中國經(jīng)濟周刊刊文：A股就這樣被嚇著了？央行該多說話、多解釋

中國經(jīng)濟周刊

2022年02月14日?

《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新

A股市場盼著央行降準降息，但真的降準降息之后，立即有人說外資逃逸、人民幣必然貶值，股市必然下跌?，F(xiàn)在更有甚者，那些一慣“順勢說市”經(jīng)濟學家、分析師說：中國為什么降準降息？那是因為中國經(jīng)濟真的壞了，并以此論證中國股市該跌。什么時候漲？要等到數(shù)據(jù)反映出中國經(jīng)濟確實好了。

貌似振振有詞，貌似理由充分，但他們卻完全不懂去“引導市場預期”，而只會“順勢說市”地謀求“永遠正確”，尤其是貨幣數(shù)據(jù)公布之后，無視總方向、大格局，而是鉆進字眼去“挖臭”，甚至正面信息負面解讀，搞得市場預期不僅混亂而且負面，進而破壞了中國貨幣等宏觀經(jīng)濟政策應有的效力。

在此背景下，預期管理“手勤不如嘴勤”。我們希望有關方面，尤其是與市場預期管理直接相關的貨幣政策當局，應當多說話、多解釋，為徹底扭轉市場預期弱化多做些事情。畢竟，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱，而對市場經(jīng)濟，改出轉向弱化的市場預期乃是最為重要的經(jīng)濟管理事項。必須防止“哀莫大過心死”的事情發(fā)生。

從2022年1月社會融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)看，其中不乏重大亮點。比如，6.17萬億元的增量比上年同期多9842億元，這是史上絕不僅有的數(shù)據(jù)。在總體社融增量中，各方對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4.2萬億元，這也是單月統(tǒng)計高點，同比多增3806億元。更重要的是：企業(yè)債券凈融資5799億元，同比多1882億元；政府債券凈融資6026億元，同比多3589億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1439億元，同比多448億元。說這些數(shù)據(jù)重要，原因是：它大致代表了全社會長期資本能力，尤其是當下，政府凈融資的成倍增長，預示著經(jīng)濟弱勢之下，最大、最重要的逆周期動力——政府投資正在積聚力量。與之相對的是：各地重大建設項目逐漸展開，而中央電視臺最近《新聞聯(lián)播》已經(jīng)在著力報道。

這難道不是目前中國經(jīng)濟的總體態(tài)勢？這個總體態(tài)勢難道不是未來中國經(jīng)濟穩(wěn)健向好的基本保障？我們需要明確：股票市場漲跌應當取決于投資者對經(jīng)濟未來的預期，而不僅僅是過去和現(xiàn)在的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。為什么有人偏偏在中國經(jīng)濟增長“拐點將至”之時，拼命以過去和現(xiàn)在數(shù)據(jù)中的部分不盡人意之處去嚇唬A股市場？在A股市場上，我們經(jīng)?？梢孕岬焦之惖某粑秲海@是中國股市稚嫩的體現(xiàn)？還是別有用心者正在刻意營造的市場氛圍？

所以，中國金融管理者必須強化“四個意識”，加強斗爭精神，維護國家金融市場的穩(wěn)定和安全。而這個過程中，強化股票市場預期管理的能力和自覺意識是必不可少的。尤其是央行，最為金融市場的“心臟”，勢必需要擔負起股票市場預期管理的重任。

同時，我們經(jīng)濟學家、市場分析師也必須弄明白：降低利率，可能導致資本外流，人民幣貶值。但外流的資本一定是偏好于“套取利差匯差”的資本，而絕不是實業(yè)資本、股權資本。因為，實業(yè)資本、股權資本喜歡低利率環(huán)境。更重要的是：中國實業(yè)資本和股權資本的發(fā)達，才是人民幣不斷走強的根本動力。