作者| 楊繼云 文丹

報(bào)道|投資界PEdaily

神秘的家族辦公室，再一次走進(jìn)大眾視野。

投資界（ID：pedaily2012）11月30日消息，彭博社報(bào)道，全球最大對(duì)沖基金橋水公司的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）正在新加坡籌備設(shè)立家族辦公室，負(fù)責(zé)管理其在亞洲地區(qū)的投資和慈善事業(yè)。

這是繼海底撈創(chuàng)始人張勇之妻舒萍之后，又一位在新加坡設(shè)立家族辦公室的超級(jí)富豪。達(dá)利歐來(lái)頭不小——1975年，年僅26歲的他在自己的兩居室公寓里創(chuàng)辦了橋水基金。如今，橋水管理著約1480億美元資產(chǎn)，而現(xiàn)年71歲的達(dá)利歐個(gè)人財(cái)富凈值也超過(guò)150億美元，躋身全美富豪榜前30之列。

橋水在亞洲首設(shè)家辦，被業(yè)內(nèi)視為“繼續(xù)大手筆投資中國(guó)和亞太地區(qū)”的信號(hào)。與此同時(shí)，家族辦公室作為一群隱秘LP，也漸漸走向臺(tái)前。募資寒冬下，越來(lái)越多VC/PE將目光投向了家族辦公室。

坐擁150億美金身家，

橋水掌門人首次在亞洲成立家族辦公室

又一位超級(jí)富豪在亞洲設(shè)立自己的家族辦公室。

這次主角是全球最大對(duì)沖基金橋水公司的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）。他正在新加坡籌備設(shè)立家族辦公室，負(fù)責(zé)管理其在亞洲地區(qū)的投資和慈善事業(yè)。

達(dá)利歐的發(fā)言人在一份聲明中表示，“達(dá)利歐過(guò)去30年里一直與新加坡和中國(guó)保持著良好聯(lián)系，他很喜歡和欽佩這兩個(gè)國(guó)家?！辈⒎Q，現(xiàn)在是在新加坡開(kāi)設(shè)家族辦公室的“最佳時(shí)機(jī)”，但沒(méi)有透露具體時(shí)間安排或人員配置計(jì)劃。

家族辦公室，可以說(shuō)是全球超級(jí)富豪的標(biāo)配，是頂級(jí)富豪專門為管理個(gè)人財(cái)富而設(shè)立的公司，通常為富豪管理投資、慈善活動(dòng)、信托基金、日?；顒?dòng)等各類事項(xiàng)。1975年，年僅26歲的達(dá)利歐在自己的兩居室公寓里創(chuàng)辦了橋水基金，如今，橋水管理著約1480億美元資產(chǎn)，而現(xiàn)年71歲的達(dá)利歐個(gè)人財(cái)富凈值也超過(guò)150億美元，躋身全美富豪榜前30之列。

一直以來(lái)，橋水基金對(duì)于新興市場(chǎng)就情有獨(dú)鐘，尤其達(dá)利歐對(duì)中國(guó)非常感興趣。2016年3月，橋水基金進(jìn)入中國(guó)，于2018年6月完成私募基金管理人登記，正式開(kāi)啟在華私募業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，橋水在中國(guó)的首個(gè)產(chǎn)品名為“橋水全天候投資中國(guó)私募，基金一號(hào)”，成立于2018年10月9日。這一首只基金取得了22%的年化收益率。今年9月，橋水宣布發(fā)行全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金第二號(hào)，已募集了約9億元人民幣。

而在今年疫情籠罩下的第二、三季度，橋水基金也大幅加倉(cāng)中國(guó)。二季度阿里巴巴罕見(jiàn)躋身橋水美股第6大重倉(cāng)股——此前橋水十大重資產(chǎn)都是由ETF組成的，鮮少把個(gè)股轉(zhuǎn)到前十重倉(cāng)。到三季度末，橋水繼續(xù)增持阿里巴巴為第四大持倉(cāng)標(biāo)的，還增持京東、拼多多等中國(guó)電商巨頭以及百度、蔚來(lái)、虎牙等中概股，另外新增B站、貝殼找房等，加倉(cāng)了大量中國(guó)股票。

達(dá)利歐近期多次強(qiáng)調(diào)，不管是出于長(zhǎng)期多元化目的，還是短期投資戰(zhàn)術(shù)，都需要將其資產(chǎn)中的“很大一部分”投資于中國(guó)資產(chǎn)。而此次在新加坡專門開(kāi)設(shè)辦公室管理投資，被業(yè)內(nèi)看作達(dá)利歐繼續(xù)大手筆投資中國(guó)和亞太的信號(hào)。

瑞銀集團(tuán)的一組數(shù)據(jù)顯示，由于中國(guó)股市和科技股今年反彈速度迅猛，而亞洲企業(yè)對(duì)這兩者的敞口更大，亞洲的家族辦公室表現(xiàn)強(qiáng)于全球同行。其在報(bào)告中指出，“由于亞洲的家族辦公室業(yè)務(wù)能夠更多地涉及到科技類公司及中國(guó)證券市場(chǎng)，因此考慮到個(gè)人投資、信托結(jié)構(gòu)等方面，相對(duì)其他國(guó)家的家族辦公室更適合投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?！?

海底撈老板娘成立家族辦公室

打理夫妻1300億財(cái)產(chǎn)

海底撈也在新加坡搭建了一個(gè)家族辦公室。

今年年初投資界獲悉，海底撈聯(lián)合創(chuàng)辦人舒萍于2019年在新加坡設(shè)立了家族辦公室。對(duì)于這個(gè)富豪家族的標(biāo)配業(yè)務(wù)，在實(shí)現(xiàn)了龐大的財(cái)富積累之后，海底撈終于也加入進(jìn)來(lái)。

2009年起，新加坡政府出臺(tái)政策，針對(duì)單一家族辦公室，降低其設(shè)立門檻，并給予更多優(yōu)惠的稅收政策。據(jù)悉，高凈值家族一旦在新加坡成立了單一家族辦公室，就可以讓3位家族成員在新加坡當(dāng)?shù)毓ぷ?，?jīng)過(guò)2至3年時(shí)間，即可申請(qǐng)?jiān)谛录悠碌挠谰镁恿魴?quán)。這顯然對(duì)于高凈值家族有著很強(qiáng)的吸引力。

舒萍與海底撈創(chuàng)始人張勇是夫妻關(guān)系。從1994年，4個(gè)人用8000元起家，到如今成為全球最大火鍋連鎖巨頭，海底撈的成長(zhǎng)史也是張勇家族的財(cái)富積累史。

2018年9月26日，海底撈成功在港交所上市，市值一度突破2000億港元。招股書中，張勇夫婦共同持有海底撈股份將近70%，之后國(guó)籍也變成了新加坡。

今年8月，福布斯發(fā)布了2020新加坡富豪榜，多個(gè)共享財(cái)富的大家庭榜上有名，其中，張勇、舒萍夫婦登頂新加坡首富，身價(jià)達(dá)到了190億美元（約1300億人民幣）。這比他們?nèi)ツ甑琼斒赘粫r(shí)的138億美元財(cái)富，又增加了52億美元。

據(jù)新加坡媒體報(bào)道，兩人位于GALLOP ROAD的優(yōu)質(zhì)洋房（Good Class Bungalow）于2016年斥資2700萬(wàn)新加坡元（約人民幣1.35億元）購(gòu)買，總面積約1476平方米，地理位置臨近新加坡植物園。

海底撈的財(cái)富故事一直在繼續(xù)。今年1月，海底撈也開(kāi)始了投資之路，集團(tuán)旗下的投資平臺(tái)——海悅量化投資，希冀打造國(guó)內(nèi)一流的量化投資平臺(tái)。值得一提的是，海悅量化投資的唯一股東上海海悅投資管理有限公司對(duì)外投資了不少明星私募股權(quán)基金，包括紅杉資本中國(guó)基金、鼎暉投資、云鋒基金、鐘鼎資本等。

VC/PE背后的隱秘金主

中國(guó)家族辦公室10年翻一倍

眼下，家族財(cái)富正成為VC/PE們背后的隱秘金主。

不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和財(cái)富傳承的強(qiáng)烈需求，造就出了一個(gè)巨大市場(chǎng)。當(dāng)富有家族集體來(lái)到了財(cái)富轉(zhuǎn)移臨界點(diǎn)，創(chuàng)一代向創(chuàng)二代交棒不可避免，積累的龐大財(cái)富如何傳承下去？這成為未來(lái)10年讓中國(guó)200萬(wàn)創(chuàng)一代、富一代、企業(yè)家、企業(yè)主們?nèi)諠u焦慮的一個(gè)問(wèn)題。

財(cái)富管理機(jī)構(gòu)海投全球給出的一份關(guān)于家族辦公室的報(bào)告顯示，過(guò)去十年，亞洲高凈值人群數(shù)量攀升占全球總數(shù)的四分之一，同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模也在日益增長(zhǎng)。高凈值家族對(duì)財(cái)富規(guī)劃、財(cái)富傳承、家族傳承的需求凸顯了家族辦公室存在的必要性，也直接刺激了亞洲家族辦公室數(shù)量的增長(zhǎng)。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，中國(guó)家族辦公室的數(shù)量在十年內(nèi)翻了一番。

家族財(cái)富漸漸成為VC/PE圈一股不可或缺的力量。“一些體量比較大的家族財(cái)富配置中，私募股權(quán)占比最多是在50%以上，市場(chǎng)平均占比大概是在20%左右?！北本┮患屹Y產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人向投資界介紹。

與此同時(shí)，《2020中國(guó)家族財(cái)富與家族辦公室調(diào)研報(bào)告》顯示，過(guò)去12個(gè)月，中國(guó)家族辦公室的平均回報(bào)率為11%。私募股權(quán)是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別，直接投資的回報(bào)率為19%，基金投資回報(bào)率為15%。房地產(chǎn)表現(xiàn)也不錯(cuò)，直接投資回報(bào)率為14%，房地產(chǎn)投資信托(REITs)為9.0%。

這并非無(wú)跡可尋。當(dāng)年小米上市，一躍成為傳奇的晨興資本（現(xiàn)五源資本），可以說(shuō)是家族財(cái)富在私募股權(quán)領(lǐng)域獲得高回報(bào)的經(jīng)典案例。追溯晨興資本的歷史可知，它最早是香港恒隆集團(tuán)創(chuàng)辦人陳曾熙的后代陳啟宗、陳樂(lè)宗兄弟在美國(guó)創(chuàng)立的晨興家族基金。2008年前后，晨興資本對(duì)外募資才漸漸成為了一只開(kāi)放式基金。

而馬云和蔡崇信的藍(lán)池資本，不僅投資多支對(duì)沖基金，還投資了多個(gè)醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)領(lǐng)域的項(xiàng)目，包括華領(lǐng)醫(yī)藥、騰盛博藥等等。

2020年，當(dāng)募資的頭部效應(yīng)越來(lái)越明顯，VC/PE將目光投向家族辦公室。一位專注于家族辦公室業(yè)務(wù)的研究人員告訴投資界，“目前國(guó)內(nèi)不管是GP還是LP、以及FA，對(duì)于家辦業(yè)務(wù)的探討非常多，GP們都想拿這里的錢，甚至包括很多頭部GP。”

如今，隨著橋水、海底撈等越來(lái)越多的集中于亞洲的家族辦公室悄然成立，VC/PE正在焦灼地等待著他們出手。?