為什么特斯拉的股價(jià)會(huì)漲這么多？

特斯拉（TSLA）的股價(jià)雖然在2月底觸底了。但是，就GAAP息稅前利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流而言，特斯拉仍是一家盈利的公司。盡管原材料電池成本上漲了，特別是碳酸鋰和鎳電池，但特斯拉還是通過(guò)提高價(jià)格保護(hù)了它的利潤(rùn)。這讓投資者相信，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供應(yīng)鏈混亂的情況下，特斯拉還有能力來(lái)捍衛(wèi)它的盈利能力。尤其是，在這種情況下，已經(jīng)有幾家頂級(jí)傳統(tǒng)汽車(chē)制造商表示將暫停生產(chǎn)或下調(diào)生產(chǎn)指引了，這些公司包括大眾、豐田、福特（F）和通用汽車(chē)。此外，汽車(chē)行業(yè)在之前已經(jīng)受到了疫情封鎖和芯片短缺的雙重打擊，而由地緣政治的不確定性驅(qū)動(dòng)的原材料成本上漲進(jìn)一步加劇了這些傳統(tǒng)汽車(chē)廠商的危機(jī)，所以逼得他們不得不這樣做。

而特斯拉呢？特斯拉的Giga Berlin不僅得到了德國(guó)勃蘭登堡環(huán)境部的認(rèn)證，而且還打算在4月份從Giga Texas推出第一批汽車(chē)。雖然特斯拉也受到了芯片供應(yīng)問(wèn)題的影響，但該公司擁有自己的集成學(xué)習(xí)堆棧，所以它能在這場(chǎng)危機(jī)中泰然自若，并領(lǐng)先于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而這場(chǎng)危機(jī)也極大地提升了特斯拉的需求，并讓特斯拉有信心提高價(jià)格。

特斯拉的股價(jià)還會(huì)繼續(xù)漲嗎?

猛獸財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)特斯拉的股價(jià)將在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)重新回到1200美元的高點(diǎn)。但是隨著市場(chǎng)對(duì)特斯拉溢價(jià)估值的分析，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)。

特斯拉的NTM revenue 為12.6倍，遠(yuǎn)高于其3年均值的8.5倍。值得注意的是，在過(guò)去一年中，每當(dāng)特斯拉的收入倍數(shù)降至10倍時(shí)，它的股價(jià)都會(huì)找到支撐。

此外，盡管特斯拉是盈利的，但一些投資者可能會(huì)擔(dān)憂(yōu)特斯拉0.76%的NTM FCF收益率，因此，投資者不應(yīng)忽視其提高產(chǎn)能和交付的能力。然而，如果特斯拉通過(guò)努力還是未能達(dá)到預(yù)期，那么它潛在的下跌可能是巨大的。

因此，我們需要強(qiáng)調(diào)的是，特斯拉股票只適合對(duì)埃隆?馬斯克及其團(tuán)隊(duì)有高度信心的投資者。

但是，我們相信，過(guò)去兩年汽車(chē)行業(yè)的供應(yīng)鏈混亂問(wèn)題已經(jīng)證明了特斯拉在垂直整合方面的能力。此外，特斯拉也有自己生產(chǎn)電池的能力（我們正在期待其Giga Texas工廠交付的4680電池）。為了確保在電池供應(yīng)鏈方面的長(zhǎng)期原材料供應(yīng)，特斯拉還與贛鋒鋰業(yè)簽署了長(zhǎng)期協(xié)議，以及與澳大利亞的Syrah Resources簽署了長(zhǎng)期合同。

雖然特斯拉的傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)與韓國(guó)的頂級(jí)電池制造商建立了合作關(guān)系，導(dǎo)致投資者有可能會(huì)低估特斯拉在電池制造方面的能力和規(guī)模，但是這種合作并不像我們理解的那樣牢固。日經(jīng)新聞是這么報(bào)道的：

【美國(guó)的大型汽車(chē)制造商與韓國(guó)的頂級(jí)電池制造商之間的聯(lián)盟出現(xiàn)了分歧。在這些汽車(chē)制造商加速推進(jìn)電動(dòng)汽車(chē)的同時(shí)，電池制造商卻在尋求保護(hù)自己的關(guān)鍵技術(shù)。

據(jù)知情人士透露，汽車(chē)制造商希望更多地分享電池技術(shù)，但韓國(guó)供應(yīng)商不愿泄露他們的商業(yè)機(jī)密。這些電池制造商擔(dān)心，隨著它們與更多的供應(yīng)商打交道，專(zhuān)利信息可能會(huì)泄露給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！?br>

特別是，通用汽車(chē)與LG能源解決方案的合作，福特與SK創(chuàng)新的合作。此外，三星SDI在今年1月也拒絕了Rivian（RIVN）的技術(shù)轉(zhuǎn)讓請(qǐng)求，并且終止了與Rivian的合作。

韓國(guó)電池企業(yè)在技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面非常敏感。政府也將這些技術(shù)視為“國(guó)家核心技術(shù)”，韓國(guó)議會(huì)甚至通過(guò)了一項(xiàng)法律來(lái)保護(hù)這些戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。

因此，我們確信特斯拉在電池制造方面一定會(huì)達(dá)到很大的規(guī)模的。此外，它也沒(méi)有面臨傳統(tǒng)汽車(chē)制造商遇到的那些問(wèn)題。特斯拉的主要電池供應(yīng)商松下甚至準(zhǔn)備成為特斯拉4680電池的主要供應(yīng)商。

合作伙伴都知道特斯拉擁有強(qiáng)勁的終端需求和生產(chǎn)規(guī)模。因此，特斯拉將繼續(xù)受到渴望與它合作的電池制造商的大量關(guān)注。就連全球領(lǐng)先的電池制造商寧德時(shí)代也宣布，計(jì)劃在美國(guó)專(zhuān)門(mén)建立一家80GWh的工廠來(lái)為特斯拉和其他汽車(chē)制造商提供電池。因此，我們認(rèn)為與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，特斯拉不但在其他方面有關(guān)鍵的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在電池方面也有很大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

隨著時(shí)間的推移，這些領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)將會(huì)繼續(xù)助推特斯拉股價(jià)的上漲，我們堅(jiān)信特斯拉的股價(jià)在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)能夠重新回到1200美元的高點(diǎn)。

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