大消費(fèi)，近幾年來(lái)的高頻熱詞。

不過(guò)，投資者對(duì)于大消費(fèi)的理解仿佛只有吃和喝，屢創(chuàng)新高的貴州茅臺(tái)、市值接近中石油的海天味業(yè)，都側(cè)面體現(xiàn)出投資者對(duì)于"吃和喝"的偏愛(ài)。而其他的大消費(fèi)細(xì)分行業(yè)，則明顯"不受待見(jiàn)"，特別是衣食住行中的"衣"，更是像個(gè)沒(méi)人要的"孤兒"，在市場(chǎng)中受盡冷眼。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，食品飲料板塊整體最高上漲68%，而紡織服裝板塊整體最高上漲僅15%，兩個(gè)板塊的漲幅相差53%，投資者對(duì)于兩個(gè)板塊的"偏心"程度可見(jiàn)一斑。

紡織服裝板塊整體走勢(shì)不佳，而板塊中的龍頭，如"男人的衣柜"——海瀾之家表現(xiàn)更是令人失望。曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)，市值超800億的服裝品牌龍頭如今已跌落神壇。目前海瀾之家的股價(jià)僅為6.24元，市值僅剩269.5億，不到巔峰時(shí)期的三分之一。跟隨股價(jià)下跌的還有業(yè)績(jī)，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，海瀾之家2020年上半年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅的下滑，營(yíng)收同比下跌24.43%，凈利潤(rùn)同比下跌55.42%。

曾經(jīng)"橫掃"全國(guó)，門(mén)店數(shù)量超6000家的紡織服裝龍頭，如今股價(jià)和業(yè)績(jī)雙雙大跌。難道"男人的衣柜"真要過(guò)時(shí)了？

依靠"神奇"的商業(yè)模式殺出重圍

對(duì)于絕大多數(shù)的紡織服裝企業(yè)而言，取勝之道要么是靠過(guò)硬的質(zhì)量，要么是靠時(shí)尚的設(shè)計(jì)，要么是靠超凡的營(yíng)銷(xiāo)手段，唯獨(dú)只有海瀾之家，是靠著一套"神奇"的商業(yè)模式突出重圍的。

海瀾之家獨(dú)創(chuàng)"輕資產(chǎn)"商業(yè)模式，在線(xiàn)上供應(yīng)鏈方面，其沒(méi)有工廠(chǎng)，而是依靠代工廠(chǎng)代工，所有的服裝設(shè)計(jì)，都是由供應(yīng)商的設(shè)計(jì)師提供的?？偛繒?huì)根據(jù)當(dāng)下流行的趨勢(shì)，評(píng)估款式，再下訂單，而且與供應(yīng)商之間是"可退貨的聯(lián)營(yíng)"關(guān)系。這就給了海瀾之家絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，不用擔(dān)心貨賣(mài)不出去，只需要做好品牌的打造以及宣傳即可，省去了不少的力氣。

而線(xiàn)下方面，海瀾之家的加盟商不參與門(mén)店管理，其商品投放、門(mén)店管理、經(jīng)營(yíng)方式等所有工作全部由海瀾之家進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化管理，甚至連門(mén)店選址都由其確定，加盟商更像是一個(gè)投資者，這種方式也讓海瀾之家迅速募集到大量的資金，并借此迅速打開(kāi)3、4線(xiàn)市場(chǎng)。

新穎的商業(yè)模式，標(biāo)準(zhǔn)化、流程化的管理方式，再加上輕資產(chǎn)化以及迅速募集資金的能力，海瀾之家就是憑借著這一套"神奇"的商業(yè)模式殺出重圍。

2014年，海瀾之家成功借殼凱諾科技登陸A股。2015年大牛市階段，海瀾之家市值最高達(dá)到825億，成為了紡織服裝行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的龍頭企業(yè)。

服裝"搬運(yùn)工"的模式不靈了

憑借著這套"神奇"的商業(yè)模式，海瀾之家迅速打開(kāi)了市場(chǎng)。

然而，在靠著這套商業(yè)模式野蠻發(fā)展20年以后，這套服裝"搬運(yùn)工"的模式開(kāi)始不靈了。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近3年以來(lái)，海瀾之家的業(yè)績(jī)開(kāi)始"平地踏步"，利潤(rùn)增速基本基本保持在5%左右，和2014、2015年超高的盈利增速形成了巨大的反差。而到了2020年，海瀾之家的業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)了大幅度的下滑。根據(jù)2020年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，海瀾之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.02億元，同比下降24.43%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.47億元，同比下降55.42%。

雖然其中有著疫情等黑天鵝的因素，但是在疫情得到控制后的二季度，海瀾之家的業(yè)績(jī)依然沒(méi)有太大的好轉(zhuǎn)，和去年同期相比利潤(rùn)依舊下跌了11.48%。

除了業(yè)績(jī)下降以外，還有一個(gè)重要的問(wèn)題擺在海瀾之家面前，那就是超高的囤貨積壓。

一直以來(lái)，海瀾之家都是以"輕資產(chǎn)"著稱(chēng)，但是在不斷發(fā)展后，海瀾之家的商業(yè)模式也有了一定的轉(zhuǎn)變，可退貨商品和不可退貨商品基本上是"55開(kāi)"，現(xiàn)在不可退貨商品的庫(kù)存高達(dá)80億，超高的囤貨無(wú)疑成了海瀾之家的巨大負(fù)擔(dān)，特別是服裝具有時(shí)節(jié)性，一旦過(guò)了某個(gè)節(jié)點(diǎn)，這批衣服很可能直接賣(mài)不出去，也就是說(shuō)這80億的庫(kù)存很可能會(huì)被計(jì)提。

成也蕭何敗也蕭何，商業(yè)模式弊端顯現(xiàn)

憑借著其獨(dú)特的商業(yè)模式，海瀾之家在前幾年的確獲得了不錯(cuò)的成績(jī)，門(mén)店數(shù)量也迅速飆升，一度超過(guò)6000家。然而在發(fā)展到一定的水平之后，這種商業(yè)模式的弊端開(kāi)始慢慢顯現(xiàn)。

第一個(gè)弊端就是舊的商業(yè)模式不再適用。海瀾之家的商業(yè)模式，幫助其迅速打開(kāi)了市場(chǎng)。但是市場(chǎng)是有限的，海瀾之家不是便利店，不可能無(wú)限擴(kuò)張，門(mén)店數(shù)量達(dá)到6000家已經(jīng)是其階段的頂點(diǎn)。在不需要擴(kuò)張之后，這個(gè)商業(yè)模式的用處就已經(jīng)不大，海瀾之家最引以為傲的核心也變得毫無(wú)價(jià)值。

第二個(gè)弊端就是設(shè)計(jì)能力不足。紡織服裝企業(yè)要想取得長(zhǎng)足的發(fā)展，必然是有著極強(qiáng)的設(shè)計(jì)能力，國(guó)內(nèi)的森馬、國(guó)外的優(yōu)衣庫(kù)和ZARA都是依靠設(shè)計(jì)取得了成功。而海瀾之家代工廠(chǎng)的模式，服裝設(shè)計(jì)是由供應(yīng)商提高的，在這一方面海瀾之家可以說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上其他的紡織服裝企業(yè)，在紡織服裝行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力不足。

第三個(gè)弊端就是"中年化"形象嚴(yán)重。海瀾之家依靠標(biāo)準(zhǔn)化和模式化經(jīng)營(yíng)，這在擴(kuò)張階段是高效可行的，但是到了平穩(wěn)運(yùn)行階段就顯得活力不足。海瀾之家一直以來(lái)給大家的印象是"中年男人的衣柜"，在這個(gè)年輕化和個(gè)性化的社會(huì)，海瀾之家已經(jīng)被年輕人所拋棄。

曾經(jīng)讓其迅速擴(kuò)張的商業(yè)模式，現(xiàn)如今卻成為了海瀾之家的負(fù)擔(dān)。如果不能快速轉(zhuǎn)變模式，曾經(jīng)的服裝龍頭，也恐難逃衰落的命運(yùn)。