11月末，小熊U租母公司凌雄科技登陸港交所。這家設(shè)備全生命周期管理解決方案供應(yīng)商光環(huán)不小，不僅頂著DaaS（Device as a Service，設(shè)備即服務(wù)）第一股上市，在其成長過程中，頗受資本青睞。不僅讓頭部VC達晨四次下注，還引得京東、騰訊、深高新投、東方富海、聯(lián)想創(chuàng)投等機構(gòu)紛紛伸出橄欖枝。

伴隨小熊U租的成功上市，其所處的設(shè)備全生命管理賽道開始受到更多關(guān)注。
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過去，這一賽道因其中的設(shè)備租賃業(yè)務(wù)通過以租代買的方式，讓企業(yè)設(shè)備管理更加靈活，管理成本更低而興起，如今，整個賽道持續(xù)進化，從解決方案端看，除了單純的IT設(shè)備租賃，小熊U租延伸出更多的設(shè)備相關(guān)解決方案，比如設(shè)備回收服務(wù)、IT技術(shù)訂閱服務(wù)和設(shè)備管理SaaS等，為企業(yè)提供覆蓋IT設(shè)備全生命周期的全棧式服務(wù)；從產(chǎn)品端看，小熊U租提供IT辦公資產(chǎn)全品類的設(shè)備解決方案，提供的設(shè)備既包括企業(yè)日常辦公所需的電腦、打復(fù)印機、服務(wù)器等，也涵蓋了在會議場景內(nèi)的云視頻會議大屏。

通過更多元化的服務(wù)解決方案，小熊U租逐漸建立起更高的壁壘，深受企業(yè)青睞。據(jù)了解，小熊U租與國內(nèi)前30大互聯(lián)網(wǎng)巨頭中大部分企業(yè)，在設(shè)備訂閱服務(wù)及設(shè)備回收服務(wù)方面有業(yè)務(wù)合作。作為小熊U租最早的投資方，達晨投資總監(jiān)黃躍衛(wèi)直言，小熊U租的存在讓原本原始化的IT租賃變成了正規(guī)化，不僅教育了行業(yè)，更使得更多企業(yè)認識到租賃模式對企業(yè)帶來的效率的提升。

“小熊U租的上市，不僅驗證了這一模式的成功，更意味著整個行業(yè)逐漸走向規(guī)范化發(fā)展。”黃躍衛(wèi)表示。通過多年深耕，小熊U租在服務(wù)、資本、行業(yè)價值三個方面實現(xiàn)了創(chuàng)新之變。不僅助力租賃這一簡單產(chǎn)品形態(tài)實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，更通過全生命周期的服務(wù)模式，真正踐行了綠色經(jīng)濟之路。

01、服務(wù)價值

從單一租賃到全生命周期的降本增效

在中國市場上，設(shè)備全生命周期管理的概念不過數(shù)年。但在外海市場，早已屢見不鮮。數(shù)據(jù)顯示，歐洲IT類上市公司采用設(shè)備租賃的規(guī)模占比62.15%；美國辦公設(shè)備采用租賃的方式占比58.74%；而在中國，辦公設(shè)備租賃的市場滲透率僅為4.9%。若以歐美為參照，未來我國辦公IT設(shè)備租賃市場將不低于千億規(guī)模。

千億藍海，小熊U租已經(jīng)躬身18年。

從華強北檔口的一家小門臉，到港交所上市公司，小熊U租是業(yè)內(nèi)較早一批的參與者。通過多年積累，小熊U租亦是業(yè)內(nèi)少見的集“設(shè)備回收服務(wù)+設(shè)備訂閱（租賃）服務(wù)+IT技術(shù)訂閱服務(wù)+設(shè)備管理SaaS”為一體的設(shè)備全生命周期服務(wù)商。

在其全生命周期的服務(wù)方案下，企業(yè)可以根據(jù)其業(yè)務(wù)發(fā)展階段和實際需求，從設(shè)備回收服務(wù)、設(shè)備訂閱服務(wù)、IT技術(shù)訂閱服務(wù)和設(shè)備管理SaaS這四類服務(wù)中靈活選擇，自由搭配，滿足其特定需求，即“按需定制，按使用付費”，從而實現(xiàn)企業(yè)辦公資產(chǎn)配置最優(yōu)化、成本開支最低化，以及運營效率最高化。

與傳統(tǒng)做法相比，設(shè)備及IT技術(shù)訂閱服務(wù)可幫助企業(yè)在三年內(nèi)將運營成本降低約10%至30%。

從服務(wù)形態(tài)看，小熊U租最初以短租起家，經(jīng)過多年的積累，逐步拓展了長租、回收、設(shè)備管理SaaS等業(yè)務(wù)，通過打通設(shè)備全生命周期的管理，不僅完成了產(chǎn)品形態(tài)的量變，還提升了各業(yè)務(wù)間的協(xié)同性，降低了企業(yè)的運營成本。

舉個例子，將一臺新機租給企業(yè)兩年后進行回收處置，之后根據(jù)設(shè)備情況，租賃給對機型要求不高的企業(yè)，滿足企業(yè)不同崗位的不同設(shè)備需求。并在閑時通過短租給展會等短期活動，將設(shè)備的壽命延長，提升設(shè)備周轉(zhuǎn)率。

對小熊U租而言，在完成服務(wù)形態(tài)的量變后，如何實現(xiàn)商業(yè)模式的質(zhì)變成為長遠發(fā)展的關(guān)鍵。

特別是在重資產(chǎn)、重運營、重服務(wù)的模式下，商業(yè)模式的質(zhì)變不僅需要企業(yè)具備全生命周期服務(wù)能力，還需要有強大的數(shù)字化運維能力。

作為業(yè)內(nèi)最早開啟并持續(xù)深入推進數(shù)字化建設(shè)的品牌，目前，小熊U租打通了從前端獲客，到中臺業(yè)務(wù)處理、訂單交付、資產(chǎn)管理，以及后臺業(yè)務(wù)財務(wù)一體化、自動化財務(wù)報表輸出的全鏈條數(shù)字化，實現(xiàn)全鏈條信息無障礙流通，并通過各階段的數(shù)據(jù)沉淀，分析基于整體的數(shù)字化架構(gòu)，可以很好地為企業(yè)各種流程管控、風(fēng)險管理、數(shù)據(jù)分析等運營做支撐，全面提升了IT運營服務(wù)效率，實現(xiàn)了更加精細化的運營管理。
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通過持續(xù)深入地加強數(shù)字化建設(shè)，強化主營業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，目前，小熊U租差異化優(yōu)勢已經(jīng)開始凸顯。

這種優(yōu)勢直接反應(yīng)在企業(yè)的經(jīng)營指標中。招股書顯示，2019年到2021年，小熊U租實現(xiàn)收入為5.00億元、10.22億元、13.30億元，年平均復(fù)合增速高達63.1%；訂閱設(shè)備數(shù)便從23.15萬臺增長至45.53萬臺，復(fù)合年增長率為40.2%。

綜合實力雄厚，業(yè)績穩(wěn)定增長，小熊U租也引來了投資人的青睞?！靶⌒躑租的出現(xiàn)，讓IT設(shè)備實現(xiàn)了最大化的利用，把原來企業(yè)只能用3-5年的設(shè)備通過他的運營管理延長到了5-7年，這完全符合節(jié)約型社會當(dāng)前的真實需求?！秉S躍衛(wèi)表示。

02、資本價值

明星機構(gòu)重倉，達晨連投4輪

自小熊U租成立起，一直不缺資本的關(guān)注，IPO前，小熊完成了多輪融資，投資方星光熠熠，不僅有達晨、東方富海、深高新投、聯(lián)想創(chuàng)投這樣的頭部市場化機構(gòu)，更有京東、騰訊投資這樣的產(chǎn)業(yè)資本。

其中，老牌人民幣頭部基金達晨在小熊U租首輪融資時，對其進行了投資后，更在此后幾年時間，4次下注。

回到2017年前后，達晨對IT服務(wù)行業(yè)進行了一次深度調(diào)研。黃躍衛(wèi)發(fā)現(xiàn)，美國IT設(shè)備租賃滲透率已經(jīng)非常高，但在中國，這一數(shù)字不足2%，這是一個潛在的藍海市場。

彼時，IT租賃在中國市場內(nèi)還是個新鮮名詞。當(dāng)時，企業(yè)辦公最主要的設(shè)備基本都是企業(yè)自購，當(dāng)設(shè)備老舊、損壞時，再處理置新?！拔覀冋J為，IT設(shè)備的租賃行為對企業(yè)而言不僅僅是為了省錢，而是將這一業(yè)務(wù)外包，降低人力和管理成本，最終達到降本增效的最終目的。”

看到機會的達晨，開始在行業(yè)內(nèi)尋找標的?！拔覀冊谌珖秶鷥?nèi)進行尋找，最后找到了小熊U租?！?br>?

事實上，當(dāng)時達晨看了數(shù)個項目，小熊U租是其中唯一一家沒有互聯(lián)網(wǎng)基因的項目。反觀其他項目，不是互聯(lián)網(wǎng)基因濃厚，就是有著其他行業(yè)跨界背景。而小熊U租的團隊，則是典型的傳統(tǒng)IT行業(yè)出身。

在下注第一輪融資時，達晨也曾憂慮，小熊U租無法適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)競爭格局。在達晨內(nèi)部討論上，董事長劉晝親自拍板：“傳統(tǒng)行業(yè)的升級改造，就需要傳統(tǒng)的人來做。”此后，達晨先后4次下注小熊U租，這在達晨投資的歷史上都是少見的。

讓頭部機構(gòu)下重注投資，小熊U租的資本價值幾何?

首先是數(shù)字化建設(shè)。

2018年，達晨完成對小熊U租的首輪投資時，小熊U租的信息化建設(shè)還處在初級的階段?！拔覀?nèi)フ{(diào)研的時候，小熊U租數(shù)字化還是比較薄弱的，我們擔(dān)心當(dāng)設(shè)備數(shù)量達到幾萬、十萬、百萬的時候怎么辦？”黃躍衛(wèi)回憶，“我們與小熊U租進行溝通，希望他們盡快加強數(shù)字化建設(shè)。在這點上，小熊在數(shù)字化建設(shè)的步伐是非常迅速的?！?/p>

在完成融資后，小熊U租迅速建立起一支數(shù)字化建設(shè)的IT團隊，至2021年，小熊U租的數(shù)字化建設(shè)已經(jīng)相對比較成熟。

以其自主研發(fā)的數(shù)字化供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)為例，該系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)IT設(shè)備的選擇、采購、交付及倉儲全過程的數(shù)字化，從而實時跟蹤和掌握IT設(shè)備的原值、折舊及剩余價值預(yù)估。又以數(shù)字化倉儲管理系統(tǒng)為為例，小熊U租可以利用該系統(tǒng)制定營銷及推廣策略、幫助企業(yè)客戶選擇設(shè)備，并將存貨水平與企業(yè)客戶實時需求相匹配。
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其次是大客戶拓展。

除了團隊迅速完成了數(shù)字化建設(shè)，黃躍衛(wèi)還提到一個關(guān)鍵信息，就是小熊的客戶結(jié)構(gòu)。

“2019年，達晨準備對小熊U租進行第三輪投資，我們對其團隊已經(jīng)十分認可，之前只要他們承諾做到的，都能一一兌現(xiàn)了。更令我們驚喜的是他們拓展客戶的能力?！?/p>

事實上，在2018年時，小熊U租的客戶群以中小企業(yè)為主。這類企業(yè)通過租賃IT設(shè)備可以大大緩解購買硬件設(shè)備的負擔(dān)，有利于中小企業(yè)的現(xiàn)金流良性發(fā)展。

但到了2020年時，小熊的客戶群中，出現(xiàn)了大量上市公司和世界500強企業(yè)。招股書顯示，小熊U租的大客戶留存率也從2019年的78.9%增長至2021年的84.2%。

相對于中小企業(yè)主，大客戶的生命周期、付費習(xí)慣、付費水平等能力更強，且具備更強的黏性，一旦確定了供應(yīng)商，就不會輕易更換。更重要的是，大客戶帶來的收入貢獻也更為顯著。

“小熊U租從服務(wù)中小企業(yè)主出發(fā)，不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，出現(xiàn)了越來越多的大KA，這將不斷優(yōu)化其盈利能力?！秉S躍衛(wèi)表示。

招股書顯示，大客戶平均貢獻收入從2019年的82436元增長至2021年底的153312元，年復(fù)合增長率為36.4%，其大客戶帶來的效益非常可觀。而且，值得一提的是，小熊U租在2019年至2021年的NDRR（凈收入留存率）也分別達到了117.4%、113.8%和138.8%，其總體凈收入留存率也保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

第三是規(guī)模化壁壘。

2020年，達晨第四次投資小熊U租，回憶當(dāng)時的情況，黃躍衛(wèi)直言，當(dāng)時的小熊U租較首輪投資時，發(fā)生了很大的變化。

在團隊方面，小熊U租引入了大量的人才，使得團隊復(fù)合型成長，通過現(xiàn)代化管理升級了團隊戰(zhàn)斗力；

在數(shù)字化建設(shè)方面，完成了先進的數(shù)字化建設(shè)，組建了一支強有力的IT團隊；

在運營數(shù)據(jù)方面，多項指標超額完成任務(wù)……

除了這些肉眼可見的成長，通過幾年對行業(yè)快速拓展和持續(xù)深耕，小熊U租開始進行規(guī)?；l(fā)展。“對于設(shè)備管理這一行業(yè)，具備較強的規(guī)?；趬?，當(dāng)項目規(guī)模越大，其壁壘也就越高，后入局者想要超越就越難?！?/p>

通過持續(xù)深入地數(shù)字化建設(shè)、客戶結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化以及規(guī)?；趬镜慕?，小熊U租得以在幾年之內(nèi)拿到了達晨4輪連續(xù)投資。今年11月登陸港交所時，劉晝參與了上市儀式，他表示，“像小熊這樣的優(yōu)秀項目，我們愿意和企業(yè)一起成長?！?/p>

在小熊U租上市前夕，曾有消息稱其大量股東減持，黃躍衛(wèi)表示，小熊U租的任何股東都沒有退出過。“之前行業(yè)內(nèi)傳的退出其實是因為公司在搭建境外紅籌架構(gòu)，需要先把國內(nèi)的原股權(quán)退出后，再在境外重新持股做的正常動作，達晨、京東、騰訊、聯(lián)想都是這樣的；關(guān)于我們股份稍微變少了點，并非由于我們退出，而是我們股東在上市前給團隊做了股權(quán)激勵?！?有了資本的大力支持，小熊U租勢必將在二級市場走的更遠。

03、行業(yè)價值

從無序生長，到數(shù)字化新生

隨著行業(yè)逐漸發(fā)展，IT設(shè)備全生命周期管理行業(yè)，參與者越來越多，與此同時，一些資質(zhì)不全的企業(yè)也紛紛試水。

這些“非正規(guī)軍”大量采購低價、質(zhì)量較差的IT設(shè)備進行出租，但出租后，并不能提供良好的維修、售后服務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)的租賃體驗不佳，對行業(yè)發(fā)展帶去了負面的影響。

市場上，也有不少供應(yīng)商，將服務(wù)業(yè)務(wù)外包，自身只專注于租賃、回收這兩項業(yè)務(wù)。但外包服務(wù)公司由于資金和人力成本有限，因而很難形成差異化競爭，大家對于出現(xiàn)問題的設(shè)備基本都是進行維修或置換，并且周期與時效無法保證。

一些硬件有了問題，需要服務(wù)公司現(xiàn)場確定后，才能置換，往往耽誤大量維修時間。

小熊U租的出現(xiàn)，打破了這種現(xiàn)狀。

設(shè)備全生命周期的管理，考驗的是綜合服務(wù)能力，而不能僅依靠單項?！伴L租可以解決日常需求，短租解決企業(yè)突發(fā)需求，而回收則將長短租能力打通，實現(xiàn)設(shè)備殘值的最大化，幫助企業(yè)真正降低資金成本?！秉S躍衛(wèi)直言。
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此外，通過重服務(wù)，小熊U租打造了“招式規(guī)范，裝備齊全”的服務(wù)模式?！靶⌒躑租的存在將IT租賃正規(guī)化，建設(shè)起了更好的租賃基礎(chǔ)設(shè)施，讓更多更大的企業(yè)認識到租賃，開始嘗試租賃模式?！秉S躍衛(wèi)表示。

以回收業(yè)務(wù)為例，事實上，在小熊U租堅持做回收業(yè)務(wù)時，業(yè)內(nèi)很多投資人并不認可，但時間證明，經(jīng)營性租賃公司只有做回收業(yè)務(wù)，才能將設(shè)備價值最大化。簡單理解，只有把新機、老機進行數(shù)字化管理，通過回收能力，合理匹配新舊設(shè)備的長短租賃，才能實現(xiàn)設(shè)備的最大化利用。

作為業(yè)內(nèi)率先打通設(shè)備全生命周期的企業(yè)，小熊U租的意義不言而喻，通過這一模式，小熊U租不僅開創(chuàng)了中國設(shè)備租賃的先河，也憑借創(chuàng)新服務(wù)模式，真正幫助企業(yè)解決業(yè)務(wù)需求，降低使用成本。

在設(shè)備管理上，小熊U租又通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，成功的解決了設(shè)備管理、運營和維護的難題，高效打通了找到設(shè)備、維護設(shè)備的全鏈路功能。

在IT設(shè)備全生命周期管理行業(yè)，企業(yè)用戶最本質(zhì)的需求除了設(shè)備本身，還有產(chǎn)品帶來的服務(wù)，在使用中出現(xiàn)問題，小熊U租依托自建自營的服務(wù)體系可以及時幫助企業(yè)解決設(shè)備后期使用中會產(chǎn)生的問題。

綜上所述，小熊U租通過18年持續(xù)的創(chuàng)新發(fā)展，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)具有代表性的頭部項目。

黃躍衛(wèi)直言，小熊U租對行業(yè)而言，是具備開創(chuàng)性的，“從行業(yè)價值看，小熊U租打造的數(shù)字化、一體化的服務(wù)模式，帶動整個行業(yè)從無序生長走向更良性、智能化和高效率發(fā)展。從社會價值看，在低碳的背景下，對設(shè)備重復(fù)高效使用，也符合當(dāng)前的低碳需求。”

隨著行業(yè)逐漸發(fā)展，以小熊U租代表的設(shè)備全生命周期管理服務(wù)商目前正在逐步實現(xiàn)了價值的質(zhì)變。作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，小熊U租創(chuàng)新的全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期打法，真正實現(xiàn)了為企業(yè)賦能、降本增效；作為創(chuàng)新的先導(dǎo)者，小熊U租創(chuàng)新打造的的設(shè)備全生命周期的服務(wù)模式，正在為中國式的低碳綠色做出表率作用。

伴隨小熊U租登陸資本市場，在更多力量的支持之下，這家在行業(yè)深耕18年的頭部項目，將向著更加智能化、規(guī)?；?、頭部化發(fā)展。