Rivian (RIVN)于2021年11月10日進行了一次火爆的IPO。并計劃在一個年產(chǎn)15萬輛汽車的工廠開始量產(chǎn)，預計在今年將生產(chǎn)1225輛，交付約1015輛。這導致Rivian 產(chǎn)生了大量的勞動力和管理成本以及10億美元的凈虧損。Rivian 還預計2021年第三季度的凈虧損將高達12.8億美元，并且在可預見的未來不會實現(xiàn)盈利，并打算將IPO募集來的錢用作運營資金，為增長和其他一般企業(yè)目的提供支持。

Rivian背后雖然有巨頭支持（這在一定程度上導致了它的巨額估值）。但，即使在最好的情況下，這個估值也很難被證明是合理的，而且Rivian接下來面臨的挑戰(zhàn)遠比市場愿意接受的要多的多。

公司簡介

Rivian是一家設計、開發(fā)和制造電動汽車以及配件的公司。該公司目前只提供兩種車型，計劃于2021年12月生產(chǎn)的R1SSUV和在2021年9月和10月分別生產(chǎn)68輛、銷售58輛的R1T皮卡。

2021年11月10日，Rivian成為美股規(guī)模第六大的IPO，估值520億美元。該公司以每股78美元的價格發(fā)行了1.53億股，融資近120億美元。該股目前的交易價格約為104美元，市值約1000億美元。

估值

雖然投資Rivian是一項具有前瞻性的成長型投資，但分析一下估值還是會讓投資者對他們的買入價格更有所了解。

由于目前還沒有準確的數(shù)據(jù)來得出Rivian的估值，但猛獸財經(jīng)已經(jīng)對Rivian進行了計算。

讓我們假設Rivian在第一年就能生產(chǎn)4萬輛汽車，并以7萬美元的價格賣掉了所有汽車，總收入為28億美元，每股收益為328美元(28億美元/ 8.53億美元)。如果按5.65%的市盈率計算(汽車制造商的平均市盈率)，則Rivian的總收入將降至26.5億美元。這意味著Rivian的市盈率為36.13，是整個汽車行業(yè)平均市盈率2.71的13倍以上，也大大高于特斯拉(TSLA) 23.38的市盈率。

這意味著，即使在最好的情況下，Rivian的估值也比競爭對手高出13倍以上。

雖然目前Rivian的股價和估值這么高對他們有好處，但最終，他們將必須達到這些目標，并獲得與其他汽車制造商相當?shù)臄?shù)字。否則的話~~~

如果市盈率與行業(yè)水平相當，那么該公司的每股收益要達到41美元，總收入要達到352.4億美元。按每輛車7萬美元的價格計算，這意味著該公司需要銷售503498輛車才能達到這些目標。而Rivian的目標是到2030年實現(xiàn)年產(chǎn)100萬輛，也就是說，從明年開始，Rivian每年將生產(chǎn)能力提高50%左右，在這種情況下，2028 ~ 2029年將超過年產(chǎn)50萬輛的水平。

以Rivian目前的價格，即使是在最好的情況下，最多也要到2028年才能達到行業(yè)的水平。

而且該公司的未來前景仍然非常模糊，但從上述數(shù)字來看，Rivian目前的股價已經(jīng)被嚴重高估了，而且還沒有考慮到日益激烈的競爭。

很簡單的道理，Rivian一家才上市沒多久，也沒賣出幾輛車的公司，而且還在嚴重虧損的公司，市值竟然比每年產(chǎn)生十幾億凈收入的老牌傳統(tǒng)汽車廠商--福特汽車（F）還高。這明顯是被高估了。

再跟特斯拉對比一下，特斯拉賣出了多少輛車了？（特斯拉光前三季度就賣出了63萬輛車），Rivian才賣出了幾輛車？特斯拉搞電動汽車搞了多少年了？Rivian才搞了幾年？ 特斯拉的年產(chǎn)量是多少？Rivian的年產(chǎn)量是多少？? 所以Rivian和特斯拉根本不是一個量級的，但Rivian的市盈率竟然比特斯拉還高，比整個汽車行業(yè)也高出13倍，這明顯不合理，所以Rivian被嚴重高估了。炒作、投機Rivian的人未來一個個的將會死的很慘。

電動汽車市場的競爭

我們對Rivian未來的主要擔憂之一是行業(yè)巨頭會迅速擴張并進入電動汽車市場。因為這些競爭對手已經(jīng)有市場和資源了，是不會讓Rivian輕易的獲得他們的市場份額的。

例如，Rivian的R1T皮卡和R1S SUV的預訂量超過5.5萬輛，兩款車型的起步價均為7萬美元。相比之下，福特的F-150閃電皮卡比R1Tand還便宜約3萬美元，而且自5月份以來已經(jīng)獲得了超過12萬份訂單。同樣，特斯拉計劃在2022年投產(chǎn)的Cybertruck皮卡，據(jù)報道定價將在4萬美元左右，也比Rivian的車便宜，而且已經(jīng)有大約130萬輛的訂單了。

市場競爭可能會變得更激烈

據(jù)國際能源署，“汽車制造商宣布了越來越雄心勃勃的電氣化計劃。全球前20家汽車制造商中已有18家已宣布計劃擴大車型組合，并迅速擴大輕型電動汽車的生產(chǎn)規(guī)模，而且也會擴大電動重型汽車的車型種類，四大卡車制造商也表示未來將全部電動化。

下圖顯示了這一行業(yè)的競爭激烈程度。

未兌現(xiàn)的承諾

雖然Rivian制定了未來增長的主要計劃，例如：建立自己的電池工廠、到2025年向亞馬遜提供10萬輛電動汽車、建立自己的充電網(wǎng)絡或?qū)崿F(xiàn)每年生產(chǎn)30萬輛汽車的目標，但事實上,沒有任何跡象可以表明他們可以兌現(xiàn)他們的承諾。事實上，該公司已經(jīng)出現(xiàn)了一些已經(jīng)失敗的案例和計劃。

例如，R1預計將于2022年1月開始交付。但是交付日期已經(jīng)推遲到了最早2022年4月或5月。據(jù)媒體報道，由于該公司難以應對壓力，原定于2022年某個時候交付的非上市版汽車也推遲到了2023年?！?/span>

同樣，福特汽車之前斥資5億美元入股該公司，計劃與Rivian合作開發(fā)一款汽車。但現(xiàn)在這個合作計劃已經(jīng)被取消了。

以上事實足以表明Rivian目前有很大的不確定性。但是由于缺乏可量化的數(shù)據(jù)（公司的交付數(shù)據(jù)也只是他們單方面的主觀陳述），也沒有任何證據(jù)可以支持它們的數(shù)據(jù)。這使得現(xiàn)在投資Rivian將會面臨非常大的風險。

Rivian的固態(tài)電池

Rivian還試圖開發(fā)固態(tài)電池，以替代所有其他電動汽車制造商使用的鋰離子電池。雖然這是一個好事，也可以提升Rivian的股價，但很多其他公司也都在這么做，而且?guī)缀蹩隙〞谖磥韼砗芏嗵魬?zhàn)，所以，目前不值得考慮它們的估值。

另外，固態(tài)電池開發(fā)商Henrik Fisker之前在為汽車制造商Fisker（FSR）開發(fā)固態(tài)電池時就放棄了這項任務，他們對媒體表示，“這是一種技術，當你感覺自己已經(jīng)完成了90%時，好像就快要成功了，但是最后的10%比前面的90%要困難的多……所以，我們在這個時候完全放棄了開發(fā)固態(tài)電池，因為我們無論如何也實現(xiàn)不了，

結(jié)論

Rivian是一個故事股，絕對有一個好故事。但在這種情況下，市場似乎已經(jīng)被這個故事深深吸引，而且基本上所有的上行因素都已經(jīng)被消化了。即使在最好的情況下，該股至少要到2028年才會達到目前的水平。而且由于競爭的日益激烈，該公司兌現(xiàn)承諾的能力也不明確，即使是最樂觀的成長型投資者在投資Rivian前也應該三思。

最后，猛獸財經(jīng)在此發(fā)出善意的勸告：那些炒作、投機Rivian的人未來一個個的將會死的很慘。

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