元旦后開市第一天，兩市展現(xiàn)出了明顯的分化。以傳統(tǒng)板塊為代表的上證和深圳主板，雖然高開低走一波三折，但好在熱度不低，下午有大量資金進場托住了盤面。

而另一方面，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板則錄得大跌，今天對它們拖累最大的無疑是新能源板塊，說的再具體一點，是其中的新能源汽車行業(yè)。

對于新能源汽車來說，這個短暫的假期可不平靜。

財政部等四部委發(fā)布了2022年新能源汽車補貼通知，一般乘用車補貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年的基礎(chǔ)上退坡30%，并于2022年12月31日終止補貼。

也就是說從明年開始新上牌的電動車就沒有補貼了。不過要注意這個補貼不涉及各地自己搞的綠牌政策。目前除了上海明確2023年開始插混汽車不再給綠牌外，其他地區(qū)尚不明確。

理性來看，大家現(xiàn)在買電動車也不是為了那點補貼，主要為的還是拿綠牌，所以新能源汽車的主戰(zhàn)場是四大一線城市。從這個角度來看，補貼這玩意就算取消，對銷量影響不算太大。我們從行情上也看得出，新能源汽車的大跌主要是寧德時代、贛峰鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)所引發(fā)，汽車公司普遍情緒穩(wěn)定。

筆者認為真正引發(fā)大跌的元兇，不是這個政策調(diào)整，而是行業(yè)預(yù)期的邊際效應(yīng)遞減。

到目前為止，由認知和政策引導(dǎo)帶來的新能源汽車滲透率爬坡可能已經(jīng)進入尾聲了。類似于2021年這種滲透率從2%到20%的快速提升，未來大概是看不到的。

當(dāng)新能源汽車滲透率接近25%，后勁將大幅放緩。就算一貫重視環(huán)保的歐洲，這么多年來也無法打破這個瓶頸。所以，讓市場不那么看好的原因，是行業(yè)增速越來越慢，估值卻高高在上。

既然政策推動到頭了，未來這個行業(yè)的增長將主要取決于其易用性。就像數(shù)碼相機碾壓膠卷相機，數(shù)碼手機碾壓功能手機那樣，其快速鋪開最最根本的原因是易用性上的降維打擊。

我們的生活常識是：越容易推廣的東西其實越不需要補貼，而目前的電車顯然還沒做到這點。若單方面強迫人改思維，就像強迫人改宗，從長期看阻力不小。

要提高電車的易用性，未來需要做到兩點，一是基礎(chǔ)配套設(shè)施的全面跟進，至少不能讓電車害怕上高速出遠門。第二是性價比的提升，同樣價格我比你油車高級，同樣性能我比你油車便宜，這才是正道。

然而，目前由于對鋰電需求的不斷提升，電池系統(tǒng)成本從2020年開始不但沒降，反而還有很大幅度的提升。比如碳酸鋰價格一年漲了4倍。這就讓電車在性價比方面出現(xiàn)了背道而馳的局面，這不利于中低價車型的放量。

因此我的結(jié)論是今年新能源汽車行業(yè)面臨較大的去估值壓力，行業(yè)增速和估值不匹配將會形成一個較為別扭的狀態(tài)，直到新的平衡出現(xiàn)。

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耿佳俊? ??投資顧問（執(zhí)業(yè)資格：S0980611010032）