市場(chǎng)回顧:本周國(guó)內(nèi)債市走強(qiáng),股市走弱,A股港股領(lǐng)跌全球股市,深證成指、上證指數(shù)、恒生指數(shù)分別下跌2.44%、2.16%和1.74%,外資凈流出A股75億元。A股主要寬基指數(shù)悉數(shù)下跌,其中科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。行業(yè)方面,TMT指數(shù)整體調(diào)整,受存量房貸利率或調(diào)降的預(yù)期提振,地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng),消費(fèi)板塊亦有所反彈。外匯方面,7月20日央行上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù),在岸、離岸人民幣兌美元匯率迅速上漲收復(fù)7.2關(guān)口。大宗商品方面,本周俄羅斯宣布停止參與黑海糧食外運(yùn)協(xié)議引發(fā)糧食供應(yīng)擔(dān)憂,CBOT小麥價(jià)格本周上漲8.57%。

美港通證券隸屬于香港隆盛金融公司和美國(guó)隆盛金融 公司共同出資研發(fā)運(yùn)營(yíng)的股票線上平臺(tái),并持有美國(guó)FINCEN MSB牌照( MSB 全稱 Money Services Business 金融商業(yè)服務(wù)牌照),香港證監(jiān)會(huì)(SFC)頒發(fā)的第1、4、9類受規(guī)管金融牌照!是一家融合了美股,港股,A股,數(shù)字貨幣(現(xiàn)貨交易,3-10倍杠桿)、金融服務(wù)、及資產(chǎn)管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)平臺(tái),平臺(tái)以幫助用戶安全、高效、快捷、便利和快速財(cái)富增值為為用戶帶來(lái)最極致的服務(wù)體驗(yàn)。

市場(chǎng)展望:磨底行情,中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前A股市場(chǎng)底部特征逐漸凸顯:其一,本周兩市成交額和換手率明顯下行;其二,萬(wàn)得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)上行,目前已高于三年均值向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差;其三,在政策密集出臺(tái)的背景下,市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)利好因素的“鈍化”,表明投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位。7月底,在國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議和海外美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落地前,A股市場(chǎng)仍將處于“反復(fù)磨底”行情中。中長(zhǎng)期角度,市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)一系列政策落地和經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)回升下,A股風(fēng)險(xiǎn)偏好將迎來(lái)修復(fù),底部區(qū)間不妨積極一些。

以下幾個(gè)方面將是近期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn):查查配{https://peizichacha.com}來(lái)介紹一下

1)海外方面,關(guān)注7月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。6月美國(guó)CPI同比增速如期回落,但仍高于2%的美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)水平,當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期7月美聯(lián)儲(chǔ)將加息25個(gè)基點(diǎn),但9月是否進(jìn)一步加息取決于美國(guó)核心通脹和就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)。歐央行方面,根據(jù)歐央行管委表態(tài),7月大概率再加息25個(gè)基點(diǎn),而對(duì)于9月會(huì)議的加息路徑尚不明確。

2)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比有所放緩,政策預(yù)期有所提升。二季度GDP同比增長(zhǎng)6.3%,環(huán)比增長(zhǎng)0.8%,較一季度有所放緩,經(jīng)濟(jì)動(dòng)能稍顯不足。結(jié)構(gòu)上喜憂參半:工業(yè)生產(chǎn)、商品零售和服務(wù)消費(fèi)持續(xù)修復(fù),基建穩(wěn)增長(zhǎng)效果凸顯,增速不斷加快;但是房地產(chǎn)市場(chǎng)重回低迷,1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增速降至-7.9%,商品房銷售面積累計(jì)增速降至-5.3%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看,7月30大中城市商品房成交面積環(huán)比下行,顯示居民預(yù)期偏弱制約房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)。此前央行等兩部門延期“金融16條”、央行發(fā)布會(huì)表示“過(guò)去在市場(chǎng)長(zhǎng)期過(guò)熱階段陸續(xù)出臺(tái)的政策存在邊際優(yōu)化空間”等,房地產(chǎn)領(lǐng)域政策調(diào)控有望進(jìn)一步優(yōu)化,后續(xù)持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售的修復(fù)情況。

3)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期政策陸續(xù)出臺(tái),靜待7月底政治局會(huì)議信號(hào)。本周多項(xiàng)政策密集發(fā)布,一是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》,提出31條舉措提振民營(yíng)企業(yè)信心?！兑庖姟钒l(fā)布后,國(guó)內(nèi)眾多知名民營(yíng)企業(yè)家積極回應(yīng);二是促消費(fèi)領(lǐng)域,國(guó)家發(fā)改委、工信部、商務(wù)部等多部門發(fā)文促進(jìn)家居消費(fèi)、汽車消費(fèi)、電子產(chǎn)品消費(fèi)等;三是國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》,意在改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展。在政策密集出臺(tái)的背景下,市場(chǎng)反映出對(duì)利好因素的“鈍化”,主要原因在于缺乏信心,后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注7月政治局會(huì)議釋放的信號(hào)。

4)央行開啟穩(wěn)匯率政策工具箱,人民幣匯率反彈。7月20日,央行、外匯局將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5。根據(jù)相關(guān)規(guī)定,跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù),有利于跨境資金的流入,起到穩(wěn)匯率效果。當(dāng)前央行匯率政策工具箱充足,人民幣匯率不具備大幅貶值的空間。

行業(yè)配置上:1)相對(duì)比較確定的一條投資主線-“入夏迎來(lái)酷暑高溫”,由此引發(fā)的,“智能電網(wǎng)、特高壓、空調(diào)”等事件性投資機(jī)會(huì);2)再則,就是政策紅利集中釋放,主要集中在“專精特新”相關(guān)投資線上,深挖相關(guān)優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

■風(fēng)險(xiǎn)提示:地緣風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、海外黑天鵝事件等。

市場(chǎng)回顧

資金面與流動(dòng)性

A股估值與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)