作者丨君平

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

距離納斯達(dá)克敲鐘只差臨門一腳，soul的上市進(jìn)程戛然而止。

6月23日，社交平臺soul發(fā)布公告稱將暫停IPO的定價流程，并表示“公司收到了其他資本運(yùn)作的可能性，經(jīng)過慎重考慮，管理層先暫停IPO的定價流程，我們的大股東騰訊也支持這一決定。”

在今年早些時候，Soul向美國證券交易委員會遞交了招股書，申請登錄納斯達(dá)克；6月18日，Soul還更新了上市申請文件，將發(fā)行價區(qū)間定在了每股13美元至15美元之間。

在此之后，打造出《原神》這一爆款游戲的米哈游還認(rèn)購了8900萬美元的私募配售，Janus Henderson inverstors和博裕資本也表達(dá)8000萬美元認(rèn)購意愿。

然而就在敲鐘的前一天，其上市進(jìn)程突然中斷。

IPO進(jìn)程急剎車 都是訴訟惹的禍？

以Soul的公告內(nèi)容來看，其暫停IPO的原因在于市場反應(yīng)火爆，“收到了其他資本運(yùn)作的可能性”，但在業(yè)界看來，真實原因并非如此，畢竟在申購?fù)ǖ狸P(guān)閉前的5個小時，Soul才緊急叫停了IPO的進(jìn)程。

“臨近上市突然中斷進(jìn)程大概率存在兩種原因，一是因為IPO企業(yè)所處行業(yè)的相關(guān)政策變動對企業(yè)定價、估值產(chǎn)生了影響，如此前的螞蟻金服，二是企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了問題，比如財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了問題或者面臨官司，Soul很可能屬于后者?！遍L期觀察行業(yè)人士向鰲頭財經(jīng)表示。

Soul確實惹上了官司，原告則是其“友商”Uki。相關(guān)資料顯示，Uki以不正當(dāng)競爭糾紛為由，向Soul公司及其法定代表人張璐發(fā)起訴訟，并提出了賠償經(jīng)濟(jì)損失2678萬元等要求。該案件將于今年6月29日在上海市浦東新區(qū)人民法院公開開庭審理。

Soul與Uki的“恩怨”要追溯到兩年前。根據(jù)相關(guān)媒體報道，2019年10月Soul平臺因違規(guī)被處以下架處罰，彼時Soul合伙人，前董事李某授意下屬、公司員工范某搜集競品UkiApp平臺上的違規(guī)內(nèi)容，在搜羅無果后，李某、范某玩起了“釣魚執(zhí)法”，使用自己注冊的Uki賬號在平臺上發(fā)布違規(guī)內(nèi)容，然后再截圖向有關(guān)部門舉報。這一惡意舉報導(dǎo)致Uki被下架處理三個月。

2020年的3月，李某、范某因涉嫌損害商業(yè)信譽(yù)、商品聲譽(yù)罪被普陀區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)逮捕。最終，李某與范某均被判處有期徒刑，并共同賠償U(kuò)ki公司330萬元。

Soul在招股書上也提到了這一事件，“2020年12月，我們的兩名前雇員（包括一名前董事）曾在我們的工作期間因在另一家中國公司運(yùn)營的在線內(nèi)容平臺上惡意和虛假發(fā)布非法內(nèi)容而被定罪個人能力，未經(jīng)我們授權(quán)。據(jù)悉，該第三方平臺的手機(jī)應(yīng)用程序下載服務(wù)隨后被暫停?！?/p>

在招股書中Soul強(qiáng)調(diào)“我們沒有被指定為當(dāng)事人，也沒有被認(rèn)定對這兩個人以各自的個人身份在刑事訴訟中犯下的不法行為負(fù)責(zé)”。

簡單的翻譯下，Soul的意思是“（前）員工行為，不要上升到公司”。但Uki顯然不這么想，就在本周，Uki還在其官方微信公眾號發(fā)布聲明，表示“日前我司已依法收集到上海任意門科技有限公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO張璐等人涉嫌參與對我司不正當(dāng)競爭的關(guān)鍵證據(jù)，將擇期對外公布?！钡笥謩h除了這則聲明。

賺的錢不夠打廣告 變現(xiàn)之路難尋

外界也有聲音稱，Soul此番暫停IPO定價源于新股東提出了資本層面之外，在戰(zhàn)略上與Soul的合作，大股東騰訊也對于這一選項顯示出強(qiáng)烈興趣。該消息人士還稱，在暫停之前，Soul已經(jīng)募資超過30億美元。

能讓Soul在30億美元的募資前止步，想必該戰(zhàn)略合作并不一般，然而在事實上，Soul仍未找到合適的商業(yè)模式，或者說，目前的商業(yè)模式并未做到讓其盈利。

目前，Soul的變現(xiàn)途徑為會員付費(fèi)和售賣虛擬貨幣，以及去年三季度開始的廣告方面業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)，這也是社交平臺常用的變現(xiàn)手段。

“社交平臺，或者說社交產(chǎn)品是一個重運(yùn)營而非重技術(shù)的項目，因此這類產(chǎn)品并不具備很深的技術(shù)護(hù)城河，可以輕易地被他人模仿，通過強(qiáng)運(yùn)營打造品牌成為留住用戶的關(guān)鍵，但用戶的付費(fèi)卻難以覆蓋運(yùn)營的成本，這便是社交產(chǎn)品的困境。如何找到適合自身的商業(yè)模式，成為社交平臺的盈利的關(guān)鍵”行業(yè)人士向鰲頭財經(jīng)分析道。

招股書給出了相同答案。招股書顯示，2019年至今年第一季度，Soul的營收分別為7070萬元、4.98億元和2.28億元；與此同時其凈虧損也從2019年的2.99億元攀升至去年的4.88億元，今年一季度，其單季度凈虧損便達(dá)到了3.83億元，相比去年同期擴(kuò)大了624.7%，兩年多的時間內(nèi)，Soul虧掉了11.7個億。

增收不增利原因在于市場營銷費(fèi)用的居高不下，同一時期內(nèi)，Soul的銷售和營銷費(fèi)用分別為2.04億元、6.21億元和4.7億元，占收入的比例分別為289.24%、124.74%和197.6%。換言之，Soul的營收甚至難以覆蓋其打廣告的成本。

這樣花錢買增長的情況或?qū)㈦y以持續(xù)，尤其是暫停IPO的情況下，截止今年一季度末尾，Soul賬面上的現(xiàn)金只剩下4.75億元，在缺乏外部輸血的情況下，Soul的資金只夠其再“燒”一個季度。

與此同時，2019年至今年第一季度，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.82%、45.57%和98.56%，距離資不抵債僅有一步之遙。

歸根結(jié)底，Soul仍未找到合適的盈利模式，同為陌生人社交平臺的陌陌找到了直播的道路，Soul則仍在探索更多可能性，但留給Soul探索的時間或許不多了。