端事件沖擊產(chǎn)生不理性表現(xiàn)，從而影響組合的投資收益，因此，在當下選擇一只具有投資意義的策略指數(shù)，可能是更好的投資選擇。

對比全市場主要的六只消費指數(shù)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，截至２０２３年１１月２２日，六只相關指數(shù)中，消費紅利指數(shù)的近五年漲幅為１０５．１６％，近十年漲幅為３１７．７４％，指數(shù)中長期業(yè)績一直處于首位。近５年、近１０年卡瑪比率最高的也都是消費紅利指數(shù)。也就是說該指數(shù)的風險收益比始終處于突出位置。

從回撤維度可以看出，消費紅利指數(shù)近５年最大回撤是最低的，而近１０年最大回撤僅高于消費８００指數(shù)，位列第二。自２００５年年底上市至今，消費紅利指數(shù)上漲已超過４０倍。這意味著消費紅利指數(shù)具有較強的投資性價比。

備注：統(tǒng)計口徑：ｗｉｎｄ，截至時間２０２３年１１月２２日。指數(shù)走勢不預示未來表現(xiàn)，不代表基金表現(xiàn)，基金有風險，投資需謹慎。

消費紅利的高性價比從何而來？

一個平平無奇的指數(shù)較高的性價比是如何實現(xiàn)的？主要是源于指數(shù)的編制特點。據(jù)公開信息顯示，指數(shù)編制時增加了高股息策略，選取主要消費行業(yè)中持續(xù)分紅的公司，而指數(shù)１年調整一次的規(guī)則也可以及時跟蹤市場變化。

從指數(shù)特點來說，消費紅利在好賽道中又兼顧了低估值需求，在消費行業(yè)本身ｓｍａｒｔ的基礎上獲取了更高的ａｌｐｈａ收益，可以有效規(guī)避傳統(tǒng)紅利指數(shù)陷入周期股陷阱的問題。而且過去高分紅在穩(wěn)定盈利預期下，大概率也會產(chǎn)生可預期的未來高分紅表現(xiàn)。

消費紅利指數(shù)的聰明之處可以從歷史數(shù)據(jù)窺探一二。２０１７年市場熱點圍繞著大盤價值股，消費紅利指數(shù)因為編制規(guī)則，將五糧液、茅臺、洋河、瀘州等優(yōu)質個股一一囊括，成功捕獲了一波行情。

２０１８年白酒估值出現(xiàn)高估，消費紅利提早減持，成功避坑。２０１９年進一步提高畜牧行業(yè)持倉。

后來，伴隨著白酒股大幅崛起，消費紅利逐漸降低了白酒的倉位，以及清倉了當時估值比較高的豬肉。成功避開豬肉股和白酒股的暴跌，消費紅利指數(shù)從而表現(xiàn)出了較強的抗跌性。

此外，通過復盤指數(shù)對應個股的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，從２０１７年至２０２２年，消費紅利指數(shù)每次調倉后，調入的股票隨后一年的漲幅幾乎全部優(yōu)于調出的股票表現(xiàn)，指數(shù)策略有效性得到了有利的認證。

備注：數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ，歷史持倉數(shù)據(jù)根據(jù)指數(shù)披露的調倉結果展示，歷史表現(xiàn)不預示未來走勢，歷史持倉不作為個股推薦，不代表當前持倉?；鹩酗L險，投資需謹慎。

借道布局消費紅利指數(shù)

近兩年，即使大宗商品回暖助推原油等指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。但宏利消費紅利指數(shù)（代碼：００８９２８）作為指數(shù)產(chǎn)品的一員，也取得了不錯的業(yè)績。截至２０２２年底，宏利消費紅利指數(shù)的近２年收益排名６／２５，近１年收益排名８／２９，

備注：排名時間：２０２２年１２月３１日，排名機構：銀河證券，基金分類：１．４．９　股票基金－標準指數(shù)股票型基金－標準策略指數(shù)股票型基金（Ａ類）?；饸v史業(yè)績不代表未來走勢，基金有風險，投資需謹慎?；鹜暾麡I(yè)績，見下文備注。

作為截至目前全市場唯一一只跟蹤中證消費紅利指數(shù)的產(chǎn)品，購買宏利消費紅利指數(shù)就意味著通過以最低１元的入市成本，獲得分享消費紅利指數(shù)未來上漲的機會。而宏利消費紅利指數(shù)也將通過聰明輪動，敏銳識別市場風險，為震蕩市提供基金投資的較好選擇。

備注：宏利中證主要消費紅利指數(shù)（Ａ類）成立于２０２０年３月２６日，基金業(yè)績比較基準：中證主要消費紅利指數(shù)收益率＊９５％＋銀行活期存款利率（稅收）＊５％，本基金現(xiàn)任基金經(jīng)理劉洋（２０２０年３月２６日至今）、劉欣（２０２０年３月２６日至今）。本基金２０２０年、２０２１年、２０２２年的業(yè)績分別為５５．４８％、２２．５８％、－５．６５％，同期業(yè)績比較基準分別為４５．７１％、１０．６７％、－８．６９％，源自本基金定期報告。

風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資意見或建議?；鹜顿Y有風險，在進行投資前請參閱基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。本資料非基金宣傳推介材料，不作為任何投資建議或保證，以及法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鹩酗L險，投資需謹慎。