在投資港美股，由于銀行卡問題，還沒開戶入金的朋友，可以掃描圖片中的二維碼，拉你進辦卡群，關于辦卡問題會有專屬客服一對一提供建議。我們可以提供香港、澳門、新加坡、瑞士等地的銀行卡辦理服務，沒有存款要求，無需去銀行，在家遠程就能開。

自疫情以來，小米集團的股價已經上漲了178％，而且隨著小米集團股價的上漲其估值也跟著一路飆升了，并且已經超過了全球智能手機領域的老大蘋果（AAPL）的估值?？吹竭@種現(xiàn)象，不知道大家有沒有思考過？對于一家還在成長中的公司，這樣的估值，是否合理？接下來猛獸君就跟大家聊一聊我們的看法。
小米的商業(yè)模式
首先，讓我們來了解一下小米公司與其他智能手機公司在商業(yè)模式上的不同之處。盡管來自硬件部分的收入貢獻了小米公司總收入的60％，但雷布斯還是到處宣傳說小米賣給大家的手機不賺錢，賣硬件的綜合凈利潤率只有5%，而且永遠不會超過5%。不知道真的假的，是業(yè)界良心還是為了搞噱頭？

由于雷布斯說硬件不賺錢，不賺大家買手機的錢，所以小米手機的價格也很便宜。猛獸君查了一下小米最新的旗艦機價格是5999元，而蘋果的最新旗艦機iPhone 12 Pro Max的價格是11990元，是小米手機的兩倍多。而且iPhone SE正在作為蘋果公司目前最便宜的智能手機進行銷售，價格為3990元。同時，小米最便宜的產品Redmi Go僅賣790元。甚至帶有iPhone SE標準相機功能的Redmi S2也只賣1790元。
既然小米手機這么便宜，那么，小米怎么賺錢呢？原因就是小米把自己描述為一家“互聯(lián)網(wǎng)公司”，而不是智能手機公司。小米雖然沒有在硬件上賺錢，但是在互聯(lián)網(wǎng)服務上卻大賺特賺，賺翻了。蘋果公司的商業(yè)模式其中有一部分是通過賣硬件賺錢，而小米公司的商業(yè)模式卻是通過把手機賣給消費者后，然后通過互聯(lián)網(wǎng)服務不斷的從消費者身上賺錢（比如賣廣告、電商、開發(fā)游戲、放貸等等）這是一種非常賺錢的商業(yè)模式，小米就是打算用這種模式來從消費者身上不斷賺錢。

小米的表現(xiàn)怎么樣？

疫情對全世界各地的公司都產生了影響。雖然有一些公司在疫情中倒閉了，但有一些公司卻在疫情中發(fā)展的越來越好。小米就是其中之一。在最近一個季度，小米公司創(chuàng)造了15項新的財務業(yè)績記錄。

總收入比去年增長了34.5％，凈利潤增長了18.9％，智能手機收入增長了45.7％。來自互聯(lián)網(wǎng)服務的收入增長了8.7％，主要是由于其智能手機的強勁銷售，每月活躍用戶也增長了26.3％，達到3.682億，其中中國用戶為1.094億。

小米也在擴大其全球市場。來自海外互聯(lián)網(wǎng)方面的收入增長了75.6％，海外市場總收入增長了52.1％。小米手機在西歐的出貨量增長了107.3％。

在市場份額方面，小米已經超過了蘋果，成為全球第三大智能手機品牌。蘋果的市場份額為11.8％，而小米的市場份額為13.1％。

小米接下來會有什么樣的表現(xiàn)？
雖然小米的商業(yè)模式在中國已經很成功了，而且在西方市場也在穩(wěn)步增長。但是，猛獸君認為小米在中國市場的成功不一定能復制到世界其他地區(qū)。

舉個例子：雖然小米的MIUI系統(tǒng)基于Android開發(fā)的，但是小米仍然希望大家用MIUI系統(tǒng)，而不是Android系統(tǒng)。而且在中國是無法訪問Google Play商店（GOOG）的，所以在中國買了小米手機的用戶只能用MIUI系統(tǒng)和小米應用商店，然后小米公司就可以不斷的從這些雷布斯口中的米粉身上大把大把的賺錢了。
但是，小米要是向中國以外的市場擴張的話，那在中國的這種模式可能就不行了。因為中國用戶的使用習慣和西方市場的用戶使用習慣是完全不同的。

西方市場是一個Google產品占主流的市場，你讓一個習慣了Google Android系統(tǒng)的西方用戶去改變使用*****的MIUI系統(tǒng)，那是很難的，而且Google Play商店提供的應用比小米應用商店提供的應用多的多了，這樣一來，西方市場的用戶當然不愿意用小米的MIUI系統(tǒng)和小米應用商店了，所以也會影響小米在西方市場的收入。
小米要把在中國的這種模式復制到西方市場，可西方市場的用戶使用習慣又跟中國不一樣，意味著小米公司沒法通過互聯(lián)網(wǎng)服務在西方市場賺錢了，那怎么辦？那只能犧牲用戶體驗，天天用廣告狂轟濫炸，賣廣告賺錢唄！

還有，就是那些被小米手機性價比所吸引的用戶，這些人有可能正是因為小米手機便宜以及沒錢才買了小米手機，所以這部分人也有可能不會在小米應用商店上花錢消費。這僅僅是推測，但是仍然是值得考慮的相關性。

小米的估值
小米當前的股價為27港元。在今年3月份，小米的股價為9.5港元，創(chuàng)下52周新低，為8.76港元。因此，在撰寫本文時，其市盈率目前為50倍。

相反，在疫情期間同樣表現(xiàn)出色的蘋果，其市盈率為36。盡管你為買入蘋果股票花了更多的錢，但是蘋果的市盈率卻要低得多?；ㄆ旒瘓F對小米的估值感到震驚，以至于在上個月將小米的評級從“買入”更改為“賣出”。

小米仍處于“成長”階段，特別是考慮到其向西方市場的擴張。一般來說，成長型公司的市盈率往往比較高，但市盈率為50，則可以合理地假設這種增長潛力已經得到充分發(fā)揮了。

即使小米在智能手機領域的市場份額已經超過蘋果，但蘋果的財務規(guī)模不僅小米公司沒法比，而且?guī)缀鯖]有其他公司可以與蘋果公司相比。蘋果公司的凈收入為580億美元，總收入為2739億美元。小米公司的總收入為310億美元，凈收入為約為15億美元。就價值而言，一只蘋果股票帶來的的回報遠遠超過一只小米股票。

結論

小米公司確實是一家在疫情期間還可以蓬勃發(fā)展的公司。但它在向西方市場擴張的過程中會面臨很多問題，相信隨著時間的推移，這些問題應該可以逐步得到解決。

但是，就市盈率而言，小米公司的估值要高于蘋果公司，因此，當蘋果公司的估值較低時，大部分人肯定會做出更好的選擇。


以上僅作為投資交流，不代表投資建議

猛獸財經致力于讓每一個不甘心的青年人學會美股投資，體驗在世界上最成熟最合規(guī)的市場里做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過美股投資獲得自由。

另外在美股投資這件事上，猛獸總是獨行，牛羊才成群。我們像猛獸一樣關注著全球美股、A 股、港股等股票市場并且為投資人提供專業(yè)的財經資訊、各類港美股研究報告、港美股投資策略、全球宏觀經濟研究報告、金融圈社交、知識問答、線上線下活動等服務。