文章來源：https://academy.binance.com/en/articles/the-wyckoff-method-explained

由本人于2021.7.11翻譯

什么是威科夫操盤法？

? ? ? ?威科夫操盤法是在20世紀30年代早期由理查德·威科夫發(fā)明，它最初包含了一系列為投資者與交易員設計的交易法則和策略。威科夫先生將一生中大部分的精力投入于交易教學中，他的工作對現(xiàn)代的技術面分析領域產(chǎn)生了巨大的影響。雖然威科夫操盤法最初只專注于股票交易，但是現(xiàn)在它已經(jīng)應用于各種各樣的金融市場。

???????威科夫提出的許多理論，都是受到了其他交易方法的啟發(fā)。這些交易方法都來自于成功的交易員，尤其是利弗莫爾（Jesse L. Livermore）。如今，威科夫已經(jīng)和查爾士·道（Charles H. Dow，道氏理論奠基人）、拉爾夫·艾略特（Ralph N. Elliott，波浪理論創(chuàng)始人）等人一并被視為先賢。

???????威科夫做了廣泛研究，最終得出了一些理論和交易技巧。這篇文章將會概述一下他的研究成果，其中包括：

???????三個基本定律

???????主力概念

???????圖表分析的方法（威科夫原理圖）

???????入場的五步法

????? ?給個三連

???????威科夫也開發(fā)了一個獨特的買賣測試，即一個基于點數(shù)圖（即OX圖）的獨特制圖方法。雖然這個測試能幫助交易員們選取更好的入場位置，但點數(shù)圖是用來明確交易目標。本文不會深入探討這兩個話題。

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威科夫三定律

1.供需定律

???????第一個定律講述了：當需求大于供應時，價格上升；供應大于需求時，價格下降。當然，這不是威科夫獨有的理論，而是金融市場最基本的法則。我們可以用以下三個公式解釋此定律：

?????? 需求＞供應=價格上升

?????? 需求＜供應=價格下降

?????? 需求=供應=價格無明顯變化（低波動性）

???????換句話說，威科夫的第一個定律表明了：需求過度、供應不足時會導致價格走高，因為買入的人會多于賣出的人。但是，當賣出的人多于買入的人時，供應就會超過需求，從而導致價格走低。

???????許多遵循威科夫操盤法的投資者會將價格行為與成交量相比，以此將供需關系更好地可視化。這通?？梢宰屚顿Y者洞悉接下來的市場動向。

2.因果定律

???????第二個定律講述了：供需之間的變化不是隨機的。相反，他們作為一些特定事件的結果，是有備而來。在威科夫術語里，一段時間的累積（因）最終會產(chǎn)生一個上升趨勢（果）。相反，一段時間的派發(fā)（因）最終會產(chǎn)生一個下行趨勢（果）。

? ? ? ?威科夫運用獨特的圖表技術來估計一個原因的潛在影響。換句話說，他創(chuàng)造了基于區(qū)間累積和派發(fā)來定義交易目標的方法。當市場突破盤整區(qū)間時，這使得他可以去預估接下來可能的市場趨勢。

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3.努力與結果定律

???????第三個威科夫定律陳述了：資產(chǎn)價格的變化是努力的結果，這種努力通過交易量表現(xiàn)出來。如果價格變化與交易量相匹配，那么這個變化趨勢更可能延續(xù)下去。但是，如果交易量和價格偏離的比較嚴重，那么市場趨勢很可能會停止甚至轉變。

???????比如，想象股票價格在一波持續(xù)的下跌之后開始橫盤，同時伴隨著高成交量。高成交量意味著巨大的努力，但是橫盤（低波動性）意味著小的結果。所以，這意味著有很多股票換手，但是沒有更明顯的價格下降。這樣的情況意味著下降趨勢或已結束，反轉在即。

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主力概念

???????威科夫創(chuàng)造了主力的概念，并將主力作為一個想象中的市場個體。他認為：投資者和交易員們應該研究股票市場，并引入主力控盤的前提條件。這會讓他們更容易去順應市場趨勢。

???????本質上，主力代表著市場上最大的參與者（做市商），比如資金量巨大的個人和機構投資者。他們總是盡可能地去保證低買高賣，從而實現(xiàn)利益最大化。

???????主力行為與大多數(shù)散戶相反，而經(jīng)過威科夫觀察，散戶經(jīng)常虧錢。但是威科夫認為，主力使用了一些可以預測的策略，這些策略是投資者們可以從中學習的。

???????讓我們用主力概念來簡化市場周期。這一個周期包含四個主要階段：累積階段、拉升階段、派發(fā)階段和下跌階段。

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累積階段

? ? ? ?主力會先于大多數(shù)投資者收集籌碼，這一階段以橫盤為特征?；I碼的收集會逐漸完成，這樣會避免價格的顯著變化。

拉升階段

? ? ? ?當主力持有了足夠籌碼，同時賣方力量耗盡時，主力會推動價格抬升。相應地，新的上升趨勢吸引了更多投資者，從而導致需求增加。

???????需要注意的是，在一個拉升趨勢中會有許多個累積階段，我們可以稱之為再累積階段。在這個階段中，大趨勢在繼續(xù)上行前會停止并盤整一段時間。

???????當市場價格繼續(xù)上行時，其他的投資者會爭相買入。最終，即便是普通公眾也會狂熱地參與其中。此時，需求已經(jīng)遠大于供應。

派發(fā)階段

? ? ? ?接下來，主力開始賣出他的籌碼，他會將手中盈利的頭寸賣給在后期進入市場的人。派發(fā)階段的標志是橫盤，吸收需求直到其耗盡。

下跌階段

???????在派發(fā)階段后的不久，市場趨勢就會直轉向下。換句話說，在主力賣出大量的倉位后，會推動市場的下跌。最終，供應會遠大于需求，下跌趨勢建立。

???????與拉升階段相似的是，下跌階段可能也會有再派發(fā)階段，即連續(xù)大跌之間的短期盤整，期間可能還會包括死貓反彈（Dead Cat Bounces）或所謂的牛市陷阱。這些很容易讓一些希望趨勢反轉的購買者上當受困。當下跌趨勢最終結束的時候，一輪新的累積階段將會開始。

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威科夫原理圖

???????威科夫累積模型與派發(fā)模型幾乎是威科夫所有理論中最受歡迎的部分。這些模型將累積和派發(fā)劃分成了更小的部分。這些部分又有五個階段，以及多個威科夫事件，簡述如下：

威科夫累積模型

階段A

????????賣方力量減小，下跌趨勢減緩。這個階段通常會伴隨著逐漸放大的成交量。初次供應（PS）意味著一些購買者已經(jīng)出現(xiàn)，但還不足以停止下跌趨勢。

????????拋售高潮（SC）會伴隨著劇烈的賣單，投資者放棄他們的頭寸并盡快賣出他們的持倉。這個位置通常也會有非常大的成交量，恐慌性拋售也會產(chǎn)生超大的K線實體和影線。由于過量的供應被買方吸收，價格會迅速反彈或自然反彈（AR）?？偟膩碚f，威科夫累積模型的盤整區(qū)間（TR）介于拋售高潮的低點和自然反彈的高點之間。

? ? ? ? 顧名思義，二次測試（ST）發(fā)生于價格回落到拋售高潮附近的區(qū)域，測試下降趨勢是否真的停止。在這個點上，成交量和市場波動傾向于逐漸降低。雖然二次測試經(jīng)常會形成一個比拋售高潮更高的底，但情況并不總是如此。

階段B

????????基于威科夫的因果定律，階段B像是一個原因，最后會產(chǎn)生一個結果。

????????本質上，階段B是一個盤整狀態(tài)，在此期間主力會累積最多的籌碼。同時市場會測試盤整區(qū)間的支撐位和壓力位。

????????在階段B里可能會有多個二次測試（ST）。有時，相比于階段A里的恐慌拋售和自然反彈，它們會產(chǎn)生更高的高點（牛市陷阱）和更低的低點（熊市陷阱）。

階段C

????????一個典型的累積模型的階段C會包含一個下沖反彈（Spring）。它通常在市場底部抬升前作為最后一個熊市陷阱出現(xiàn)。在階段C，主力會確保市場只會留有很少的供應，也就是說，幾乎沒有人再賣出了。

????????下沖反彈通常會跌破支撐位以使交易員止損并誤導投資者。我們也可以稱，這是在上升趨勢形成前，以更低的價格買入股票的最終測試。這個熊市陷阱使得散戶們放棄他們的持倉。

????????然而，在一些情況下，支撐位的力量足夠強勁，下沖反彈可能不會出現(xiàn)。換句話說，在威科夫原理圖中，可能會有其他的元素出現(xiàn)，而不是下沖反彈。盡管如此，這整個模型仍然有效。

階段D

????????階段D代表了由因到果的轉變。它位于累積區(qū)（階段C）和突破橫盤（階段E）之間。

????????通常，階段D會表現(xiàn)出成交量和波動的放大。它通常會有一個最終支撐位（注：直譯，原文Last Point Support，即LPS），使得在價格更高之前筑成更高的底。LPS通常在阻力位突破之前出現(xiàn)，這反過來又會創(chuàng)造更高的高點。這是需求強勁（Signs of Strength，即SOS）的表現(xiàn)，之前的阻力位會變成新的支撐位。

????????盡管術語有些混亂，但在階段D中，可能會存在多個LPS。它們在測試新支撐線時常常會放量。某些情況下，在突破較大的盤整區(qū)間進入階段E前，價格可能會形成一個小的盤整區(qū)域。

階段E

????????階段E是威科夫累積模型的最后一部分。它以明顯的價格突破為標志，這種突破由増長的需求引起。此時橫盤區(qū)間打破，拉升階段開始。

威科夫派發(fā)模型

????????本質上說，派發(fā)模型與累積模型相反，但術語卻略有不同。

階段A

? ? ? ? 第一階段出現(xiàn)于既定的上升趨勢因需求減少而放緩之時。初次供應（PSY）表明，盡管并沒有足夠強到停止上漲趨勢，但是賣方力量顯現(xiàn)。搶購高潮（BC）會伴隨著劇烈的買單，這常常是由沒有經(jīng)驗的投資者處于情緒買入而導致。

????????接下來，由于過度的需求被主力吸收，強勁的走勢會出現(xiàn)自然回落（AR）。換句話說，主力在把手中的籌碼賣給搶購的人。二次測試（ST）出現(xiàn)于價格再次升高到搶購高潮區(qū)域，并常構成一個更低的高點。

階段B

????????派發(fā)模型的階段B是下降趨勢（果）前的橫盤（因）。在此階段，主力逐漸拋售籌碼，吸收并且弱化市場的需求。

????????通常，盤整區(qū)域的支撐位和壓力位會被測試多次，其中可能包括短期的熊市陷阱和牛市陷阱。有時，價格會被推到搶購高潮創(chuàng)造的阻力位之上，這個可被稱為上沖回落（UT）。

階段C

????????有時，市場在盤整過后會出現(xiàn)最后一個牛市陷阱，這個被稱為UTAD或者派發(fā)后的上沖回落?；旧?，它與下沖反彈相反。

階段D

????????派發(fā)模型的階段D幾乎就是累積模型階段D的鏡像圖。它常常會在盤整區(qū)間的中間位置出現(xiàn)一個最終壓力位（Last Point of Supply，即LPSY），并創(chuàng)造一個更低的高點。由此來時，新的LPSY會在支撐區(qū)域附近或以下形成。當價格跌破支撐位時，一個很明顯的疲軟信號（Sign of Weakness，即SOW，供應控制市場）出現(xiàn)。

階段E

????????派發(fā)的最后一個階段是下降趨勢的開始，價格明確地跌破盤整區(qū)域，強大的供應打敗需求并主導市場。

威科夫操盤法有效嗎？

????????當然，市場并不總是精確地遵循著這些模型。實際上，累積和派發(fā)模型會發(fā)生變化。比如，有些情況下階段B會運行的時間會遠長于預期?；蛘?，下沖反彈和上沖回落可能壓根不會出現(xiàn)。

????????然而，威科夫的理論提供了廣泛且可靠的交易技術，這些基礎基于他的理論和原則。他的研究成果對于全世界從成千上萬的投資者、交易員和分析師來說無疑是有價值的。例如，在人們試圖去理解金融市場的共同周期時，累積和派發(fā)模型或許會派上用場。

威科夫的入場五步法

????????威科夫還在其許多原則與技術的基礎上，開創(chuàng)了建倉的五步法。簡而言之，這種方法可被視為將他的教學付諸實踐的一種方式。

步驟1：判斷趨勢

????????市場當前的趨勢是什么？它更可能向哪個方向運行？供需關系是什么樣的？

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步驟2：判斷籌碼力量

????????量價關系如何？是否有背離的情況？

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步驟3：觀察價格走勢并分析足夠的原因

????????是否有足夠的理由建倉？原因是否強大到可以產(chǎn)生潛在的回報（結果）從而值得冒險？

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步驟4：判斷價格移動的可能性

????????價格蓄勢待發(fā)？大趨勢中現(xiàn)在的價位怎么樣？量價關系說明什么？這一步通常用到威科夫的買賣測試。

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步驟5：擇時進場

????????最后一步都是關于入場時機。它通常包括將個股與大盤對比分析。例如，交易員可以將個股的價格走勢與標普500指數(shù)進行比較。根據(jù)他們在威科夫原理圖中的位置，這樣的分析可能為價格的下一步動向提供預測。最終，這有助于抓到一個良好的入場時機。

總結

????????威科夫法誕生至今已近一個世紀，但時至今日仍被廣泛使用。它當然不僅僅是一個技術分析指標，因為它包含了許多原則、理論和交易技術。

????????從本質上講，威科夫操盤法允許投資者做出更理性的決定，而不是出于情緒而行動。威科夫的大量工作為交易員和投資者提供了一系列降低風險和增加成功率的工具。不過，在投資方面沒有萬無一失的技巧，人們應該始終警惕風險。

譯者注：

????????此文章可著重于威科夫累積模型和威科夫派發(fā)模型部分。因為這兩個模型我目前并沒有在國內網(wǎng)絡上找到比較好的資料，所以從外網(wǎng)上搬運并翻譯了一篇，文章來源將放于評論區(qū)。對于除模型之外的威科夫操盤理論，我個人推薦《威科夫操盤法》一書。

????????初次翻譯此類專業(yè)性比較強的文章，如有紕漏，歡迎指正！

????????投資有風險，入市需謹慎。本文不構成任何投資建議，僅僅是作技術層面的探討，對技術本身的有效性不做保證，請投資者們審慎參考。

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