security market line證券市場(chǎng)線，主要用來(lái)說(shuō)明投資組合報(bào)酬率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度β系數(shù)之間的關(guān)系，以及市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。它是FRM考試的知識(shí)點(diǎn)，備考中的考生一定要有所掌握！

證券市場(chǎng)線方程對(duì)任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供十分完整的闡述，其方程為E(rP)=rF+[E(rM)-rF]βP。

任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rF，它是由時(shí)間創(chuàng)造的，是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償；另一部分[E(rM)-rF]βp是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，稱為“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”，它與承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)的大小成正比。 [E(rM)-rF]其中的代表了對(duì)單位風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常稱之為風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。

證券市場(chǎng)線(SML)與資本市場(chǎng)線(CML)的區(qū)別：

橫軸：SML是貝塔系數(shù)β僅衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；CML是標(biāo)準(zhǔn)差，既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而縱軸都一樣是期望收益率E(rP)。

斜率：SML的斜率為市場(chǎng)必要報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，也稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。CML的斜率為（風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，表示整體風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。

SML利用可以β系數(shù)描述市場(chǎng)均單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系；CML利用整個(gè)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差僅僅適用于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的有效組合，而無(wú)法描述單個(gè)證券。

SML和CML中rM的含義不同，rM在SML表示“必要收益率”，即投資“前”要求得到的最低收益率。rM在CML表示“期望收益率”，投資“后”期望獲得的報(bào)酬率。

SML的作用在于將“必要報(bào)酬率”帶入股票估價(jià)模型，計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值；CML作用在于根據(jù)期望收益率確定投資組合的比例。

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