作者：禾涼

作為 “豬中茅臺”、投資機構眼中的“香餑餑”，牧原股份也曾要多風光有多風光。

然而到了第四季度，誰也沒有想到“豬中茅臺”光環(huán)不再。

“債務逾期”風波

牧原股份成立于1992年，是一家以生豬養(yǎng)殖為核心，集飼料加工、種豬育種、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工等于一體的綜合型現代化企業(yè)集團。截至2021年第三季度，該公司第一大股東為福建陽光集團有限公司，持股比例為18.80%；第二大股東為東方信隆資產管理有限公司，持股比例為15.24%。

近期，牧原股份陷入“債務逾期”風波當中。

據上海票據交易所的持續(xù)預期名單（截至2021年11月30日），8月1日至11月30日，牧原股份共有32家子公司出現商業(yè)承兌匯票付款逾期，涉及逾期票據金額6947.14萬元。

截至2021年12月7日，以上逾期票據已全部兌付完成。

出現此次大規(guī)模商票逾期情況，牧原股份稱，未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致該公司無法按時兌付商業(yè)承兌匯票。

與此同時，牧原股份表示，該公司生產經營與現金流情況正常，截至2021年9月末，該公司貨幣資金余額為99.50億元。

12月22日下午的牧原股份第五次臨時股東大會上，牧原股份實控人、董事長秦英林稱，面對行業(yè)處于周期底部等因素，該公司現金流較為緊張是現實情況，但是大股東的資金支持、定增、暫緩工程建設等手段都是企業(yè)快速奔跑過程中所保留的必要應對措施。目前，牧原股份正在通過多渠道融資，以滿足資金需求。

值得一提的是，中誠信國際將牧原股份評級展望調整為“負面”。

據公開資料，因2021年以來生豬價格持續(xù)低迷，短期內價格反彈幅度有限，牧原股份2021年第三季度出現經營虧損，盈利及獲現能力弱化；近兩年該公司投資規(guī)模較大，債務持續(xù)上升；該公司近期商票逾期事件等因素，中誠信國際決定將牧原股份的評級展望由“穩(wěn)定”調整為“負面”，維持其“AA+”的主體信用等級；維持“19 牧原 01”“20 牧原MTN001”“20 牧原 MTN002”和“牧原轉債”為“AA+”的債項信用等級。

牧原股份的高資產和高負債

2021年以來，生豬價格持續(xù)下跌，“超級豬周期”熱情回落，豬肉價格也回歸“理性”，從2021年初的35.41元/公斤降至如今的17.5元/公斤，這對養(yǎng)豬業(yè)來說無疑是一個“寒冰期”。

在這種情況下，作為“豬老大”的牧原股份同樣難以“獨善其身”。

2021年9月，牧原股份商品豬銷售均價為11.49元/公斤，環(huán)比下降17.46%。

2021年第三季度，牧原股份業(yè)績虧損，實現營業(yè)收入147.44億元，同比下滑18.68%；實現凈虧損8.22億元，同比下滑108.05%。

2021年第三季度，牧原股份債務規(guī)模持續(xù)增加，資產負債率升至 57.77%，負債總額為977.50億元，面臨一定償債壓力。同時，牧原股份在建生豬養(yǎng)殖項目投資規(guī)模較大，面臨一定資本支出壓力，債務規(guī)?；驅⑦M一步上升。

同時，GPLP犀牛財經發(fā)現，牧原股份營業(yè)收入、凈利潤、所有者權益一直呈現增長的態(tài)勢。

2018年至2021年前三季度，牧原股份的營業(yè)收入分別為133.88億元、202.21億元、562.77億元、562.82億元，凈利潤分別為5.20億元、61.14億元、274.51億元、87.04億元；所有者權益分別為137.08億元、317.12億元、661.05億元、714.55億元；總資產分別為298.42億元、528.87億元、1226.27億元、1692.05億元。

千億元資產的牧原股份后續(xù)發(fā)展如何？GPLP犀牛財經將會持續(xù)關注。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）