5月22日消息，據(jù)國外媒體報道，圖形處理器供應(yīng)商、人工智能計算領(lǐng)導(dǎo)廠商英偉達，已發(fā)布了2021財年第一財季的財報。財報數(shù)據(jù)顯示，一季度英偉達營收和同比增速均超公司此前預(yù)期。

在全球經(jīng)濟下滑的情況下，英偉達本季度卻能保持穩(wěn)健增長。一定程度上得益于英偉達在數(shù)據(jù)中心、人工智能以及游戲顯卡等領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。

在財報發(fā)布后，英偉達的股票卻并未見好。受大盤影響，英偉達跌2.17%，收351.01美元，最新總市值為

2148億美元。但值得注意的是，今年以來該股已漲超40%以上，目前受疫情影響走出了一個V型回升之勢。

從財報的整體情況來看，在英偉達營收的增速依然強勁。為什么英偉達能夠在疫情之下持續(xù)保持高增長？在營收高增長背后，英偉達究竟是如何做到的？

營收和同比增速均超預(yù)期 數(shù)據(jù)中心市場還有巨大增長空間

財報數(shù)據(jù)顯示，一季度英偉達營收達到30.8億美元，同比增長39%。市場預(yù)期30億美元，去年同期22.2億美元。第一季度調(diào)整后每股收益1.80美元，市場預(yù)估1.69美元。

其中，本季度財報數(shù)據(jù)最亮眼的還是凈利潤方面，凈利潤方面，美國通用會計準則下為9.17億美元，較上一財年同期的3.94億美元增加5.23億美元，同比增長率高達133%。較上一財年同期的5.43億美元增加5.77億美元，同比增長106%。每股收益為1.8美元，均超出市場預(yù)期。

毛利潤率方面，財報顯示在美國通用會計準則下為65.1%，高于上一財季的64.9%，也高于上一財年同期的58.4%；非美國通用會計準則下為65.8%，同比環(huán)比也均有提升，上一財季為65.4%，2020財年第一財季為59%。目前，英偉達已經(jīng)轉(zhuǎn)型為軟件公司，無論是AI、數(shù)據(jù)分析還是游戲圖形，英偉達大部分業(yè)務(wù)其實都高度軟件相關(guān)，這也使得英偉達的利潤能力正逐漸提高。

可以看出，雖然在疫情時期，英偉達的供應(yīng)和需求受到了一定的嚴峻挑戰(zhàn)，但隨著人們宅家需求激增，使得其對電子元件需求的激增，為公司的盈利帶來了一定的積極助力。

從整體的營收占比情況來看，一季度英偉達的財報數(shù)據(jù)亮點多多。其實這也得益于英偉達所在賽道的行業(yè)優(yōu)勢，畢竟，數(shù)據(jù)中心是計算機產(chǎn)業(yè)最大的增長機會。目前，云計算和數(shù)據(jù)中心已是一個接近千億（美元）級別的市場，并且仍在以每年40%的速度增長，最終有望實現(xiàn)萬億級。

一季度營收30.8億美元 英偉達的增長靠什么？

此前，受新冠疫情等因素的影響，全球股市經(jīng)歷歷史性暴跌時，英偉達股價也曾一度遭遇重挫。不過，受科技股上漲的帶動，納斯達克指數(shù)已收復(fù)2020年以來的全部“失地”，與此同時另外兩大美股股指仍遠未回到年初的水平。

本季度，英偉達的營收更是超過了預(yù)期，那么在英偉達營收高增長的背后，英偉達究竟做對了什么？

一、疫情期間“宅經(jīng)濟”助推英偉達數(shù)據(jù)、游戲等中心業(yè)務(wù)的發(fā)展

疫情對于英偉達的影響是全方位的，根據(jù)世界衛(wèi)生組織（WHO）的數(shù)據(jù)，當冠狀病毒大流行時，2020年3月11日英偉達的股票交易價格為246.47美元。自那以后，英偉達的股價上漲了42.9％，目前的交易價格為352.22美元。

疫情給英偉達帶來了不小的機遇。首先表現(xiàn)在就是在醫(yī)療方面，全球范圍探尋治療方案和疫苗研發(fā)在內(nèi)的科研需求激增，給英偉達帶來了相應(yīng)的投資增長；同時云計算需求也在激增，這拉動著數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的增長。

另外，受“居家令”等隔離措施影響，游戲領(lǐng)域同樣在增長，比如近期頗為火熱的任天堂Switch游戲主機帶來的相關(guān)業(yè)務(wù)增長；此外，居家狀態(tài)下的遠程辦公也帶來了筆記本電腦相關(guān)業(yè)務(wù)的增長。

據(jù)財報顯示，第一財季數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達到11.4億美元，同比增長80%，錄得首個10億美元的季度營收，超出分析師預(yù)期（10.7億美元）；同時，游戲部門營收達到19億美元，同比增長25%。

而衰退的則是汽車、航空等行業(yè)，不過目前相關(guān)業(yè)務(wù)占英偉達營收比重并不高。總體來看，英偉達最大的業(yè)務(wù)是游戲、工作站和數(shù)據(jù)中心。也就是說，英偉達受到疫情的正面影響比較大。

二、收購以色列公司Mellanox 成功研制A100 英偉達已形成難以超越的技術(shù)壁壘

曾幾何時，基本的計算單元都是CPU，然后是“GPU+CPU”，但在未來，數(shù)據(jù)中心級的計算將成為常態(tài)，數(shù)據(jù)中心也將成為最基本的計算單元。

近日，英偉達成功收購以色列公司Mellanox，Mellanox是一家成立于1999年的芯片提供商，總部位于以色列Yokneam和加利福尼亞桑尼維爾。這家主要做服務(wù)器和存儲連接方案的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商，幾乎覆蓋了包括網(wǎng)絡(luò)控制芯片、網(wǎng)卡、交換機、軟件等在內(nèi)的各類數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，全球前十的大型公司有九家都選用了Mellanox的方案，谷歌、亞馬遜、微軟都是其客戶。英偉達表示，這筆收購一旦完成，預(yù)計將立即增加其利潤和自由現(xiàn)金流。

后者在高性能端到端網(wǎng)絡(luò)上的優(yōu)勢，能幫助英偉達實現(xiàn)高速網(wǎng)絡(luò)和高速計算齊頭并進。此外，英偉達還在近期宣布了對網(wǎng)絡(luò)軟件公司Cumulus Networks的收購，進一步顯示出其在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的野心。

除此之外，英偉達的技術(shù)實力也不容易小覷。5月14日晚，有著“年度AI風(fēng)向標”之稱GTC大會被轉(zhuǎn)至線上舉辦。GTC 2020（英偉達GPU技術(shù)峰會）是英偉達每年最重要的發(fā)布平臺之一。今年，英偉達CEO黃仁勛在GTC 2020上推出了英偉達全新的Ampere架構(gòu)和首款基于該架構(gòu)的GPU A100。

Ampere架構(gòu)集AI訓(xùn)練和推理于一身，并且性能相較于前代提升了高達20倍。Kharya形容，該架構(gòu)是英偉達8代GPU歷史上最大的一次性能飛躍。據(jù)悉，A100是目前全球最大的7nm芯片，集成了多達540億個晶體管。

A100具備多實例GPU技術(shù)，可將單個GPU分割為多達7個獨立GPU，為不同規(guī)模的工作提供不同的算力，以實現(xiàn)利用率和投資回報率的最大化，這一突破外加Ampere架構(gòu)強悍的性能，為客戶帶來了極高的性價比。

這也難怪黃仁勛在峰會上自豪地說：“在世界上其他人還在努力嘗試追趕Volta——也就是我們上一代架構(gòu)——的時候，我們已經(jīng)又自我提升了20倍?！?/p>

展望行業(yè)未來 英偉達的AI之路并不好走

在目前英偉達收入增長迅猛的情況下，這個市場還有多大的上升空間？面對老對手英特爾的進攻，以及即將到來的巨頭玩家們，未來英偉達的營業(yè)收入還能持續(xù)保持增長嗎？

芯片巨頭的戰(zhàn)場從不寂寞，在激烈的捉對廝殺中，英特爾、英偉達的對峙已經(jīng)延續(xù)了近30載。芯片市場早期，英偉達只是一個趁人不備偷偷發(fā)展的行業(yè)“小弟”，之后發(fā)展成為GPU之王。但在進入AI時代后，兩家的競爭變得更為直白。

目前，英偉達深度學(xué)習(xí)通過訓(xùn)練深度學(xué)習(xí)模型，在訓(xùn)練市場占據(jù)了絕對份額，但隨著AI部署到實際生產(chǎn)環(huán)境中，產(chǎn)品比拼的不僅是速度，還有性價比、性能功耗比和低延遲，而這恰是英偉達所害怕的。

在更注重能耗、時延、成本、性價比等綜合能力的云端AI推理領(lǐng)域，入局的玩家相對更多，擁有全面AI芯片布局的英特爾勢頭正猛，亞馬遜、阿里巴巴、谷歌在內(nèi)的一批云廠商也相繼入局，或憑借自身規(guī)模優(yōu)勢和充足資源為高成本研發(fā)提供資金支持，或公布了AI芯片開發(fā)計劃。

盡管在訓(xùn)練領(lǐng)域，英偉達基于自身在GPU領(lǐng)域的強大產(chǎn)品技術(shù)實力發(fā)展起了穩(wěn)固的生態(tài)圈。但正在發(fā)展、隨著人工智能普及未來市場難以估量的推理領(lǐng)域，GPU的增速并不確定，前些年加速卡已經(jīng)賣得很多了，市場可能會增速減緩甚至保持平緩狀態(tài)。

而且技術(shù)的突破性變革也是一種變數(shù)，隨著深度學(xué)習(xí)技術(shù)的不斷完善，未來人工智能的機器推理能力會越來越完善，不排除會有某種革新式硬件出來引發(fā)整個生態(tài)系統(tǒng)的變遷。

追逐數(shù)據(jù)紅利對英偉達而言是“必須”，而數(shù)據(jù)中心需要進行的計算已愈發(fā)復(fù)雜和多元，例如AI訓(xùn)練和推理、數(shù)據(jù)處理和分析，以及來自遠程辦公、在線視頻和云游戲等方面的需求。目前，英偉達在AI訓(xùn)練領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢，但是在AI推理領(lǐng)域卻有所欠缺，面對市場變化，英偉爾還要加快AI產(chǎn)業(yè)各個鏈條，不可掉以輕心。

結(jié)語

英偉達的股票由各種機構(gòu)和散戶投資者擁有。頂級機構(gòu)投資者包括貝萊德公司（6.98％），道富公司（4.07％），詹尼森合伙公司（1.42％），百利吉福德公司（1.21％），紐約梅隆銀行（1.01％）和Edgewood管理有限責(zé)任公司（0.94％）。

截止發(fā)稿前，有39位華爾街分析師發(fā)布了英偉達的“買入”，“持有”和“賣出”評級。目前該股票有2個賣出評級，8個持有評級和29個買入評級，因此，共識建議為“買入”。隨著云計算市場和AI應(yīng)用市場的廣大，在堅持精細化運營的基礎(chǔ)上，可以預(yù)見到的是英偉達在未來依然能給投資者帶來很大的想象空間。

此外，英偉達方面預(yù)計2021財年第二財季營收或可以達到36.5億美元，高于分析師預(yù)期（32.9億美元），其中，根據(jù)市場報道，隨著AMD和英偉達在9月推出下一代GPU，顯卡廠商或?qū)⑾抡{(diào)較老產(chǎn)品的價格，有望在2020年第三季度刺激一定的需求。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們