十年前的6月6日，天空上演了一幕罕見的“金星凌日”。

所謂金星凌日，就是進(jìn)行恰好路過太陽表面的時候，可以在地球上觀測到，就像太陽臉上多了一顆“美人痣”。

由于地球所在的軌道位置，僅能看到金星凌日和水星凌日，水星凌日相對容易看到一些，但水星體積較小，效果不那么震撼。

金星凌日非常震撼，下次金星凌日是在2117年。

在座各位，可能都看不到下一次了。

如何能看到金星凌日？

首先要有一雙視力尚可的眼睛，如果高度近視加散光，可能看到的就不是美人痣，而是一臉麻子了。

十年后的6月6日，是全國愛眼日，據(jù)統(tǒng)計，中國近視人口超過7億，一半以上的人口近視。

更要命的是，80%以上的高中生近視。

除了戴眼鏡，糾正近視只有兩個手段：一是手術(shù)，二是角膜塑形鏡。

手術(shù)又有兩大類，一類是激光打掉一層角膜，又叫飛秒；另一類叫ICL，也就是植入人工晶體鏡片。

相對比來說，飛秒簡單易行，不到一分鐘，但不可逆；ICL需要切割和縫合，但人工晶體鏡片可以取出，是可逆的。

角膜塑形鏡是一種奇妙的技術(shù)，用硬質(zhì)透氣的隱形眼鏡將角膜按壓至正常角度，晚上佩戴，白天取出，正常用眼一整天，能有效的控制住近視的進(jìn)展。

說到這里，你可能會問了，手術(shù)龍頭是愛爾眼科，角膜塑形鏡龍頭是歐普康視，星空君到底想說哪個？

這倆都不說，今天咱們說一說武松武二郎。

跑題了。

A股科創(chuàng)板恰好有一家同時涵蓋眼科手術(shù)用的人工晶體和角膜塑形鏡的企業(yè)，叫愛博醫(yī)療。

01

愛博醫(yī)療的財報進(jìn)展

星空君的一個90后朋友最近剛做了飛秒，事后“采訪”時，小哥說原來想去做ICL，但價格貴了三四倍，并且醫(yī)生說，這個年紀(jì)近視不會加深了，做飛秒性價比更高。

小哥又說，感觸最深的，是所有的大夫，一水的白大褂和近視鏡。

這是一種常態(tài)，比如愛博醫(yī)療的創(chuàng)始人、董事長謝江冰先生，很明顯也是戴著近視鏡。

為什么自己不做飛秒或者ICL呢？

好奇的星空君也找過幾位眼科大夫咨詢過，并不是信不過這項技術(shù)，而是因為大部分近視度數(shù)不算高（300度左右），沒必要做手術(shù)；還有一些大夫習(xí)慣了自己戴眼鏡的斯文模樣，常年戴眼鏡鼻梁和眼眶發(fā)生了輕微變形，不戴眼鏡不夠好看。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

2021年年報顯示，公司 2021 年實現(xiàn)營業(yè)總收入 4.33 億元，同比增長 58.61%；歸母凈利潤 1.71 億元，同比增長 77.45%；扣非歸母凈利潤 1.50 億元，同比增長 66.91%。

其實，公司剛創(chuàng)立的時候，業(yè)務(wù)很單一，就是在老年人白內(nèi)障手術(shù)用的人工晶體方面，實現(xiàn)自主可控。

謝江冰美國加州大學(xué)戴維斯分校獲得博士學(xué)位，2010年，放棄美國高薪回國創(chuàng)業(yè)。

2012年，解江冰的團(tuán)隊終于拿出了重量僅有0.02克，中央直徑只有6毫米的人工晶體成品。

2014年，謝江冰團(tuán)隊的第一代產(chǎn)品——普諾明A1-UV，獲得了國家食品藥品監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)的注冊證，成為了國內(nèi)首款具備完全自主知識產(chǎn)權(quán)的可折疊非球面白內(nèi)障人工晶狀體，不但打破了國外企業(yè)對于這一領(lǐng)域的壟斷，填補(bǔ)了國內(nèi)在這一領(lǐng)域的空白，而且被國際上譽(yù)為“第三代非球面人工晶狀體”，超越了國外同類產(chǎn)品、成為非球面人工晶體領(lǐng)域里的制高點。

也正是依托于技術(shù)實力，愛博醫(yī)療成為科創(chuàng)板成員。

不過，公司上市后，迅速切入了另外一個賽道：角膜塑形鏡。

公司上市前的2019年，角膜塑形鏡和相關(guān)視光業(yè)務(wù)僅有715萬銷售額，2020年增加到4126萬，2021年暴增到1.07億。

02

上市的目的

現(xiàn)在白內(nèi)障手術(shù)是納入醫(yī)保的，依仗著強(qiáng)悍的技術(shù)實力，愛博醫(yī)療的人工晶體在質(zhì)優(yōu)價廉的基礎(chǔ)上，還能維持87%的高毛利率。

為什么要搞產(chǎn)業(yè)升級？為什么要搞研發(fā)驅(qū)動？

這就是原因。

一臺白內(nèi)障手術(shù)幾千元到幾萬元不等，尤其是所謂進(jìn)口自費人工晶體，動輒上萬元。

愛博醫(yī)療擁有全球頂級技術(shù)的人工晶體，多少錢呢？

在87%高毛利率的前提下，售價431元/個。

星空君也曾接觸過角膜塑形鏡，一副角膜塑形鏡動輒萬元起步，愛博醫(yī)療的角膜塑形鏡片售價多少錢呢？

在83%的高毛利率的前提下，售價306元/片。

眼睛的生意，賺錢能力幾乎可以和醫(yī)美媲美。

公司的現(xiàn)金流充足的花不完，公告顯示，公司募集到的8個多億，上市兩年來，剔除掉補(bǔ)充流動資金（公司壓根不缺流動資金，所謂補(bǔ)充流動資金其實去買了理財），只花了1.5億。

公司2021年理財收益高達(dá)1961萬元。

那么，問題來了，不缺業(yè)務(wù)不缺資金不缺投資人的公司，上市圖啥？

打開股東名單，密密麻麻的財務(wù)投資者，豁然開朗。

當(dāng)然了，利用合理合法的規(guī)則，投資優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，包裝運作上市，從而通過資本的渠道獲利，并不是一件壞事。

在中國，資本的重要屬性之一，就是要扶持優(yōu)質(zhì)有潛力的實體企業(yè)。

回到愛博醫(yī)療本身，公司的市場空間看似無限，卻受到一個問題的制約：就診率。

第一，中國白內(nèi)障患者超2億，但就診率極低。很多老人認(rèn)為老眼昏花是正常的，不去就診。每年白內(nèi)障手術(shù)不足百萬臺，按照431元*2的價格估算，每年市場空間不足10個億，公司還要和其他品牌競爭這點市場；

第二，近視患者手術(shù)治療率也極低。雖然中國近視人口過半，但其中大部分是相對較低度數(shù)的近視，因為種種原因不進(jìn)行矯正治療，簡單配眼鏡的大有人在。和實體眼鏡市場相比，角膜塑形鏡的市場空間依然非常有限。

03

新政策效果存疑

國家衛(wèi)健委醫(yī)政醫(yī)管局研究起草了角膜塑形鏡技術(shù)臨床應(yīng)用管理規(guī)范并征求業(yè)內(nèi)意見，相比2001年的《衛(wèi)生部關(guān)于加強(qiáng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)驗配角膜塑形鏡管理的通知》，新的征求意見稿取消了驗配角膜塑形鏡的基本條件中“二級(含二級)以上的醫(yī)療機(jī)構(gòu)”的要求。僅要求醫(yī)療機(jī)構(gòu)擁有開展角膜塑形鏡技術(shù)相關(guān)的能力、具有衛(wèi)生健康行政部門核準(zhǔn)登記的眼科診療科目和至少一名符合要求、具有角膜塑形鏡技術(shù)臨床應(yīng)用能力的醫(yī)生和相應(yīng)配套硬件設(shè)施。

從該意見看，角膜塑形鏡放寬了對配鏡機(jī)構(gòu)的要求，但實際上現(xiàn)在角膜塑形鏡的配鏡中心早就遍布到縣級。由于相對昂貴的售價和過于繁瑣的佩戴方式，并沒有到達(dá)傳統(tǒng)眼鏡“川流不息”的效果。

星空君認(rèn)為，這個政策可以降低已有品牌繼續(xù)下沉的成本，但對整個市場的擴(kuò)大起到的作用非常有限。