編輯 | 于斌

出品 | 潮起網「于見專欄」

一直備受熱捧的抗疲勞科技產品，利潤有多高？近日，倍輕松交出了上市后的首份財報。財報顯示，倍輕松產品成本300元，售價卻高達1000多元，業(yè)內評價，該產品的毛利比蘋果還高。消息傳出后，網上一片嘩然，引發(fā)無數網友參與熱議。

不過，就是依靠這樣的“暴利”產品，倍輕松也沒有盈利。據倍輕松2022年Q1數據則顯示，公司實現營收2.48億，同比增長15.29%，歸母凈利潤為-988.98萬元。這也意味著，倍輕松與很多上市公司一樣，陷入了增收不增利的怪圈。

據分析，導致倍輕松轉盈為虧的因素是多方面。其中最重要的是，疫情對線下門店流量、銷售額的影響。以及因為外部競爭加劇，居高不下的營銷推廣費用，讓倍輕松不堪重負。

盡管國內疫情的局面逐步得以控制，營銷推廣費用也可以由公司主觀評估投入產出比。但是，業(yè)內人士普遍認為，屬于倍輕松躺賺的時代，已然過去。未來，倍輕松將會面臨更大的競爭壓力與盈利挑戰(zhàn)。

營收利潤增速放緩，躺賺時代結束

據了解，倍輕松最初的產品，價格區(qū)間較寬。高中低檔都有，價位從幾十到一千元不等。不過，隨著其渠道逐漸拓展至高鐵站、機場，其主力價位也不斷上浮，甚至高達1500-3500元。

早在2018年，倍輕松的一款環(huán)繞頸部270度的頸部按摩器，價格逼近2000元。盡管價格大幅提升，銷量卻有增無減，甚至是此前的2.5倍。在價格奇高、銷量猛增的情況下，倍輕松的毛利率也一直在行業(yè)處于較高水平。

據財報顯示，2018年-2021年，倍輕松的綜合毛利率分別為58.19%、60.93%、58.36%、56.73%。如此之高的毛利率，在行業(yè)可謂屈指可數。

由此，隨著市場需求的劇增，倍輕松產品的價格不斷上揚，倍輕松也經歷了一段時間的紅利期，甚至如同躺賺一般。與此同時，倍輕松在營收和歸母凈利潤上一直保持著兩位數的同比增長。

好景不長，2022年開年以來，倍輕松這樣的增速戛然而止。今年一季度，倍輕松在歸母凈利潤方面，虧損近1000萬元，同比減少189%，毛利率也同比下滑2.8個百分點。至此，倍輕松躺賺的時代也宣告結束。而且，增收不增利的困擾也隨之而來。

倍輕松增收不增利的原因，也顯而易見。

一方面，疫情的影響，對其線下渠道的沖擊依然存在。眾所周知，疫情的反復，最直接的影響，就是大眾的出行，因此也對機場、車站等流量主戰(zhàn)場帶來了巨大的影響。因此，倍輕松布局在這些地帶的線下門店，也首當其沖。

財報數據顯示，截至2021年末，倍輕松直營門店數累計達186家，其中購物中心門店數量為108家，交通樞紐門店數量為78家。此前為倍輕松貢獻較大銷售額的門店，此時卻成了其包袱。尤其是機場店、高鐵站曾經是倍輕松樹立高端品牌形象、提升毛利率的有力“武器”，此時的流量下滑，也直接沖擊了其原本的銷量與毛利率。

據倍輕松一季度財報顯示，其線下業(yè)務實現營業(yè)收入8006.41萬元，同比下降15.38%。這也意味著，其線下業(yè)務量縮水是不爭的事實。

另一方面，倍輕松在線下遭遇流量下滑的沖擊后，并沒有快速進行線上、線上渠道策略的調整。近日，才傳來倍輕松關閉虧損線下門店的消息。而且，降低原本重金押注的機場高鐵店的占比，增加購物中心門店，成了倍輕松新的應對策略。

只不多，線上渠道的特點是，銷量大，但是單價低。這也導致了，其毛利率進一步受損。財報數據顯示，其線上營收規(guī)模由2020年的4.31億元上升至2021年的6.83億元，同比增長58.44%，線上營收占2021年主營業(yè)務收入的比例提升至57.50%。

但是與此同時，因為線上用戶更加注重性價比，對價格更為敏感，因此倍輕松在開拓線上渠道的同時，其毛利率也一直處于下降態(tài)勢。數據顯示，2021年第四季度，倍輕松毛利率同比下滑7.6%，凈利潤率下滑5.5%；2021年全年，倍輕松毛利率、凈利率分別同比下滑0.52%和0.78%。

由此可見，在多重因素的影響下，倍輕松的暴利時代也基本結束，線下渠道縮減后，也將面臨線上渠道的激烈競爭，再想躺賺也幾乎沒有可能。

產品被指花拳繡腿，收割智商稅

趙本山有句廣告語，叫做不看廣告看療效。原本打著緩解眼部、頸部疲勞的按摩儀，在用戶體驗之后，效果與廣告宣傳相差千萬里。因此，倍輕松的產品，也屢次被指收割智商稅。

最直接的表現便是，用戶在看到廣告后沖動無比，馬上購買入手。但是到手之后卻失望無比，放在家里“吃灰”。例如，在網上就經常有網友爆料，購買倍輕松的眼部按摩椅，效果一言難盡。

加上其產品設計是脈沖加帶有粘性的貼片，讓用戶貼上之后感覺脈沖過于刺激帶來疼痛，甚至難以忍受，因此體驗也差強人意。黑貓投訴上，更有用戶將倍輕松的產品與SKG等對比，認為體驗感相差無幾，差個卻相差不少，因此要求退貨退款。但是官方卻直接拒絕，售后十分強勢。

倍輕松除了產品質量與體驗受到質疑外，其營銷活動、售后服務也是用戶投訴的重災區(qū)。例如，今年3月份，就有用戶投訴倍輕松借助邀請好友打榜活動，涉嫌虛假宣傳。3個月過去，該投訴依然無人處理。

包括快遞未收件，物流動態(tài)卻一直未更新，客服長時間未回復，最終卻表示丟件了。由此可見，倍輕松的售后服務也存在用戶難以接受的漏洞，因此也讓網友憤憤不平。而且，據招股書顯示，2017年3月至2020年7月近3年半的時間里，倍輕松受到過高達28次的行政處罰。這也意味著，倍輕松在高速追求市場份額的同時，也在推廣營銷、用戶服務等方面，存在著缺失與不足。

在營銷與口碑都不佳的情況下，倍輕松的銷量增長大不如前，庫存壓力也十分巨大。據財報數據顯示，2021年倍輕松的多個產品庫存大增。其中眼部、頸部、頭皮、頭部四類按摩儀的庫存量依次為17.67萬臺、12.98萬臺、9.11萬臺和3.23萬臺；分別同比增長了19.03%、37.91%、19.06%和88.89%。庫存數量的增加，釋放的信號是倍輕松的渠道銷售與其產能并不匹配。在這樣的內憂外患之下，加碼營銷力度，也便成了倍輕松不得已的選擇。

科技含金量不足，難筑護城河

上市之時，倍輕松宣稱其是“健康智能硬件第一股”，不過，倍輕松按摩儀究竟科技含量有多高，卻經不起各種數據推敲。

其一，研發(fā)投入是一家公司科技實力的重要衡量標準。但是，倍輕松的研發(fā)投入在其所有成本重金占比甚微，據招股書顯示，倍輕松2018年-2021年的研發(fā)費用分別為2557.80萬元、4065.67萬元、3689.12萬元和4720.50萬元，占同期營收的比重分別為5.04%、5.86%、4.46%和3.97%。

對比之下，其銷售費用的占比卻是研發(fā)費用的6-10倍。數據顯示，倍輕松同期的銷售費用分別為1.83億元、2.87億元、3.42億元和4.85億元，占同期營收比重分別為36.01%、41.28%、41.40%和40.75%。

其二，專利數量也是一家公司科技含量的重要表現。但是倍輕松在這方面，也難以有數據佐證其科技含金量。據公開數據顯示，截至2020年12月31日，倍輕松及子公司擁有的境內外專利合計576項，其中境內發(fā)明專利54項、境外發(fā)明專利90項。

值得注意的是，在這些專利中，僅46項為發(fā)明專利，且5項為受讓取得，其它更多的，則是不太能體現高科技的發(fā)明。除此以外，還有26項為計算機軟件，較容易取得的實用新型專利為82項，占比超過一半。

由此可見，倍輕松所謂的科技，相當存疑。這正是因為如此，倍輕松難以構筑具有競爭力的護城河。面臨的外部競爭更是不容小覷。

據企查查數據顯示，截至2021年底，我國經營范圍涉及按摩器的在業(yè)/存續(xù)企業(yè)數量高達12025家，2016年-2020年，每年的企業(yè)注冊數均超過1400家。對于主打高顏值、高科技感的高端按摩儀器倍輕松來說，很多產品甚至與市面產品出現了嚴重的同質化，不可謂不尷尬。

據了解，多重壓力之下，倍輕松也開始做減法。 自2018年以來，倍輕松創(chuàng)始人、董事長馬學軍就下定決心，將160多款產品砍到只剩10多款產品，并且將目標人群從學生群體轉向白領群體，并在渠道布局上，也將門店從書店轉向商場、機場、高鐵站。

而且，目前倍輕松旗下17家成員企業(yè)中已有4家公司注銷，分別為：天津市倍輕松科技有限公司、天津倍輕松健康科技有限公司、深圳市輕松共享科技有限公司、廣州倍輕松電子有限公司。

盡管如此，倍輕松扛起的健康智能硬件大旗，依然搖搖欲墜。畢竟，在大健康這個賽道，群狼環(huán)伺。倍輕松雖然在登陸資本市場上搶占了先機，但是欠缺研發(fā)實力，只是靠營銷取勝，未必就能借助資本、營銷而立于不敗之地。

結語

不可否認，倍輕松押注了一個不錯的賽道，因此也給自己貼上了亮眼的標簽。只不過，在競爭對手擠壓、業(yè)績增長增收不增利的雙重壓力之下，倍輕松如何能夠在兼顧商業(yè)化的同時，提升其行業(yè)競爭力，在產品方面推陳出新，依然是擺在其面前的一道難題。

商場如戰(zhàn)場，疫情期間倍輕松已經因為環(huán)境變化丟掉部分城池。后疫情時代，倍輕松是否能吸取教訓，重整旗鼓，快速適應不確定的經濟環(huán)境，并扭轉局勢，依然值得資本市場、消費者期待。