Salesforce本季度再次實現(xiàn)強勁的業(yè)績，收入增長近30%。

在過去的幾年里，Salesforce一個簡單的銷售管理工具轉(zhuǎn)型到現(xiàn)在的數(shù)字化平臺，這種轉(zhuǎn)型帶來的優(yōu)勢已經(jīng)從財報中顯現(xiàn)出來。

收購Mulesoft后，Salesforce已成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心平臺，這一點在本季度表現(xiàn)得最為明顯。

Salesforce（股票代碼：CRM）再次展示了強勁的業(yè)績，超過了投資者的和分析師的一致預期。雖然Salesforce以旗艦產(chǎn)品銷售云（Sales Cloud）最為知名，但最新季度的業(yè)績表明，Salesforce可以輕松地將其他方面的業(yè)務，比如服務云、營銷云、商務云等，拓展給現(xiàn)有客戶，滿足現(xiàn)有客戶在服務、營銷、商務等多方面需求，而不僅僅局限于銷售方面。

正是由于這個原因，我們認為，Salesforce值得繼續(xù)持有。

Sales?Cloud（銷售云）是Salesforce帝國的打頭產(chǎn)品

Salesforce成立于1999年，目前已經(jīng)進入了第三個十年。盡管Salesforce仍是最初的SaaS公司，但目前幾乎沒有任何跡象表明這家公司已經(jīng)走向了暮年。Salesforce最近公布的季度收入增長29%，這讓許多體量小、不太成熟、更靈活的成長型企業(yè)羨慕不已。

資料來源：Salesforce 2020年Q2財報

現(xiàn)在的Salesforce已經(jīng)遠遠超過了最初建立的“銷售漏斗管理工具”的目標。其業(yè)務已經(jīng)突破了旗艦產(chǎn)品Sales?Cloud（銷售云）的范疇，不過，Sales?Cloud仍然占據(jù)了一個強勁增長的細分市場，有顯著的上行空間，從其13%的增長率就可以看出這一點。

Sales?Cloud的主要作用是幫助企業(yè)的銷售團隊快速、輕松地管理銷售渠道和銷售機會，無論是哪個領(lǐng)域的企業(yè)。它都為銷售團隊提供了顯著的生產(chǎn)力，以幫助保持銷售效率，同時仍然提供銷售管理所需的可見性。

Sales?Cloud仍然是以銷售為導向的一個關(guān)鍵工具，它能夠溝通銷售目標的進展情況，了解特定季度的業(yè)務進展情況，并能夠糾正和解決生產(chǎn)力問題或表現(xiàn)不佳的員工。

Salesforce在CRM（客戶關(guān)系管理）市場中占有重要地位。事實上，在許多公司，新的銷售人員都期望對Sales?Cloud有一個切實的理解。眾所周知，銷售人員自己會積極推動Sales?Cloud作為他們管理銷售渠道和渠道的首選工具，以確保他們能夠維持現(xiàn)有的生產(chǎn)力，而不必在新系統(tǒng)上接受培訓。

Sales?Cloud這種強大的市場需求表現(xiàn)在市場數(shù)據(jù)中。在客戶關(guān)系管理市場上，該公司一直在與SAP?（股票代碼：SAP）和Oracle?（股票代碼：ORCL）等競爭對手的競爭中加速提高市場份額。

Salesforce目前在客戶關(guān)系管理領(lǐng)域擁有近20%的市場份額，而其他競爭對手的市場份額只有中位數(shù)到較低的個位數(shù)，差距很大。雖然CRM市場已經(jīng)相當成熟，但增長跑道依然非常強勁，據(jù)統(tǒng)計，未來4年的復合年增長率預計將接近13%。

來源：Salesforce?2020年Q2財報

Salesforce的平臺策略開始產(chǎn)生效果

雖然Sales?Cloud是該業(yè)務歷史上的增長引擎，但近年來，Salesforce顯著增強了其能力，并成功地尋求了一種新的擴展方式，目前正在取得顯著成果。推動Salesforce成功的是一種平臺戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略允許公司在與核心Sales?Cloud共存的基礎(chǔ)上增加額外的能力。

實際上，在這個戰(zhàn)略之下，Sales?Cloud的每個新業(yè)務模塊都進一步強化了其核心價值，并提供了更有意義的數(shù)據(jù)，讓企業(yè)能夠查看與潛在客戶和現(xiàn)有客戶的更廣泛的交互。

Salesforce的服務云、營銷云、商務云和平臺云將成為該公司未來10年增長的更主要驅(qū)動力。

以下是每個業(yè)務模塊的具體功能：

服務云，現(xiàn)在產(chǎn)生的收入幾乎和Sales?Cloud一樣多，幫助企業(yè)提供客戶支持和運營管理。這是一個很自然的功能，與核心的CRM能力一起管理。使用一個平臺方法來管理故障單，然后將它們與CRM系統(tǒng)中包含的客戶數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)起來，并基于給定客戶的規(guī)模和價值進行適當?shù)膬?yōu)先級排序，這將產(chǎn)生協(xié)同效應。

營銷云，還可以幫助追蹤營銷效果、活動拓展和最終賬戶創(chuàng)建的歸因，幫助營銷團隊了解他們從營銷支出中產(chǎn)生的有效價值。

Salesforce的業(yè)務對應的每一個細分市場，本身都有巨大的發(fā)展機遇，有著強勁的增長前景。

目前，Salesforce服務云業(yè)務每季度貢獻13億美元收入，年化增長率為20%，而Salesforce的營銷云和商務云是所有云中最小的，第二季度貢獻了7億美元收入，同比增長21%。

未來4年，服務云市場預計將以每年17%的速度增長，而營銷云在其潛在市場的年增長率為21%。

來源：Salesforce 2020年Q2財報

最后，Salesforce云是所有平臺中增長最快的部分，目前的季度收入為13億美元，它建立在整合Mulesoft的基礎(chǔ)上。

Salesforce云以服務應用程序數(shù)據(jù)的方式，為客戶提供了一種連接和集成跨云平臺和premises的軟件，從而跨Salesforce云和第三方應用程序提供一個統(tǒng)一的客戶視圖。它通過提供各種API接口來允許將這些數(shù)據(jù)拉進來，而不需要昂貴的自定義開發(fā)或中間件許可證。

Salesforce云定位于“從數(shù)字化轉(zhuǎn)型中獲益”。隨著客戶急于成為數(shù)據(jù)驅(qū)動型組織，越來越多的軟件包和工具將被用到這個過程里。Salesforce云允許客戶以一致的方式通過集成工作流將數(shù)據(jù)導入到中央存儲庫，從而使客戶能夠進行轉(zhuǎn)換。通過這個過程，Salesforce幫助將這些單獨的應用程序和服務與豎井數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為有用的、整合的、統(tǒng)一的圖景，為客戶提供巨大價值。

估值

Salesforce的估值比率在過去幾年中一直非常穩(wěn)定，市售比一般在8-10倍的銷售額范圍內(nèi)。Salesforce最近的業(yè)績將這一倍數(shù)推高了一些，盡管沒有超出長期區(qū)間太多。

盡管營收增長可能會在明年有所回落，但Salesforce的平臺定位以及企業(yè)將各種SaaS應用數(shù)據(jù)整合成單一視圖的需求，將繼續(xù)推動Salesforce平臺的增長。在這樣的背景下，從歷史趨勢來看，該公司的估值飆升是合理的。

關(guān)鍵風險

投資Salesforce的最大風險之一，是該公司商業(yè)收購戰(zhàn)略的過激。這種咄咄逼人的收購策略的風險是，高整合、人才保留和系統(tǒng)之間缺乏凝聚力，這給收購合并后的整體發(fā)展帶來了一定的挑戰(zhàn)。

以Salesforce為例，該公司似乎把并購整合變成了一種家常便飯，然而，在這個過程中，它總是有可能帶來侵蝕股東資本的風險。投資者需要重點關(guān)注其商業(yè)并購層面的風險。

總結(jié)

Salesforce正在鞏固其向平臺導向型業(yè)務的轉(zhuǎn)型。它的平臺方法是幫助公司建立、擴展和覆蓋其他相關(guān)云的能力，這些云能力利用核心業(yè)務Sales?Cloud的數(shù)據(jù)，為企業(yè)客戶洞察客戶行為，提供額外的生產(chǎn)力工具。

此外，Salesforce平臺建立在公司Mulesoft集成的基礎(chǔ)上，這樣不僅可以統(tǒng)一Salesforce云上的數(shù)據(jù)，同樣重要的是，可以統(tǒng)一第三方數(shù)據(jù)，這將為企業(yè)客戶提供關(guān)于公司內(nèi)部動態(tài)或變化的一致性看法。

Salesforce很可能在未來幾年繼續(xù)實現(xiàn)20%的收入增長速度，這似乎是一項有望在中期內(nèi)帶來良好回報的業(yè)務。

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