來源：一地基毛

【嘉實(shí)歸凱：買這個(gè)時(shí)代最優(yōu)秀的公司】

　　我的2020

　　我是歸凱這一年參與了超過100場(chǎng)路演

　　參與了452次線上會(huì)議

　　總時(shí)長(zhǎng)465小時(shí)打敗了99%的人

　　
關(guān)鍵詞：#成長(zhǎng)風(fēng)格# #長(zhǎng)期投資#

　　
2020年對(duì)每個(gè)人來說都是非常特殊的一年，疫情肆虐，全人類都受到了巨大的挑戰(zhàn)。春節(jié)后的第一個(gè)交易日A股大跌，當(dāng)時(shí)很多投資者無法克服內(nèi)心的恐懼，紛紛贖回基金。也有人堅(jiān)守長(zhǎng)期投資理念，留了下來。 我始終堅(jiān)信，在市場(chǎng)極度悲觀之時(shí)，往往孕育著重大的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)往往是危中有機(jī)，危機(jī)并存。百年難遇的疫情總會(huì)過去，短期的市場(chǎng)悲觀情緒也會(huì)過去。世界最大的不變就是變化。波動(dòng)是市場(chǎng)的常態(tài)，在這個(gè)過程中，市場(chǎng)在分化，差的公司受到挑戰(zhàn)，好的公司也在凸顯出來。我們一直強(qiáng)調(diào)說我們要買這個(gè)時(shí)代最優(yōu)秀的公司，我們的投資理念在這個(gè)特殊的時(shí)代背景下也經(jīng)受住了檢驗(yàn)。 投資需要堅(jiān)持、有韌性，只有長(zhǎng)期持有才能有復(fù)利效應(yīng)。對(duì)于投資者來說，選擇這個(gè)時(shí)代最好的基金經(jīng)理，最好的基金管理人，是最重要的。

　　——?dú)w凱

　　【嘉實(shí)姚志鵬：凡是過往 皆為序章】

　　我是姚志鵬這一年

　　乘坐了94次飛機(jī)進(jìn)行了超100次調(diào)研

　　參加了399次線上會(huì)議

　　總時(shí)長(zhǎng)330小時(shí)打敗了99%的人

　　關(guān)鍵詞：#成長(zhǎng)風(fēng)格# #新能源# #環(huán)保低碳#

　　轉(zhuǎn)眼間2020年已經(jīng)走到尾聲，2021年在向我們招手。過去的一年我們經(jīng)歷了人間種種，見證了歷史。從疫情之中一切社會(huì)活動(dòng)暫停，大家居家辦公，到處彌漫這消毒水的味道到后面重復(fù)的口罩、健康碼、核酸檢測(cè)。我們?cè)诳目慕O絆中走過了值得被未來銘刻的一年。疫情的沖擊讓我們重新思考人生和投資的意義。

　　資本市場(chǎng)上，2020年既是波瀾壯闊的一年，也是豐收的一年。大批基金收益率破百，爆款基金層出不窮。在疫情全球擴(kuò)散悲觀情緒下，全球資本市場(chǎng)3月份也曾風(fēng)聲鶴唳，哀聲一片。我們看到了美股下跌的幅度不斷創(chuàng)造了紀(jì)錄。到了如今全球市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性寬松的預(yù)期下不斷新高。

　　在這樣精彩的一年，我們既沒有猜到開頭，也沒能猜到結(jié)局。

　　不論社會(huì)和資本市場(chǎng)如何演繹，新的機(jī)遇都在閃閃發(fā)亮。歷史的車輪終將繼續(xù)前行。能源技術(shù)的進(jìn)步使得可再生能源在全球越來越被廣泛接受，我們十年前暢想的能源革命變成了行動(dòng)綱領(lǐng)，碳中和碳達(dá)峰變成了流行用語?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展讓我們?cè)谝咔榈臎_擊下，竟然保持了更高的工作效率，教育、醫(yī)療和辦公的在線變成了我們的日常。潮玩、國(guó)潮、醫(yī)美、智能汽車等新消費(fèi)成為社會(huì)不可忽視的新勢(shì)力。在社交隔離的沖擊下，中國(guó)制造顯示了強(qiáng)大的生命力，不僅帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，同時(shí)承擔(dān)了全球沖擊中最堅(jiān)定的供應(yīng)者的角色，風(fēng)景這邊獨(dú)好。

　　我們正處于科學(xué)技術(shù)變革和消費(fèi)代際變遷的大時(shí)代之中，只有對(duì)客觀世界的敬畏和對(duì)社會(huì)變革的感知才是我們穿越變革，把握機(jī)會(huì)的重要路徑。我們將繼續(xù)挖掘那些能夠引領(lǐng)社會(huì)潮流的先鋒企業(yè)，投給我們想要的未來。而陪伴就是大家給成長(zhǎng)投資最好的禮物。

　　凡是過往，皆為序章。愿我們新一年繼續(xù)攜手，把握時(shí)代的機(jī)遇。

　　—— 姚志鵬

　　【嘉實(shí)常蓁：堅(jiān)守初心 回報(bào)信任】

　　我是常蓁這一年

　　參與了227次線上會(huì)議

　　總時(shí)長(zhǎng)211小時(shí)打敗了99%的人

　　關(guān)鍵詞：#平衡風(fēng)格# #回報(bào)#

　　今天是2020年的最后一個(gè)交易日，也是2020年的最后一天。每一年都有歲末，然而每一年的歲末回首過往都沒有2020年這樣令人百感交集。

　　2020年，我們見證了一場(chǎng)前所未有的疫情，我們也見證了中國(guó)無數(shù)的“抗疫奇跡”；我們見證了世界經(jīng)濟(jì)的突然崩潰和海外股市的崩盤，我們也見證了全球大放水之后的美股新高；我們見證了春節(jié)后第一個(gè)交易日的千股跌停、恐慌贖回，我們也見證了全年70多只基金收益翻倍。這一年，我們見證了歷史，我們就是歷史的一部分。

　　在這樣特殊的一年里，我們可以很欣慰的說，我們并沒有受到外部環(huán)境變動(dòng)的影響，仍然堅(jiān)持初心，堅(jiān)守自己的投資理念，在波動(dòng)的市場(chǎng)中尋找能夠穿越疫情、穿越周期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的劇烈變化。我們堅(jiān)持選擇符合“好生意、好行業(yè)、好公司”的優(yōu)質(zhì)公司，在合適的價(jià)格買入，長(zhǎng)期持有，伴隨公司成長(zhǎng)。在這樣特殊的一年里，很開心最終能夠給持有人交上一份滿意的答卷。

　　中國(guó)的資本市場(chǎng)在過去幾年中發(fā)生了很多中長(zhǎng)期趨勢(shì)上的變化：中國(guó)企業(yè)擁有全球范圍內(nèi)最為稀缺的穩(wěn)定成長(zhǎng)性，在疫情沖擊下，中國(guó)是主要經(jīng)濟(jì)體里唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的市場(chǎng)；伴隨著地產(chǎn)調(diào)控、信用剛兌被打破，整個(gè)社會(huì)財(cái)富持續(xù)增配權(quán)益資產(chǎn)；而專業(yè)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上占比的逐步提高，也帶來了投資行為和估值體系的改變。所以我們看到中國(guó)資本市場(chǎng)正向著一個(gè)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性牛市的方向演進(jìn)。

　　展望2021，我們一方面保持開放樂觀的心態(tài)，在大消費(fèi)、先進(jìn)制造、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，繼續(xù)挖掘那些符合大時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；另一方面，我們也會(huì)時(shí)刻提醒自己，不要迷失在流動(dòng)性泛濫帶來的繁榮中，不光要仰望星空，也要腳踏實(shí)地。我們希望能夠從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā)，在不確定的未來中尋找更為確定的機(jī)會(huì)，為持有人的信任回報(bào)以長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，也希望大家可以和我一起繼續(xù)結(jié)伴前行。

　　—— 常蓁

　　【嘉實(shí)吳越：不畏將來 不念過往】

　　我是吳越這一年

　　我走過了27個(gè)城市進(jìn)行了126場(chǎng)調(diào)研

　　參與了217場(chǎng)路演

　　參與了434次線上會(huì)議

　　總時(shí)長(zhǎng)411個(gè)小時(shí)打敗了99%的人

　　關(guān)鍵詞 #消費(fèi)賽道#

　　我們很難像往年一樣去概括2020年，這一年過于特殊和不尋常。

　　在這一年，我們經(jīng)歷了太多的相遇和離別，見證過個(gè)體的英雄時(shí)刻，也感受到群體的力量，最后發(fā)現(xiàn)，人的堅(jiān)強(qiáng)和脆弱其實(shí)都遠(yuǎn)超過自己的想象。

　　在這一年，A股經(jīng)歷了巨大波折，有恐懼、有貪婪、有躊躇、有堅(jiān)守，最終在對(duì)中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的希冀和宏大敘事中迎來久違的牛市。與澎湃市場(chǎng)相伴的，“泡沫”和“新變革”的聲音開始傳播，熟悉又陌生。在龐大流動(dòng)性支撐下，我們無法判斷此輪波瀾壯闊行情的終點(diǎn)在哪、會(huì)以怎樣的方式結(jié)束，但堅(jiān)信組合收益源自企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，選擇具備正時(shí)間價(jià)值的消費(fèi)資產(chǎn)構(gòu)建核心持倉，依然會(huì)是我們的投資信仰。

　　站在年尾展望2021，相信會(huì)是承載波動(dòng)的一年，面對(duì)不確定的未來，以終為始，學(xué)會(huì)應(yīng)對(duì)，無論是工作還是生活，愿每一個(gè)人都能繼續(xù)奔走在自己的熱愛里，不畏將來，不念過往！

　　—— 吳越

　　【嘉實(shí)王貴重：日拱一卒 日有所進(jìn)】

　　我是王貴重這一年走過了12個(gè)城市

　　進(jìn)行了90多場(chǎng)調(diào)研

　　參與了近500場(chǎng)路演打敗了99%的人

　　相信

　　在困難的時(shí)候尤其挑戰(zhàn)信仰，特別是在今年宏觀擾動(dòng)大的時(shí)候，2020年3月26日，我在日記里寫下“我們沒有辦法做成不相信的事，交到不相信的朋友，賺到不相信的錢。我還相信科技會(huì)指數(shù)級(jí)做大蛋糕么，還相信優(yōu)秀企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造嗎，還相信未來會(huì)更好嗎”，幸運(yùn)的是我堅(jiān)持了下來，還取得了不錯(cuò)的回報(bào)。

　　感謝

　　一路前行，需要感謝的人很多，無論是帶我成長(zhǎng)的老師，公司給予的平臺(tái)，同事們的幫助，最應(yīng)該感謝的還是支持我的基民們。資管這個(gè)行業(yè)最大的難題在于業(yè)績(jī)的概率呈現(xiàn)，也就很難客觀評(píng)價(jià)一個(gè)基金經(jīng)理的道德操守和實(shí)力水平。感謝持有人一直以來的支持，特別是在今年3月份回撤特別大的時(shí)候。

　　成長(zhǎng)

　　來到嘉實(shí)的每一年都有新的挑戰(zhàn)，也帶來了新的成長(zhǎng)。從電子研究員到科技組組長(zhǎng)，再到基金經(jīng)理，每一步的成長(zhǎng)帶來更大的責(zé)任，責(zé)任也進(jìn)一步促進(jìn)了成長(zhǎng)。希望在2021年，能夠繼續(xù)日拱一卒，努力成長(zhǎng)，為持有人創(chuàng)造更好回報(bào)。

　　—— 王貴重

　　【嘉實(shí)張金濤：知行合一 堅(jiān)持本心】

　　我是張金濤這一年

　　參與了超150場(chǎng)線上會(huì)議

　　總時(shí)長(zhǎng)300小時(shí)打敗了99%的人

　　關(guān)鍵詞：#價(jià)值風(fēng)格# #知行合一#

　　整個(gè)2020年的關(guān)鍵詞就是“疫情”。突如其來的新冠疫情打亂了所有的投資節(jié)奏。我印象最深刻的是2月3日春節(jié)長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日A股暴跌，基金被巨量贖回，為了應(yīng)對(duì)贖回，我不得不含淚賣出沒有跌停的優(yōu)質(zhì)股票，然后默默申購(gòu)了自己的基金。后來中國(guó)的疫情很快就控制住了，市場(chǎng)也出現(xiàn)了反彈。不料海外的疫情卻開始迅速蔓延，3月份的海外市場(chǎng)出現(xiàn)了史無前例的暴跌，那時(shí)候每天睡覺前都要看看美股是不是又熔斷了。在跌得最慘的那幾天，我在朋友圈大聲疾呼：

　　“相信長(zhǎng)期的力量，捂住籌碼，不要在大風(fēng)大浪里下船，市場(chǎng)一定會(huì)給你更好的賣出機(jī)會(huì)?！?/strong>

　　四月下旬開始發(fā)新基金，記得直播的時(shí)候有位投資者問：“您的基金到年底還能回正不？”當(dāng)時(shí)滬港深精選還跌了百分之十幾，誰能想到后面是波瀾壯闊的牛市，但市場(chǎng)就是這樣。相信專業(yè)，相信常識(shí)。相信均值回歸。

　　不得不說，整個(gè)2020年上半年A股都是成長(zhǎng)風(fēng)格，但港股的表現(xiàn)低迷，個(gè)人管理的基金表現(xiàn)差強(qiáng)人意；下半年開始市場(chǎng)擺脫了一邊倒的成長(zhǎng)風(fēng)格，基金的表現(xiàn)逐漸趕了上來。值得反思的是自己在操作上不夠堅(jiān)決，下半年看好的順周期股票配置力度不夠，組合中保留了不少自己也認(rèn)為不便宜的成長(zhǎng)股。回頭看看后面的那幅“知行合一”的大字，做到“知”已經(jīng)不容易，做到知行合一是多么困難！基金經(jīng)理總是被短期的業(yè)績(jī)壓力困擾，能夠堅(jiān)持本心毫不動(dòng)搖才能交出自己滿意的答卷。

　　——張金濤

　　【嘉實(shí)洪流：厲兵秣馬 砥礪前行】

　　我是洪流這一年

　　我走過了30個(gè)城市

　　進(jìn)行了65場(chǎng)調(diào)研

　　參與了60場(chǎng)路演

　　關(guān)鍵詞：#平衡風(fēng)格# #做時(shí)間的朋友# #機(jī)構(gòu)化國(guó)際化專業(yè)化#

　　
回望過去的2020年，我們看到了新冠疫情的肆虐，我們看到了全球經(jīng)濟(jì)的下行壓力，我們看到了中國(guó)政府在面對(duì)新冠疫情控制方面做出了巨大的努力并成功控制了新冠疫情。疫情肆虐帶動(dòng)了全球貨幣政策的擴(kuò)張，引發(fā)了市場(chǎng)從一個(gè)低位向上的劇烈波動(dòng)，在這樣的一個(gè)劇烈波動(dòng)且外部環(huán)境不確定的市場(chǎng)中，我們堅(jiān)守了價(jià)值投資，我們也堅(jiān)守了專業(yè)的投資，來應(yīng)對(duì)A股市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的劇烈變化。

　　在這個(gè)過程中，我們的投資理念和市場(chǎng)之間的關(guān)系是匹配的。我們堅(jiān)持做時(shí)間的朋友，以企業(yè)的基本面和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，作為我們的觀察的指標(biāo)和準(zhǔn)繩，來配置我們的權(quán)益資產(chǎn)，并取得了一定的效果。

　　我們對(duì)2020年的市場(chǎng)感悟，其實(shí)不簡(jiǎn)單來自于對(duì)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出來的結(jié)構(gòu)性牛市的看法。

　　
我們也對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生的非常具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的變化，有了更深刻的感悟。比如我們看到了中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化時(shí)代的到來，我們看到了中國(guó)資本市場(chǎng)專業(yè)化投資時(shí)代的到來，我們也看到了中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化時(shí)代的到來。在這樣一個(gè)時(shí)代征程中，我們深刻體會(huì)到以研究作為投資資產(chǎn)配置驅(qū)動(dòng)基本元素的重要性。我們堅(jiān)守著以上市公司的深度研究和產(chǎn)業(yè)的深度跟蹤，作為我們阿爾法的一個(gè)主要來源。這是我們對(duì)2020年的一個(gè)結(jié)構(gòu)性牛市的投資感悟。

　　
展望2021年甚至更長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)間周期，我們認(rèn)為中國(guó)資本市場(chǎng)正在向著一個(gè)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性牛市的方向進(jìn)行演進(jìn)。尤其我們看到了注冊(cè)制的推出，中國(guó)資本市場(chǎng)以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的茁壯成長(zhǎng)。那么這些要素進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)了社會(huì)資源，沿著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向，沿著中國(guó)居民資產(chǎn)配置的合理方向，進(jìn)行一個(gè)變化。

　　我們看到中國(guó)資本市場(chǎng)在宏觀政策的引導(dǎo)下，正向著消費(fèi)，向著科技創(chuàng)新，向著中國(guó)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方向，進(jìn)行著非常好的變化趨勢(shì)。在這個(gè)趨勢(shì)下，結(jié)合中國(guó)居民大類資產(chǎn)配置的協(xié)同，來自于全球?qū)χ袊?guó)人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期的關(guān)注，我們可以做出一個(gè)合理的預(yù)判：中國(guó)A股市場(chǎng)正在走向一個(gè)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性的慢牛的行情之中。感謝投資者朋友們2020年對(duì)我們的支持，同時(shí)也希望朋友們?cè)?021年甚至未來的長(zhǎng)達(dá)10年資本市場(chǎng)的變化過程中，和我們一起前行、共待花開！

　　——洪流

　　【嘉實(shí)王茜：天道酬勤 積小勝為大勝】

　　關(guān)鍵詞#固收# #理財(cái)+# #多元化#

　　
歲末年初，回顧一年的市場(chǎng)與生活總是感慨頗多。這短短一年，大到國(guó)際關(guān)系、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，小到我們每個(gè)人的思維方式、生活習(xí)慣，都已因?yàn)橐粓?chǎng)突如其來的疫情而深刻改變。
做固收基金經(jīng)理即將邁入第19個(gè)年頭，我的初心也隨著時(shí)間積累愈發(fā)清晰：在充滿不確定的市場(chǎng)中，力爭(zhēng)為投資人帶去相對(duì)穩(wěn)定的收益預(yù)期和幸福感。無論市場(chǎng)多么兵荒馬亂，仍能清風(fēng)徐來，水波不興。 新的一年，我和團(tuán)隊(duì)仍將致力打造嘉實(shí) “理財(cái)+”的品牌，多元化產(chǎn)品投資策略，在股債之間、債券內(nèi)部及股票內(nèi)部選擇性價(jià)比相對(duì)較高的資產(chǎn)，力爭(zhēng)為投資者帶去可預(yù)期的、低回撤的“理財(cái)+”產(chǎn)品體驗(yàn)。 我始終堅(jiān)信“天道酬勤”，我們會(huì)盡力用自己的勤奮、努力與堅(jiān)守，帶給持有人相對(duì)美好的投資體驗(yàn)。

　　——王茜

　　【嘉實(shí)譚麗：保持初心 砥礪前行】

　　#關(guān)鍵詞#價(jià)值投資#

　　
2020年無疑是值得紀(jì)念的一年，歷史一粒沙，唏噓世事難料，我們經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的暫停，重溫了“大蕭條”，也看到了各國(guó)政府天量的刺激，然后我們以最適合自身的方式應(yīng)對(duì)疫情，開啟了經(jīng)濟(jì)的反彈。

　　
反應(yīng)到資本市場(chǎng)，2020 年是市場(chǎng)歷史性波動(dòng)的一年。在春節(jié)后首個(gè)交易日 A 股遭遇暴跌的至暗時(shí)刻，3月份美國(guó)股市數(shù)次觸發(fā)熔斷、遭遇空前崩盤，之后的市場(chǎng)完全印證了大師們的看法——買股票就要在“市場(chǎng)最悲觀的時(shí)候”，過剩的流動(dòng)性和對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期待再次造就了一個(gè)牛市。

　　
我們?cè)俅慰吹交鸢l(fā)行久違的爆款頻出，風(fēng)險(xiǎn)重定價(jià)、房住不炒的背景下，權(quán)益的大時(shí)代或許正在來臨。過往A股市場(chǎng)的高波動(dòng)性掩蓋了其豐厚的回報(bào)，這可能就是新興市場(chǎng)的特性，夏普比率不夠好，需要承受波動(dòng)才能換來收益，也更加需要專業(yè)的投資人來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)以及“市場(chǎng)先生”變幻莫測(cè)的情緒。

　　
懇請(qǐng)投資人能夠持續(xù)關(guān)注我們的動(dòng)作，聽其言、觀其行。只有信任才能幫助我們度過波動(dòng)的市場(chǎng)，獲得持續(xù)的復(fù)利回報(bào)。

　　
新的一年，我們會(huì)保持初心，繼續(xù)砥礪前行！

　　
——譚麗