本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)：陸家嘴養(yǎng)基指北（ID：gh_8515956654f2），作者：國(guó)服菜文基，標(biāo)題：《小作手.任澤松：8天暴跌40%，每位頂流基金經(jīng)理，都將被推倒神像》

8個(gè)交易日，基金凈值暴跌40多點(diǎn)。

曾經(jīng)的公募一哥任澤松，隨著AI跌落神壇，被推向風(fēng)口浪尖。

對(duì)于如今年輕一代的基民來(lái)說(shuō)，任澤松，或許已經(jīng)是一個(gè)遙遠(yuǎn)且陌生的名字。

但他做公募基金一哥的年代，張坤最?lèi)?ài)的茅臺(tái)，還在因塑化劑危機(jī)泥潭掙扎；同樣重倉(cāng)中小盤(pán)，謝治宇只是他寂寂無(wú)名的跟隨者；而曾經(jīng)靠炒作重組登頂公募一哥的王亞偉，也已經(jīng)成為過(guò)去。

如果用三句話(huà)總結(jié)他曾經(jīng)在公募的業(yè)績(jī)，大概會(huì)是：

29歲，出道第一年業(yè)績(jī)登頂全行業(yè)第一

30歲，公募內(nèi)部成立工作室

31歲，保持業(yè)績(jī)翻倍神話(huà)成為新一代公募基金經(jīng)理頂流

在這三年中，他管理的中郵新興產(chǎn)業(yè)，2013年收益以80.38%，成為偏股型基金年度冠軍；2014年收益57.29%，位居全行業(yè)前30，2015年收益106.41%，位居全行業(yè)前20。三年總回報(bào)率，高達(dá)486.65%。

然后，踩坑樂(lè)視、踩坑?xùn)|方網(wǎng)力、踩坑宣亞國(guó)際、踩坑爾康制藥，成為2017年的業(yè)績(jī)倒數(shù)第一。

01跳樓一樣的窒息

2023年的A股，堪稱(chēng)史詩(shī)級(jí)電風(fēng)扇輪動(dòng)行情。

張坤的易方達(dá)酒莊不再是眾望所歸的神；葛蘭的醫(yī)藥在跌跌不休中繼續(xù)墊底躺尸；本已躺平任嘲的蔡嵩松，又隨著AI暴漲暴跌，成為薛定諤的菜狗。

但論起能夠在暴漲暴跌中反復(fù)橫跳坐過(guò)山車(chē)的，還得是曾經(jīng)的公募一哥——任澤松。

盡管已經(jīng)離開(kāi)公募基金多年，如今所管理的私募規(guī)模也不過(guò)十多億。但任澤松管理的私募產(chǎn)品集元-祥瑞1號(hào)，也還是以無(wú)實(shí)物跳樓機(jī)般的窒息感，給了不少基民億點(diǎn)小小的A股震撼。

持有這只私募，5月29日到6月2日，你的體驗(yàn)大概是極為愉悅的，業(yè)績(jī)五天上漲近14%，但緊接著，你將體會(huì)到一周凈值下跌8%的失重。

不過(guò)沒(méi)關(guān)系，接下來(lái)的6月12日至6月16日，你的基金凈值又會(huì)上漲近18%

故事這就結(jié)束了？

6月19日到6月21日，你的凈值又將在單周暴跌20.14%

然后，在一個(gè)可能并不愉快的端午節(jié)之后，6月26日到6月30日，你的基金凈值，還將暴跌25.41%。

也就是說(shuō)，8個(gè)交易日，虧了40多點(diǎn)。

波動(dòng)如此劇烈的背后，是任澤松從新能源切換AI的all in助推。?

不難發(fā)現(xiàn)，今年1月，任澤松的主要持倉(cāng)還是過(guò)去兩年行情最為火熱的光伏、新能源、半導(dǎo)體以及醫(yī)藥，但自2月任澤松開(kāi)始關(guān)注AI開(kāi)始，不斷加倉(cāng)AI就成了此后半年間這只私募基金的唯一動(dòng)作。

在給持有人的匯報(bào)中，任澤松明確表示：人工智能產(chǎn)業(yè)繼續(xù)演進(jìn)，帶來(lái)的并不只是一個(gè)簡(jiǎn)單的主題炒作行情，而將會(huì)是一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的變革。

于是，在這一認(rèn)知的基礎(chǔ)上，任澤松開(kāi)啟了對(duì)AI的一路加倉(cāng)，所管理的集元-祥瑞1號(hào)，也在3、4兩個(gè)月時(shí)間里，隨著AI行情的持續(xù)，完成了業(yè)績(jī)上漲40多點(diǎn)的一輪暴漲。緊接著，5月起搖擺行情也絲毫沒(méi)有動(dòng)搖他對(duì)AI的信念。

直到今年6月底，暴跌行情的出現(xiàn)。

02 曾經(jīng)的公募之王

不過(guò)，熟悉任澤松的朋友，對(duì)這種暴漲暴跌業(yè)績(jī)變化，或許早就習(xí)以為常。

2012年底，年僅29歲的任澤松，就已經(jīng)成為中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金的管理人。

緊接著，這只基金在他的管理下，在2013年以80.38%的收益，成為所有偏股型基金中的年度冠軍；一鼓作氣，到2014年收益同樣高達(dá)57.29%，位居全行業(yè)前30；再接再厲，到了2015年，任澤松的這只基金收益依然高達(dá)106.41%，位居全行業(yè)前20。

三年回報(bào)率達(dá)到486.65%的傲人成績(jī)，讓中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成為絲毫不亞于如今諾安成長(zhǎng)混合的現(xiàn)象級(jí)爆款基金。

而任澤松的成功，秘訣也很簡(jiǎn)單：all in，all in創(chuàng)業(yè)板，all in中小盤(pán)股龍頭。

在那個(gè)政策春風(fēng)照拂、智能機(jī)興起帶動(dòng)新一輪互聯(lián)網(wǎng)革命的背景下，靠著這一套，任澤松從清華生物專(zhuān)業(yè)高材生，一躍成為萬(wàn)眾矚目的公募之星，用了不到五年時(shí)間。

那時(shí)，自媒體尚未興起，在各大金融媒體的報(bào)端，我們可以勾勒出這樣一個(gè)關(guān)于80后新銳基金經(jīng)理的形象：

勤奮，約訪(fǎng)任澤松時(shí)，他不是在調(diào)研，就是在調(diào)研的路上；

年輕，因?yàn)閷?duì)切水果、憤怒的小鳥(niǎo)、天天愛(ài)消除、天天酷跑這些熱門(mén)手游均有涉獵，任澤松對(duì)新鮮事物認(rèn)知遠(yuǎn)超常人；

背景好，清華畢業(yè)后，他在畢馬威當(dāng)了一段時(shí)間審計(jì)，還在私募當(dāng)TMT研究員，這兩份工作，奠定了他對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)的偏愛(ài)。

情人眼里出西施，也不過(guò)如此。

逆天業(yè)績(jī)加成，媒體炒作吹捧，讓當(dāng)時(shí)的任澤松，一度接棒王亞偉，成為新的公募基金一哥。

而中郵基金，為留住任澤松這個(gè)超級(jí)明星基金經(jīng)理，也順?biāo)浦?，在他管理基金的第二年，也就?0歲之際，送上一份大禮：

在中郵內(nèi)部成立任澤松投資工作室，在工作室模式的運(yùn)作下，任澤松可以自由選配兩位基金經(jīng)理與兩位研究員，可以自由招人，甚至可以在不違規(guī)的情況下，享受一切投資自主權(quán)?；鸸芾碣M(fèi)收入，則工作室與基金公司三七開(kāi)，要知道，規(guī)模最大時(shí)，任澤松管理的資金體量已經(jīng)超過(guò)300億。

盡管一度有人提出質(zhì)疑，此時(shí)的任澤松還年輕，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)熊市周期，all in中小盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。能夠在中小盤(pán)行情里取得超額收益，任澤松不過(guò)是運(yùn)氣更好。

但任澤松的回應(yīng)卻給了更多基民信心?！澳苋〉眠@樣的業(yè)績(jī)也有很大幸運(yùn)的成分。不過(guò)，用最簡(jiǎn)單的加減法，就能衡量一個(gè)基金經(jīng)理的投資能力。用中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的漲幅減去創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅，那剩下的是我的投資能力”。

而這時(shí)的時(shí)代背景是，2008年，A股進(jìn)入史詩(shī)級(jí)超級(jí)熊市，2009年短暫恢復(fù)之后，又在2010年進(jìn)入慢熊，2011年開(kāi)啟穩(wěn)定下跌。

行情的動(dòng)蕩與下跌，先后讓原本一批70后明星基金經(jīng)理先后淡出公募，2012年，原本的公募一哥王亞偉出走奔私，王衛(wèi)東、陸文俊、莊濤為代表一大批70后明星基金經(jīng)理也在同期逐漸退出舞臺(tái)。

市場(chǎng)渴上漲久矣，A股也呼喚新的股神。

直到2012年年底，為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑頹勢(shì)，國(guó)家在中小企業(yè)的融資困境上春風(fēng)頻吹，市場(chǎng)的大小盤(pán)行情自此在2013-2015三年間走出了極端文化，跌跌不休長(zhǎng)達(dá)四年后，上證指數(shù)在此期間上漲超過(guò)一倍，而創(chuàng)業(yè)板漲幅則超過(guò)四倍有余。

創(chuàng)業(yè)板的春風(fēng)，加速了一大批以任澤松為代表的公募基金經(jīng)理的登頂。與此同時(shí)，當(dāng)年A股的公募抱團(tuán)風(fēng)氣，則為創(chuàng)業(yè)板股票的炒作，提供了肥沃土壤。有媒體做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，在2015年，幾乎所有漲幅超過(guò)90%的中小市值股票，全部被公募基金抱團(tuán)持倉(cāng)甚至控盤(pán)。

但業(yè)績(jī)的蒙眼狂奔，已經(jīng)讓大部分人忽視了股價(jià)與現(xiàn)實(shí)的背離，那時(shí)，所有迷信任澤松的基民都不肯承認(rèn)的一個(gè)事實(shí)是，愛(ài)情有保質(zhì)期，基金經(jīng)理也有。

直到三顆雷，接連在頭頂炸響。

03 瘋狂踩雷的爆破專(zhuān)家

變化出現(xiàn)在2016年。

這一年，任澤松一戰(zhàn)成名的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，業(yè)績(jī)下跌6.79%，跑輸同期的指數(shù)十幾個(gè)點(diǎn)。操盤(pán)的七只基金，更是在這一年中以業(yè)績(jī)?nèi)珨?shù)告負(fù)收尾，與此前些年動(dòng)輒翻倍的業(yè)績(jī)，形成鮮明對(duì)比。

但誰(shuí)也沒(méi)能想到的是，這一年的暴跌只是個(gè)開(kāi)始，2017年的超級(jí)白馬行情，才正式成為任澤松為代表一眾中小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理們業(yè)績(jī)的墳場(chǎng)。

暴雷的引信，是一個(gè)所有人都無(wú)比熟悉的股票——樂(lè)視，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板一哥。

2015年，靠著重倉(cāng)樂(lè)視，任澤松當(dāng)年業(yè)績(jī)創(chuàng)下超100%的超額收益，并成為當(dāng)年持倉(cāng)樂(lè)視最多的基金經(jīng)理之一。據(jù)后來(lái)的年報(bào)統(tǒng)計(jì)，這一年，在樂(lè)視的流通盤(pán)中，任澤松旗下基金，在當(dāng)年年底，占比高達(dá)3.72%。與銀華基金的封樹(shù)標(biāo)、嘉實(shí)基金的邵健一同，成為樂(lè)視在公募行業(yè)的三大多頭。

到了2016年，樂(lè)視暴雷危機(jī)已然浮現(xiàn)，任澤松選擇逆勢(shì)加倉(cāng)，與嘉實(shí)基金、財(cái)通基金以及牛散章建平一同參與了樂(lè)視45.01元/股的48億定增。其中，僅中郵一家，獲配9.6億。

緊接著，在樂(lè)視股價(jià)一路火花帶閃電式閃崩中，任澤松再次繼續(xù)加倉(cāng)，到了2017年年底，中郵基金的樂(lè)視持倉(cāng)已經(jīng)飆升到7339.88萬(wàn)股，包攬了所有機(jī)構(gòu)持股的一半。

后來(lái)的劇情所有人都已知曉，賈躍亭出走美國(guó)，一定回國(guó)成為了最大笑話(huà)；白衣天使孫宏斌爆虧出局，承認(rèn)當(dāng)年眼拙，而經(jīng)此一役，任澤松旗下基金，單票虧損8億起步。

但當(dāng)年任澤松踩中的雷，樂(lè)視還只是前菜。

第一大持倉(cāng)樂(lè)視暴雷之后，任澤松旗下基金的第二大持倉(cāng)爾康制藥，也在2017年年初被曝出虛增凈利后，股價(jià)先后經(jīng)歷跌停、停牌、復(fù)牌，然后再次連續(xù)4天跌停的跳樓行情。而爾康制藥的前十大股東中，兩大位置，都由任澤松操盤(pán)，中郵持有的爾康制藥股票數(shù)量，高達(dá)爾康制藥總股本的4.7%。

爾康制藥暴雷的同時(shí)，任澤松的另一重倉(cāng)股宣亞國(guó)際，則在2017年年初連續(xù)漲停任澤松的高點(diǎn)買(mǎi)入后，又因“蛇吞象”收購(gòu)映客流產(chǎn)，在年底遭遇股價(jià)暴跌。同期，宣亞國(guó)際的前十大股東中，中郵占據(jù)三席。

三顆巨雷之外，包括后來(lái)暴雷的東方網(wǎng)力、勤上股份，也同樣是任澤松的重倉(cāng)股票。

于是，毫不意外的，2013年同類(lèi)型451只基金中排名第一的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在保持了連續(xù)三年的好業(yè)績(jī)后，在2017年排名跌落倒數(shù)第一。

中郵基金，則在2017年的公募業(yè)績(jī)排行榜中，包攬所有偏股基金倒數(shù)后三名，-12.73%的平均收益，成為公募業(yè)績(jī)倒數(shù)第一，同時(shí)也是所有公募中唯一平均業(yè)績(jī)跌幅超過(guò)10%的公司。

從高峰到谷底，歷時(shí)僅一年，與如今私募的業(yè)績(jī)暴雷，邏輯何其相似。

04 娛樂(lè)圈沒(méi)有永遠(yuǎn)的姐，A股沒(méi)有永恒的股神

事實(shí)上，在過(guò)去十幾年，像任澤松一樣，業(yè)績(jī)暴漲暴跌的基金經(jīng)理不在少數(shù)。

與任澤松同期，一道出名的，還有易方達(dá)一位叫做宋昆的基金經(jīng)理。

與任澤松相同之處是，宋昆正式擔(dān)任基金經(jīng)理也在2010年前后，同樣專(zhuān)注小盤(pán)成長(zhǎng)，在任澤松奪冠不久后，宋昆也在2015年摘下了當(dāng)年公募冠軍的桂冠。

無(wú)獨(dú)有偶，兩人都選擇了在聲望的最高點(diǎn)2015年，發(fā)行百億新基然后被搶購(gòu)一空。也是同樣，在2016年之后幾年的藍(lán)籌與白馬行情中，他們相繼業(yè)績(jī)暴雷，從冠軍跌落倒數(shù)，并先后于2018、2019年辭職，成為公募?xì)v史上的曇花一現(xiàn)式的短跑冠軍。

而復(fù)盤(pán)他們的成長(zhǎng)與跌落，依然那句老話(huà)，盈虧同源：

通過(guò)綁定科技成長(zhǎng)股，在2013-2015年，他們一路乘帆破浪；同樣因?yàn)榻壎萍汲砷L(zhǎng)股，在2016-2018年，他們又相繼觸礁暴雷在陰溝翻船。

形成鮮明對(duì)比，在他們跌落的2016、2017年，市場(chǎng)從中小盤(pán)成長(zhǎng)，快速輪動(dòng)到藍(lán)籌與白馬股，價(jià)值投資替代成長(zhǎng)風(fēng)格站上潮頭。

于是，靠著長(zhǎng)期重倉(cāng)萬(wàn)科、工商銀行、伊利股份、?？低?、美的集團(tuán)等藍(lán)籌與白馬，東方紅資管為代表的價(jià)值派基金開(kāi)始取代中郵等中小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格基金，一躍封神。張坤、周海棟、劉彥春、鄔傳雁、丘棟榮、姜誠(chéng)、林英睿等等主打價(jià)值、質(zhì)量、均衡的基金經(jīng)理，開(kāi)始被奉為A股的巴菲特信徒。

再后來(lái)，光伏、新能源車(chē)、醫(yī)藥輪番崛起，塑造了隆基、寧德、通威、億緯鋰能、三花智控、恒瑞一大批成長(zhǎng)型牛股。

諾安成長(zhǎng)混合、前海開(kāi)源稀缺資產(chǎn)、前海開(kāi)源公用產(chǎn)業(yè)、銀河成長(zhǎng)創(chuàng)新、中歐醫(yī)療健康隨之登臺(tái)，將蔡嵩松、曲揚(yáng)、崔宸龍、鄭巍山、葛蘭為代表一眾專(zhuān)注成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理再次粉墨登場(chǎng)，成為新的公募基金一哥一姐。

熊牛交替中，資本市場(chǎng)沒(méi)有永恒的賺錢(qián)策略，價(jià)值投資的天堂，就是成長(zhǎng)股投資的地獄。只要咬定風(fēng)格，在A股，每個(gè)基金經(jīng)理都可以擁有成名的十分鐘。

大小盤(pán)切換中，隨著業(yè)績(jī)的暴漲暴跌，一哥一姐們也將永不休止的在神像與魔鬼間薛定諤變化。

每座神像，都將被反復(fù)重建又推倒。

陸家嘴養(yǎng)基指北（ID：gh_8515956654f2），作者：國(guó)服菜文基，內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。