全球電動汽車競爭正在加劇
雖然現(xiàn)在電動汽車在整個汽車行業(yè)所占的比例還很小，但自從特斯拉在2003年7月誕生以來，經(jīng)過漫長的18年市場教育，全球各國政府已經(jīng)達成一致，電動汽車才是汽車工業(yè)的未來。數(shù)據(jù)就可以顯示，在2011年全世界總共才賣出了45000輛電動汽車,可是到了2020年全世界已經(jīng)賣出了324萬輛電動汽車，而且分析師預計，到2030年全球電動汽車市場將以21%的復合年均增長率增長，每年將賣出2700萬輛，約占全球汽車總銷量的三分之一。
而特斯拉在2020年賣出了將近50萬輛電動汽車，這意味著特斯拉的市場份額已經(jīng)占到了全球電動汽車總銷量的15%，這對于一個在幾個季度以前差點沒錢的公司來說，真是一個了不起的成就，牛逼！但即便如此，還是有很多分析師和汽車專家都認為特斯拉的這種牛逼的銷量在2021年以后不可能一直持續(xù)下去。

這是因為已經(jīng)有很多傳統(tǒng)汽車制造巨頭，進入電動汽車領(lǐng)域了，比如奧迪、大眾、保時捷、奔馳什么的。以下是猛獸財經(jīng)整理的一些將于2021年量產(chǎn)的新電動汽車名單。

見了嗎?兄弟們，光是2021年就有這么多廠商推出新電動汽車，這還不包括中國市場的電動汽車廠商，比如蔚來（NIO）、小鵬汽車（XPEV）什么的，而且中國市場的這幫電動汽車廠商還在持續(xù)不斷的推出新車型，而特斯拉的主要利潤卻來自中國市場，可想而知特斯拉面對的競爭和壓力有多大。
這種情況對特斯拉意味著什么？

當這種情況出現(xiàn)時，立馬會反應(yīng)在資本市場上，目前已經(jīng)有很多汽車行業(yè)分析師下調(diào)了對特斯拉的增長預期，從前幾個季度的三位數(shù)下降到了現(xiàn)在的個位數(shù)。

當競爭越來越激烈時，肯定會影響特斯拉在各個地區(qū)的銷量。特斯拉此前在中國的銷售額已經(jīng)從2019年的30億美元快速增長到了2020年的66億美元，這是特斯拉增長的主要動力和超出市場預期的主要原因。但隨著我們在上面表格中列出的那些電動汽車廠商進入中國市場，以及蔚來和小鵬汽車等電動汽車廠商的的步步緊逼，中國市場的競爭會更加激烈，這幫分析師順理成章的就下調(diào)了對特斯拉的增長預期。

而在美國地區(qū)，特斯拉的銷售額也從2019年的126億美元增長到2020年的152億美元了。雖然特斯拉在美國的增長依然很快，但隨著更多的電動汽車品牌在美國銷售，比如瞌睡喬前幾天參觀的福特新能源汽車以及豐田等電動汽車廠商進入美國市場，特斯拉肯定不會再以這種速度增長了。分析師也早已把這種情況考慮在對特斯拉未來幾年的增長預期中了：

瞌睡喬在密歇根州迪爾伯恩市的福特新能源汽車工廠發(fā)表義憤填膺的演講

分析師預計特斯拉在2021年的每股收益將增長104%，達到每股4.57美元。短短幾年后，到2025年，這一增長率預計將降低9%，銷售額也將受到影響，預計2021年銷售額將增長57%至490億美元，而到2025年預計僅增長18%。
雖然從很多方面來看，特斯拉徹底改變了我們對汽車、電動汽車、自動駕駛和汽車技術(shù)的看法。但分析師的這些預期也代表了全球電動汽車市場的增長情況，以及對特斯拉當前、計劃和未來產(chǎn)品的增長情況。

雖然這些數(shù)據(jù)看起來并沒有那么糟糕，但它確實會影響特斯拉的整體狀況。雖然特斯拉手頭現(xiàn)在有170億美元的現(xiàn)金，但每年卻要為110億美元的長期債務(wù)和其他債務(wù)支付大約10億美元的利息。鑒于特斯拉需要不斷的推出新產(chǎn)品來保持高速增長，從而產(chǎn)生現(xiàn)金流，但分析師預期特斯拉未來幾年的銷售額和每股收益增長會出現(xiàn)明顯放緩，再加上研發(fā)和其他生產(chǎn)費用(比如柏林超級工廠)居高不下，這意味著特斯拉可能會長期處于過去那種缺錢的岌岌可危的狀態(tài)。

雖然特斯拉現(xiàn)在的銷售額在快速增長，但過去幾年中特斯拉的支出也在快速增長（12%-20%），利息支出也在快速增長，要是像分析師預期的那樣未來幾年銷售額增長再放緩的話，那肯定會對特斯拉的現(xiàn)金流產(chǎn)生很大的壓力。

評估2021年-2025年的特斯拉
分析師預計豐田，通用汽車，福特等公司的收入增長速度約為特斯拉的10％至20％左右，市盈率約為8-10倍?？紤]到分析師對特斯拉的每股收益預期為4.57美元，增長速度為10倍，達到每股12.00美元，因此100倍至50倍的市盈率比較適合特斯拉的股價。

分析師預期，特斯拉在2021年的公允價值為每股457美元，明顯低于目前的630美元（截止2021年5月28日）。然而，展望未來，分析師預期特斯拉到2025年的公允價值為每股600美元左右，這意味著特斯拉未來4年的回報率非常低。

因此，從長遠來看，我們認為特斯拉被高估了。
結(jié)論

雖然，我們認為特斯拉被高估了，而且4-5年的投資回報率會很低，但我們?nèi)匀徽J為，鑒于其特有的技術(shù)優(yōu)勢，特斯拉還是有巨大價值的，尤其是在自動駕駛技術(shù)方面，以及在太陽能技術(shù)、瞌睡喬的3萬億美元基建計劃和馬斯克的其項目（例如SpaceX和The Boring Company等）支持下，在未來十年內(nèi)都會利好特斯拉。

考慮到所有這些風險，我們認為特斯拉在短期內(nèi)（3-4年）將是坎坷的，并且相信特斯拉的股價必跌。

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