“龍虎榜顯示，賣(mài)出前五全部是機(jī)構(gòu)席位，凈賣(mài)出2.3億元，占當(dāng)日成交超七成。”

作者：soleil

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報(bào)專(zhuān)家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，11月25日，中天科技（600522.SH）開(kāi)盤(pán)一字跌停，截至收盤(pán)賣(mài)一位置仍有高達(dá)190萬(wàn)手的封單，顯示賣(mài)盤(pán)堅(jiān)定且決絕。

引發(fā)市場(chǎng)集中拋售的動(dòng)因源自前一晚（24日）中天科技突然披露的籌劃分拆子公司中天科技海纜境內(nèi)上市。要知道，就在10天前的11月14日，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上面對(duì)投資者詢(xún)問(wèn)是否有分拆上市計(jì)劃時(shí)，中天科技還表示“自分拆項(xiàng)目終止后，公司沒(méi)有審議過(guò)分拆中天科技海纜上市的事項(xiàng)?！?/p>

來(lái)源：上證E互動(dòng)平臺(tái)

短短10天出現(xiàn)如此反差，令市場(chǎng)一片嘩然。分拆上市消息一出，投資者紛紛用腳投票，機(jī)構(gòu)更是首當(dāng)其沖。收盤(pán)后的龍虎榜信息顯示，當(dāng)日賣(mài)出前五全部是機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)賣(mài)出超2.3億元，占到當(dāng)天成交超七成。

午盤(pán)公司緊急回應(yīng)，分拆決策源自“投資人關(guān)注”？

或許，一字跌停的走勢(shì)令中天科技始料未及，午間收盤(pán)后，公司緊急補(bǔ)發(fā)關(guān)于分拆上市的補(bǔ)充說(shuō)明公告，稱(chēng)“公司前期在 E 互動(dòng)、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)對(duì)投資者提問(wèn)的回復(fù)是對(duì)當(dāng)時(shí)業(yè)務(wù)狀態(tài)的客觀說(shuō)明，符合實(shí)際情況?！?/p>

來(lái)源：公司公告

這是中天科技第二次啟動(dòng)中天科技海纜分拆上市。早在2020年9月，中天科技首次披露分拆意圖，擬將后者分拆至科創(chuàng)板上市。不過(guò)，2021年8月，中天科技以“考慮到自身經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，統(tǒng)籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃”為由終止了此次分拆，并撤回了相關(guān)上市申請(qǐng)文件。

2022年11月1日，有投資者通過(guò)上證E互動(dòng)向上市公司提問(wèn)近期有無(wú)分拆中天科技海纜去科創(chuàng)板上市的計(jì)劃；11月8日，在第三季度集體業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中，也有投資者提問(wèn)上市公司海纜業(yè)務(wù)是否會(huì)進(jìn)行分拆。

中天科技表示，在相關(guān)咨詢(xún)回復(fù)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，上市公司董事會(huì)尚未考慮重啟分拆中天科技海纜上市的相關(guān)事宜，未召開(kāi)董事會(huì)進(jìn)行任何討論，因此基于當(dāng)時(shí)實(shí)際情況回復(fù)上市公司未審議中天科技海纜上市事項(xiàng)，無(wú)應(yīng)披露而未披露事項(xiàng)。其中，上證E互動(dòng)的回復(fù)系中天科技于11月11日（周五）提交，11月14日（周一）在網(wǎng)上發(fā)布。

然而，戲劇性反轉(zhuǎn)就此來(lái)臨。

“基于投資人通過(guò)多個(gè)渠道反復(fù)詢(xún)問(wèn)、關(guān)注公司對(duì)分拆海纜業(yè)務(wù)上市的規(guī)劃，為妥善處理相關(guān)事項(xiàng)、回應(yīng)投資者關(guān)切，公司董事會(huì)秘書(shū)于2022年11月14日下午向董事長(zhǎng)匯報(bào)投資人關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，請(qǐng)示是否將部分重大事項(xiàng)提請(qǐng)董事會(huì)決策?！敝刑炜萍急硎?。

此后，中天科技董事長(zhǎng)同意將籌劃分拆海纜上市議案提請(qǐng)最近一次董事會(huì)討論。中天科技于11月24日以通訊方式召開(kāi)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)投票表決籌劃海纜分拆上市議案，取得通過(guò)。中天科技于當(dāng)日晚間提交披露了本次董事會(huì)決議公告及籌劃中天科技海纜分拆上市的提示性公告。

而對(duì)此事件，中天科技亦進(jìn)行了反思，稱(chēng)“公司將認(rèn)真聽(tīng)取投資者的意見(jiàn)和建議，進(jìn)一步強(qiáng)化投資者關(guān)系管理工作，提升證券工作人員基本素養(yǎng)，持續(xù)做好信息披露工作和投資者交流。對(duì)于重大事項(xiàng)的決策，分階段通過(guò)法定信息披露渠道及時(shí)向投資者披露進(jìn)展。”

用腳投票，龍虎榜：機(jī)構(gòu)席位占據(jù)賣(mài)盤(pán)前五

對(duì)于分拆上市“出爾反爾”，雖然中天科技及時(shí)補(bǔ)充解釋?zhuān)廊粵](méi)有令市場(chǎng)投資者滿(mǎn)意，午后的賣(mài)盤(pán)只增未減。

在24日晚，中天科技重啟分拆子公司上市的公告一出，坊間就有傳聞某券商首席用“全部賣(mài)出，一股不留”來(lái)表達(dá)心中的不滿(mǎn)。

雖然該消息未經(jīng)官方證實(shí)，但卻一定程度上代表了部分機(jī)構(gòu)對(duì)此事件的態(tài)度，而盤(pán)后的龍虎榜交易信息也印證了這種猜測(cè)。

25日龍虎榜信息顯示，賣(mài)出額前五全部是機(jī)構(gòu)席位，累計(jì)凈賣(mài)出達(dá)2.3億元，占當(dāng)日成交超七成。

而買(mǎi)盤(pán)前五位中則出現(xiàn)了一線游資“東方財(cái)富拉薩東環(huán)路第一和第二營(yíng)業(yè)部”的身影，二者合計(jì)買(mǎi)入超700萬(wàn)元，雖然金額不大，但亦堪稱(chēng)“火中取栗”。

來(lái)源：同花順數(shù)據(jù)中心

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，前十大重倉(cāng)股中含有中天科技的基金共有390只，合計(jì)持有約5.63億股，持股市值約126.58億元，占三季度末流通市值比例約16.51%，為公募基金第45大重倉(cāng)股。公司股價(jià)下跌，這些基金的凈值亦受到不同程度的影響。

值得一提的是，截至三季度末，中天科技的前十大股東中有兩只基金的身影，且均是三季度新進(jìn)買(mǎi)入。其中，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇持有2572萬(wàn)股（占比0.75%），東方紅啟東三年持有期混合持有1779萬(wàn)股（占比0.52%）。

《財(cái)經(jīng)涂鴉》翻看兩只基金的具體持倉(cāng)明細(xì)，截至三季度末，中天科技是前者的第一大重倉(cāng)股（持倉(cāng)占比9.81%）；是后者的第七大重倉(cāng)股（持倉(cāng)占比3.30%）。

來(lái)源：同花順

分拆上市，影響幾何？

市場(chǎng)投資者對(duì)中天科技分拆上市用腳投票，除了認(rèn)為公司“出爾反爾、誠(chéng)信缺失”這個(gè)主因以外，與中天科技海纜是中天科技的核心資產(chǎn)或也有一定關(guān)系。

資料顯示，中天科技海纜作為我國(guó)第一家擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的海底光纜廠商，主要負(fù)責(zé)海纜、陸纜的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。2022年1-9月，中天科技海纜的營(yíng)收64.53億元，凈利潤(rùn)8.77億元，其營(yíng)收及凈利潤(rùn)在中天科技中的占比分別達(dá)22.1%和34.62%。

而從凈利率來(lái)看，前三季度中天科技海纜的凈利率約13.6%，較半年報(bào)的12.75%進(jìn)一步提升，且明顯高于同期中天科技8.68%的凈利率。換句話(huà)說(shuō)，中天科技海纜算是中天科技的重要利潤(rùn)來(lái)源。

若一家上市公司通過(guò)分拆上市剝離運(yùn)行良好、估值較高的業(yè)務(wù)部分，而將相對(duì)一般的資產(chǎn)留在母公司體內(nèi)，可能會(huì)影響母公司的企業(yè)價(jià)值，對(duì)母公司股東權(quán)益造成損害。另一方面，當(dāng)拆出的子公司業(yè)務(wù)與母公司主業(yè)之間有較高的關(guān)聯(lián)度，則拆分后兩者或面臨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，分拆子公司上市雖然可以引入戰(zhàn)略投資者，但股權(quán)稀釋一定程度上會(huì)影響中小股東的利益。