作者?/?佚名

來(lái)源?/?合同期貨

本篇導(dǎo)讀

回顧?2021?年，上半年現(xiàn)貨不溫不火，期貨提前透支因?yàn)榈屠麧?rùn)引發(fā)的低存欄預(yù)期，下半年現(xiàn)貨高位運(yùn)行，期貨高升水不斷修復(fù)。

從養(yǎng)殖利潤(rùn)周期角度，養(yǎng)殖利潤(rùn)仍將在成本緩慢下降，低存欄支撐蛋價(jià)的背景下維持增加，勢(shì)必將帶來(lái)新一輪的補(bǔ)欄周期和產(chǎn)能恢復(fù)周期，2022?年雞蛋產(chǎn)能將觸底轉(zhuǎn)增。

22?年新?開產(chǎn)蛋雞對(duì)應(yīng)?2021?年?8?月-2022?年?7?月雞苗補(bǔ)欄情況，目前已知補(bǔ)欄來(lái)看，除?11、12?月有恢復(fù)性增長(zhǎng)外，其他月份補(bǔ)欄較差，受制于高成本低盈利的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)補(bǔ)欄低于預(yù)期，但若?22?年由成本下降引發(fā)養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高或長(zhǎng)期的養(yǎng)殖微利下長(zhǎng)時(shí)間會(huì)一定程度上促進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，只是時(shí)間問題。

22?年淘汰老雞對(duì)應(yīng)?20?年?9?月-21?年?9?月的雞苗補(bǔ)欄，可淘老雞偏少，成本高位下老雞淘汰日齡或?qū)⒕S持偏高水平，暫未看到明顯下降可能，局部地區(qū)可能出現(xiàn)壓欄情況。

長(zhǎng)時(shí)間的小幅補(bǔ)欄及延淘狀態(tài)，將促使蛋雞產(chǎn)能觸底轉(zhuǎn)增，緩慢增長(zhǎng)的存欄遲早會(huì)對(duì)供需格局產(chǎn)生質(zhì)的影響，進(jìn)而導(dǎo)致周期向熊市轉(zhuǎn)變。?

自?2020?年新冠出現(xiàn)后，餐飲市場(chǎng)長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)，恢復(fù)—受損—恢復(fù)，?循環(huán)往復(fù)，始終沒有持續(xù)走好，因此需求端低于正常年，這導(dǎo)致低供應(yīng)并未體現(xiàn)出應(yīng)有的高度，整體現(xiàn)貨節(jié)奏來(lái)看，短期低存欄給與現(xiàn)貨底部支撐，市場(chǎng)給出一定盈利空間，22?年中后現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但幅度待定，需關(guān)注后期補(bǔ)欄情況及實(shí)際淘汰情況。

若需求無(wú)法恢復(fù)，現(xiàn)貨維持高位謹(jǐn)慎偏弱態(tài)度。

在產(chǎn)能回升大趨勢(shì)下，2022?年全年維持高位偏空的思路，注意節(jié)奏，控制風(fēng)險(xiǎn)。

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