炒作過后，一地雞毛！

要說今年哪個題材最火熱，"免稅店概念"絕對能占的上號。

確實，在今年疫情的影響下，經(jīng)濟整體受到了較大的影響，在提振消費的大背景下，免稅店概念橫空出世。

監(jiān)管層方面，前不久北京就發(fā)布了優(yōu)化免稅店的相關(guān)政策，而在更久之前的7月1日，海南省也出臺了新的免稅政策，免稅額度由3萬元/年提升至10萬元/年；企業(yè)方面，不少上市公司都在搶著申請免稅店的資格，四千億市值的中國國旅直接改名中國中免，展示了其轉(zhuǎn)型免稅店業(yè)務的決心，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)企業(yè)格力地產(chǎn)、招商蛇口也在布局免稅店業(yè)務，整個市場刮起了一陣免稅店的風。

不過，要說今年漲勢最猛的免稅店概念股，那就不得不提到知名的"百年商業(yè)巨頭"——王府井了。

今年以來，王府井的雖然業(yè)績出現(xiàn)了大幅的下降，凈利潤僅有往年同期的不到1%，但是其股價卻猶如搭上了火箭，從今年最低的11.2元漲到最高的79.19元，股價上漲超6倍！

但是，最近的王府井卻被困難纏身，先是最近兩個月內(nèi)股價將近腰斬，而在周五收盤后又被證監(jiān)會通報，陷入了"內(nèi)幕交易"的漩渦之中。曾經(jīng)大漲的百年商業(yè)巨頭，如今要翻車了？

歷經(jīng)數(shù)百年，從雜貨市場到國內(nèi)商業(yè)巨頭

王府井大街位于北京市東城區(qū)，全長1818米。

王府井的歷史悠遠流長，作為一條擁有數(shù)百年歷史的老街，其在北京享有"金街"的美譽。早在元代至元四年，這條老街就有"十王府街""王府大街"的稱號。而在清光緒時期，因為大街上有一眼甘冽甜美的水井，最后這個大街由王府和水井合并取名"王府井"。這就是王府井歷史的開始。

王府井的崛起是從1950年后開始的。在新中國成立后，王府井大街進行了整頓和改造，興建了一些大型的商業(yè)設(shè)施，并逐步形成了以東風市場和北京市百貨大樓為主體的繁華商業(yè)區(qū)。到了1955年9月，位于王府井的北京市百貨大樓開業(yè)，這是新中國歷史上第一座由國家投資興建的大型百貨零售店，被譽為"新中國第一店"。

隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，這個北京市里繁華的商業(yè)街市也開始走出北京，走向全國。到了1990年，王府井正式成立企業(yè)集團，并在1994年5月在上交所完成上市。上市后的王府井駛?cè)氚l(fā)展的快車道，在全國范圍內(nèi)推進百貨連鎖戰(zhàn)略。2000 年王府井與北京東安集團實施重組，并成立王府井東安集團。

到了2000年以后，王府井開始大刀闊斧地進行改革。2010 年，公司引入戰(zhàn)略投資者，推進混合所有制改革；2013 年，公司成功收購春天百貨；2014 年，公司實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由單一百貨向百貨、購物中心、奧特萊斯等綜合業(yè)態(tài)發(fā)展；2016 年，公司推進春天資產(chǎn)注入王府井集團，并進行吸收合并王府井國際相關(guān)工作。2018 年，首旅集團與王府井東安實施合并重組，在經(jīng)歷了一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更之后，實際控制人也變?yōu)楸本┦袊Y委。

如今，王府井的銷售網(wǎng)絡覆蓋了中國七大經(jīng)濟區(qū)域，公司業(yè)務涵蓋了百貨、購物中心、奧特萊斯、超市、自營業(yè)務、網(wǎng)上商城等多種零售業(yè)態(tài)的組合，真正成為了我國商業(yè)領(lǐng)域的巨頭。

站上免稅店的風口，股價一飛沖天

"只要站在風口，豬都能飛起來。"小米總裁雷軍的這句話，用在王府井身上是再合適不過了。

今年，免稅店概念大熱，而在6月份取得了免稅店資格的王府井，股價更是一飛沖天，出現(xiàn)了"火箭式"的上漲。在6月份以來王府井的股價上漲超2倍，從月初的最低價23.65元飆升至79.19元。

如果從今年的最低價11.2元來計算，今年以來王府井的股價最高上漲了6倍！毫無疑問，王府井就是免稅店風口上，飛得最高的豬。

風口過去，百年商業(yè)巨頭面臨"翻車"危機

最近，隨著免稅店的風逐漸過去，王府井的股價也出現(xiàn)了大幅的回落。

從7月9日創(chuàng)出歷史最高價79.19元以后，王府井的股價就持續(xù)走低，目前僅為48.76元，已經(jīng)下跌超過40%。而且，在周五證監(jiān)會的通報里，王府井更是被卷入了內(nèi)幕交易的漩渦之中，成為了二級市場輿論的焦點。曾經(jīng)爆火的王府井，現(xiàn)在面臨著"翻車"的危機。

其實，除了股價大幅回調(diào)以及卷入內(nèi)幕交易的風波以外，王府井自身目前也有不少的問題需要解決。

第一問題是業(yè)績的大幅下降。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，王府井上半年公司實現(xiàn)營收34.25億元，同比下降74.48%；凈利潤為470萬元，同比下降99.33%。不僅僅是2020年，其實在2017年以后，王府井的增速就開始明顯下滑，雖然其中有著疫情等"黑天鵝"的因素，但是也難掩王府井發(fā)展的疲軟。

第二個問題是轉(zhuǎn)型效果不明顯。商業(yè)零售并非新鮮事，王府井也憑借著商業(yè)零售發(fā)展了近700年。而在如今的互聯(lián)網(wǎng)時代，僅靠商業(yè)零售是獨木難支的，王府井也深知商業(yè)零售的瓶頸，企圖通過轉(zhuǎn)型來扭轉(zhuǎn)局面。

從數(shù)據(jù)來看，近兩年來王府井的零售業(yè)務占比明顯下降，奧特萊斯業(yè)務的占比明顯提升，但是轉(zhuǎn)型下的王府井利潤并沒有出現(xiàn)明顯的增長。如今，王府井企圖借助免稅店繼續(xù)轉(zhuǎn)型，但效果還有待觀察。

第三是新零售的沖擊。在如今的互聯(lián)網(wǎng)時代，線下零售猶如日落黃昏，前景十分不樂觀。王府井雖然也有發(fā)展線上業(yè)務，但是其重心依舊是線下門店銷售。在新時代的沖擊下，王府井的發(fā)展將愈加困難。