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什么是債券,CFA考試財報中有詳細講這個知識點?

2021-04-13 09:38 作者:融躍教育  | 我要投稿

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什么是債券,在CFA考試中的財報中有詳細的講這個知識點,也是考生需要重點掌握的知識點,今天融躍老師就說說債券的本質(zhì)!讓考生輕松的了解這個知識!

我們借別人一筆錢,而代價是未來要歸還一系列的現(xiàn)金。在資產(chǎn)負債表里列示負債的目的是什么?是要表明我們欠別人多少錢。所以,實際上我們要記錄的是這個企業(yè)欠別人的現(xiàn)金。

這一系列的現(xiàn)金由兩部分組成,1)息票(coupon或interest payments),2)面值(face value)。而coupon和face value都是以后才會發(fā)生的,所以,此刻,我們用這些現(xiàn)金流的present value(PV)來代表企業(yè)欠人的錢。

這兩個要素僅僅是指我們在債券發(fā)行的合同中約定的、欠債人以后要支付的現(xiàn)金流而已,用coupon rate(債券存續(xù)期定期支付)和face value(債券到期支付)來表示(coupon=coupon rate*face value),這與我們向銀行借了房貸,要支付的按揭款是一模一樣的性質(zhì)。

Interest rate(利率)、發(fā)行價格(price)債券發(fā)行的時候,還有一個要素,就是發(fā)行價格,且發(fā)行價格不一定等于面值,前者決定了我能通過發(fā)行債券籌集多少錢,后者決定了我未來要還多少錢。這兩者的差額price–face value叫做premium(+)或者discount(-)。這不就形成了一個現(xiàn)金流入和流出的模型嗎?和我們在資金的時間價值里學(xué)到的一樣,可以通過計算器直接建立。

總之呢,通過這個關(guān)系,我們可以計算出債券的內(nèi)涵報酬率IRR,這個IRR,對于企業(yè)來說就是利率interest rate,又叫effective interest rate。同樣的,如果已知interest rate、coupon和face value,就能計算出債券的發(fā)行價格。

舉個例子

某公司發(fā)行了一張5年期的債券,coupon rate是5%,面值是1000元

如果已知,發(fā)行price是957.88元,那我們可以計算出該債券的effective interest rate是6%。

如果已知,該債券的interest rate是6%,那我們可以計算出發(fā)行價格是957.88元。

最后,有個結(jié)論,大家可以記一下,便于提高做題速度,就是:如果coupon rate>effective interest rate,那么price>face value;反之,如果coupon rate<effective interest rate,那么price<face value。假如用price反推interest rate,也會得到一致的結(jié)論

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制在200-20000字以內(nèi))

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