四.泰格醫(yī)藥

1.護(hù)城河：組織管理能力強(qiáng)，臨床業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)豐富～手握60多億的臨床咨詢(xún)業(yè)務(wù)訂單

2.國(guó)內(nèi)臨床CRO龍頭

3.roe：16%左右

4.毛利43.6%，凈利30.7%

5.控股股東，民企

6.2004年成立，2012年上市，上市9年給股東回報(bào)復(fù)合收益了50.72%，高回報(bào)率伴隨著仿制藥高毛利時(shí)代的結(jié)束，創(chuàng)新藥CRO板塊滲透率的不斷提高，龍頭量?jī)r(jià)齊升

7.分紅與融資：分紅36%左右，上市9年有過(guò)多次定增等融資行為

8.高管持股，近2年高管套現(xiàn)頻繁

9.產(chǎn)品特點(diǎn)：臨床CRO賽道上，藥明康德無(wú)論是規(guī)模還是毛利，都遠(yuǎn)低于泰格醫(yī)藥，國(guó)內(nèi)泰格醫(yī)藥鮮有像樣對(duì)手，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境良好。而臨床CRO又是CRO行業(yè)價(jià)值占比最高、技術(shù)含量最高的子行業(yè)，泰格醫(yī)藥相當(dāng)于卡位了肉多刺少的肥美領(lǐng)域。

10. 2020年凈利潤(rùn)17.5億，過(guò)去五年公司利潤(rùn)從1.41億到17.5億，五年12.4倍，公司在爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)大于營(yíng)收增速，說(shuō)明公司產(chǎn)品硬朗度比較大，產(chǎn)品吃香。

11.凈現(xiàn)比小于1，公司還在跑馬圈地階段，通過(guò)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”來(lái)整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游

12. 仿制藥高毛利時(shí)代的結(jié)束，創(chuàng)新藥CRO板塊滲透率的不斷提高，疊加國(guó)內(nèi)龐大的患者群體，臨床試驗(yàn)樣本充足，龍頭量?jī)r(jià)齊升。