《金證研》北方資本中心 安迪/作者 映蔚/風(fēng)控

早在2017年，濟(jì)南圣泉集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“圣泉集團(tuán)”）股票曾定向發(fā)行，而圣泉集團(tuán)或“深諳”資本的力量，此番沖擊資本市場背后，或“暗流涌動”。

報(bào)告期內(nèi)，圣泉集團(tuán)的糖醛供應(yīng)商曾踩雷環(huán)保問題，且其兩家前五甲醛供應(yīng)商也非“省油的燈”，其中一家甲醛供應(yīng)商在同日連收三張環(huán)?！傲P單”，另外一家甲醛供應(yīng)商“無證”生產(chǎn)甲醛遭處罰，這對作為下游的圣泉集團(tuán)而言，其產(chǎn)品質(zhì)量影響幾何？此外，上市前夕，圣泉集團(tuán)兩度進(jìn)行會計(jì)差錯更正，且補(bǔ)充確認(rèn)多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易，其中單項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易確認(rèn)金額逾3億元。值得注意的是，圣泉集團(tuán)招股書披露其2017-2018年對第一大供應(yīng)商的采購額，均與年報(bào)數(shù)據(jù)“對不上”，其信披現(xiàn)疑云。

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一、甲醛供應(yīng)商曾因“無證”生產(chǎn)甲醛遭處罰，下游或存隱憂

有效的供應(yīng)商準(zhǔn)入機(jī)制，是企業(yè)產(chǎn)品品控繞不開的第一道關(guān)。而圣泉集團(tuán)的糖醛供應(yīng)商曾踩雷環(huán)保問題，且其兩家前五甲醛供應(yīng)商也非“省油的燈”，其中一家甲醛供應(yīng)商在同日連收三張環(huán)?！傲P單”，另外一家甲醛供應(yīng)商則“無證”生產(chǎn)甲醛，令人唏噓。

其中，圣泉集團(tuán)2018-2019年的一家前五糖醛供應(yīng)商，曾因糖醛成品罐區(qū)踩雷環(huán)保問題而遭處罰。

據(jù)簽署日為2021年7月21日的招股書（以下簡稱“招股書”），臨清市康泉化工有限公司（以下簡稱“康泉化工”）系圣泉集團(tuán)糖醛的供應(yīng)商，2018-2019年，康泉化工分別作為圣泉集團(tuán)糖醛的第五大、第三大供應(yīng)商，交易金額分別為3,049.13萬元、2,769.13萬元，占圣泉集團(tuán)當(dāng)期糖醛總采購金額的比例分別為4.31%、5.83%。

據(jù)聊城市應(yīng)急管理局公示的（聊）應(yīng)急罰[2021]078號文件，2021年3月23日，康泉化工因糠醛成品罐區(qū)應(yīng)急淋洗器無水，缺少維護(hù)，布袋除塵器、環(huán)保污水池、環(huán)保尾氣吸收塔、粉碎機(jī)皮帶地坑未設(shè)置警示標(biāo)志，被聊城市應(yīng)急管理局處以3.5萬元罰款的行政處罰。

據(jù)臨清市政府公示的聊臨環(huán)罰[2020]2-026號文件，2020年4月，康泉化工因違反大氣污染防治管理制度，被處以罰款2萬元的行政處罰。

問題還未結(jié)束，2020年，圣泉集團(tuán)的一家醇供應(yīng)商曾在同日連收三張環(huán)?！傲P單”。

據(jù)招股書，晉煤集團(tuán)作為圣泉集團(tuán)甲醇的供應(yīng)商，2018-2019年，晉煤集團(tuán)分別作為圣泉集團(tuán)甲醇的第一大、第二大供應(yīng)商，交易金額分別為11,383.26萬元、1,101.12萬元，分別占其當(dāng)期甲醇采購額的比例為59.39%、7.26%。晉煤集團(tuán)包括山東晉煤明水化工集團(tuán)有限公司（以下簡稱“明水化工”），以及山東晉煤日月化工有限公司（以下簡稱“日月化工”）。

據(jù)濟(jì)南市章丘區(qū)政府公示的濟(jì)環(huán)罰字[2020]ZQ第036號文件，2020年3月12日，日月化工因未采取集中收集處理、密閉、圍擋、遮蓋、清掃、灑水等措施，控制、減少粉塵和氣態(tài)污染物排放，被濟(jì)南市生態(tài)環(huán)境局章丘分局責(zé)令改正違法行為，并罰款5萬元。

據(jù)濟(jì)環(huán)罰字[2020]ZQ第037號文件，2020年3月12日，日月化工因通過逃避監(jiān)管的方式排放大氣污染物，被濟(jì)南市生態(tài)環(huán)境局章丘分局責(zé)令改正違法行為，罰款15萬元。

據(jù)濟(jì)環(huán)罰字[2020]ZQ第039號文件，2020年3月12日，日月化工因未采取集中收集處理、密閉、圍擋、遮蓋、清掃、灑水等措施，控制、減少粉塵和氣態(tài)污染物排放，被濟(jì)南市生態(tài)環(huán)境局章丘分局責(zé)令改正違法行為，罰款5萬元。

不僅如此，圣泉集團(tuán)另外一家甲醛供應(yīng)商，曾因未取得《危險(xiǎn)化學(xué)品安全生產(chǎn)許可證》進(jìn)行生產(chǎn)被處罰。

據(jù)招股書，2019年，山東正鑫新能源有限公司（以下簡稱“正鑫新能源”）系圣泉集團(tuán)的第三大甲醛供應(yīng)商，交易金額為2,002.61萬元，占圣泉集團(tuán)當(dāng)期甲醛總采購額的比例為16.47%。

據(jù)[東]應(yīng)急罰[2020]10號行政處罰決定書，2020年11月30日，正鑫新能源因安全生產(chǎn)培訓(xùn)教育類違法、生產(chǎn)經(jīng)營單位作業(yè)現(xiàn)場管理類違法，被東營市應(yīng)急管理局處以20.79萬元罰款。

據(jù)(利)應(yīng)急罰[2019]70號行政處罰決定書，2020年4月10日，正鑫新能源因在抽查2019年8月26日甲醛裝置記錄表，表中簽字人員高強(qiáng)、李福壯均未取得特種作業(yè)（氧化工藝）操作證，危險(xiǎn)化學(xué)品單位未將重大危險(xiǎn)源可能引發(fā)的事故后果、應(yīng)急措施等信息告知可能受影響的單位、區(qū)域及人員等問題，被東營市利津縣應(yīng)急管理局處以6.5萬元罰款。

據(jù)(利)應(yīng)急罰[2019]58號行政處罰決定書，2020年4月10日，正鑫新能源因其10萬噸/年高濃度甲醛項(xiàng)目（二期）未取得《危險(xiǎn)化學(xué)品安全生產(chǎn)許可證》，處于生產(chǎn)狀態(tài)，被東營市利津縣應(yīng)急管理局處以10萬元罰款。

也就是說，圣泉集團(tuán)糖醛供應(yīng)商康泉化工的糖醛成品罐區(qū)曾“踩雷”環(huán)保問題；其甲醇供應(yīng)商日月化工同時(shí)也收到三張環(huán)?！傲P單”，更令人唏噓的是，其合作的甲醛供應(yīng)商在未取得危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)許可證的情形下進(jìn)行生產(chǎn)甲醛，圣泉集團(tuán)的產(chǎn)品質(zhì)量或存隱憂，由此可見，圣泉集團(tuán)的供應(yīng)商遴選機(jī)制是否存“漏洞”？或該“打上問號”。

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二、上市前夕兩度會計(jì)差錯“大調(diào)整”，補(bǔ)充確認(rèn)多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易金額超億元

2019年，圣泉集團(tuán)兩度進(jìn)行會計(jì)差錯更正，其中2017年資產(chǎn)總額調(diào)減1億元，同年，圣泉集團(tuán)補(bǔ)充確認(rèn)2016-2018年關(guān)聯(lián)交易，其中單項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易確認(rèn)金額逾3億元。

據(jù)簽署日期為2020年8月12日的招股書（以下簡稱“2020版招股書”），2019年4月28日，圣泉集團(tuán)董事會及監(jiān)事會審議通過，其對2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表采用追溯重述法進(jìn)行了會計(jì)差錯更正。

2017年，圣泉集團(tuán)資產(chǎn)總額由71.8億元調(diào)整為71.51億元，負(fù)債總額由34.27億元調(diào)整至34.8億元，股東權(quán)益由37.53億元調(diào)整至36.72億元，凈利潤由5.09億元調(diào)整至4.74億元。同期，圣泉集團(tuán)資產(chǎn)總額調(diào)減2,852.53萬元,負(fù)債總額調(diào)增5,300.07萬元,股東權(quán)益調(diào)減8,152.6萬元，凈利潤調(diào)減3,569.43萬元。

據(jù)招股書及2020版招股書，2019年11月13日，圣泉集團(tuán)對2017年及2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表會計(jì)差錯進(jìn)行更正。

其中，2017年度，圣泉集團(tuán)資產(chǎn)總額由71.51億元調(diào)整為70.79億元，負(fù)債總額由34.8億元調(diào)整至34.82億元，股東權(quán)益由36.72億元調(diào)整至35.97億元，凈利潤由4.74億元調(diào)整至4.73億元。其中，2017年度圣泉集團(tuán)資產(chǎn)總額調(diào)減7,226.05萬元,負(fù)債總額調(diào)增233.94萬元,股東權(quán)益調(diào)減7,460萬元，凈利潤調(diào)減26.72萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019年，圣泉集團(tuán)兩度對2017年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會計(jì)差錯更正。即2017年，圣泉集團(tuán)資產(chǎn)總額調(diào)減10,078.58萬元，負(fù)債總額調(diào)增5,534.02萬元，股東權(quán)益調(diào)減15,612.6萬元，凈利潤調(diào)減3,596.15萬元。

此外，據(jù)招股書，2018年，圣泉集團(tuán)資產(chǎn)總額由76.66億元調(diào)整為76.06億元，負(fù)債總額由305,593.71萬元調(diào)整至305,648.6萬元，股東權(quán)益由46.1億元調(diào)整至45.49億元，凈利潤由5億元調(diào)整至5.14億元。其中，2017年度圣泉集團(tuán)資產(chǎn)總額調(diào)減6,027.58萬元，負(fù)債總額調(diào)增54.88萬元，股東權(quán)益調(diào)減6,082.47萬元，凈利潤調(diào)增1,438.8萬元。

不僅如此，圣泉集團(tuán)在上市前夕或“突擊”補(bǔ)充確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)圣泉集團(tuán)2019年4月30日發(fā)布的關(guān)于補(bǔ)充確認(rèn)2016-2018年度部分日常性關(guān)聯(lián)交易的聲明公告（以下簡稱“關(guān)聯(lián)交易補(bǔ)充公告”），濟(jì)南標(biāo)美精密機(jī)械有限公司（以下簡稱“標(biāo)美機(jī)械”）系圣泉集團(tuán)董事、副總裁兼董事會秘書孟慶文原持股55%的公司，并于2018年不再被認(rèn)定圣泉集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方，補(bǔ)充確認(rèn)2017年雙方關(guān)聯(lián)交易136.43萬元。

據(jù)招股書，2015年6月至今，孟慶文任圣泉集團(tuán)董事、副總裁、董事會秘書。

據(jù)關(guān)聯(lián)交易補(bǔ)充公告，章丘市實(shí)達(dá)包裝有限公司（以下簡稱“實(shí)達(dá)包裝”）為圣泉集團(tuán)董事長唐一林配偶的兄弟姐妹及其配偶投資的公司，與圣泉集團(tuán)構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。2016-2018年，圣泉集團(tuán)與實(shí)達(dá)包裝關(guān)聯(lián)交易金額分別為2,975.94萬元、3,952.07萬元、3,490.27萬元。

據(jù)關(guān)聯(lián)交易補(bǔ)充公告，山東華凌電纜有限公司(以下簡稱“華凌電纜”)為圣泉集團(tuán)董事、總裁唐地源配偶的父母實(shí)際控制的公司，與圣泉集團(tuán)構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。2016-2018年，圣泉集團(tuán)與華凌電纜關(guān)聯(lián)交易金額分別為94.4萬元、327.67萬元、209.76萬元。

據(jù)關(guān)聯(lián)交易公告，中鑄未來教育科技(北京)有限公司（以下簡稱“中鑄未來”）為圣泉集團(tuán)參股公司，且圣泉集團(tuán)董事長唐一林擔(dān)任其董事，雙方構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系，2016-2017年，圣泉集團(tuán)與中鑄未來關(guān)聯(lián)交易金額分別為30.19萬元、94.83萬元。

據(jù)關(guān)聯(lián)交易公告，山東章丘農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“章丘農(nóng)商行”）為圣泉集團(tuán)參股公司，且圣泉集團(tuán)董事長唐一林擔(dān)任其董事，構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。2016-2018年，圣泉集團(tuán)與章丘農(nóng)商行關(guān)聯(lián)交易金額分別為33,372.86萬元、19,166.1萬元、867.15萬元。

據(jù)招股書，章丘農(nóng)商行系圣泉集團(tuán)的原參股公司，已于2020年3月轉(zhuǎn)讓。

據(jù)證監(jiān)會公開信息，2019年6月27日，圣泉集團(tuán)與長城證券股份有限公司簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議。

不難看出，距離補(bǔ)充確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易兩個月后，圣泉集團(tuán)啟動上市計(jì)劃，其或在上市“前夕”補(bǔ)充確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易背后，2016-2018年，圣泉集團(tuán)與原關(guān)聯(lián)方章丘農(nóng)商行交易金額最高達(dá)3.34億元。

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三、采購數(shù)據(jù)“變臉”，審計(jì)機(jī)構(gòu)曾因出具虛假記載報(bào)告收罰單或難勤勉盡責(zé)

信息披露是對于保護(hù)投資者權(quán)益的重要性不言而喻。而蹊蹺的是，圣泉集團(tuán)招股書披露其2017-2018年對第一大供應(yīng)商的采購額，均與年報(bào)數(shù)據(jù)“對不上”，其信披現(xiàn)疑云。

據(jù)2020版招股書，2017年，圣泉集團(tuán)前五大供應(yīng)商分別為利華益維遠(yuǎn)化學(xué)股份有限公司（以下簡稱“維遠(yuǎn)化學(xué)”）、中國石油化工股份有限公司（以下簡稱“中石化股份”）、中國石油天然氣股份有限公司東北化工銷售吉林分公司（以下簡稱“中國石油東北吉林分公司”）、晉煤集團(tuán)、藍(lán)星集團(tuán)，圣泉集團(tuán)向上述供應(yīng)商采購金額分別為45,058.34萬元、33,630.01萬元、14,476.32萬元、14,469.2萬元、8,313.23萬元，占圣泉集團(tuán)當(dāng)期總采購額的比例分別為12.55%、9.37%、4.03%、4.03%、2.32%。2017年，圣泉集團(tuán)對其前五大供應(yīng)商的采購總額為115,974.1萬元。其中晉煤集團(tuán)包括明水化工和日月化工。

據(jù)圣泉集團(tuán)2019年11月14日披露的更正后2017年年報(bào)（以下簡稱“2017年年報(bào)”），2017年，圣泉集團(tuán)對其前五大供應(yīng)商的采購金額分別為45,176.63萬元、33,630.01萬元、14,476.32萬元、14,469.2萬元、8,313.23萬元，占其當(dāng)期采購額的比例分別為12.58%、9.37%、4.03%、4.03%、2.32%。2017年，圣泉集團(tuán)向其前五大供應(yīng)商的采購總額為116,065.4萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2017年，圣泉集團(tuán)在2020版招股書披露的對其第一大供應(yīng)商的采購金額，比其2017年年報(bào)披露的金額少118.29萬元。

無獨(dú)有偶，招股書披露圣泉集團(tuán)2018年前五大供應(yīng)商采購金額，與其2018年年報(bào)也或存“出入”。

據(jù)招股書，2018年，圣泉集團(tuán)前五大供應(yīng)商分別為維遠(yuǎn)化學(xué)、中石化股份、中國石油東北吉林分公司、晉煤集團(tuán)、實(shí)友化工（揚(yáng)州）有限公司（以下簡稱“實(shí)友化工”），圣泉集團(tuán)向上述供應(yīng)商采購金額分別為63,818.99萬元、41,662.38萬元、16,555.48萬元、16,530.67萬元、11,285.63萬元，占圣泉集團(tuán)當(dāng)期總采購額的比例分別為14.86%、9.68%、3.85%、3.84%、2.62%。2018年，圣泉集團(tuán)對其前五大供應(yīng)商的采購總額為149,853.15萬元。

據(jù)圣泉集團(tuán)2019年11月14日更正披露的2018年年報(bào)（以下簡稱“2018年年報(bào)”），2018年，圣泉集團(tuán)前五大供應(yīng)商分別為維遠(yuǎn)化學(xué)、中國石化化工銷售有限公司華北分公司、中國石油東北吉林分公司、客戶三、實(shí)友化工，圣泉集團(tuán)向上述供應(yīng)商采購金額分別為64,631.02萬元、41,662.38萬元、16,555.48萬元、16,530.67萬元、11,285.63萬元，占其當(dāng)期總采購額的比例分別為15.02%、9.68%、3.85%、3.84%、2.62%。

據(jù)2018年年報(bào)，2018年，圣泉集團(tuán)對其前五大供應(yīng)商的采購總額為150,665.17萬元。其中第四大供應(yīng)商包括明水化工、日月化工。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2018年，招股書披露圣泉集團(tuán)對第一大供應(yīng)商維遠(yuǎn)化學(xué)的采購金額，比其2018年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)少812.03萬元。

而據(jù)兩版招股書及2017-2018年報(bào)，圣泉集團(tuán)的合并范圍變更、重大會計(jì)政策變更及會計(jì)差錯更正等因素，或并未對上述數(shù)據(jù)“打架”產(chǎn)生影響。

而其數(shù)據(jù)矛盾的另一面，圣泉集團(tuán)的合作的審計(jì)機(jī)構(gòu)曾因?qū)徲?jì)報(bào)告虛假記載受處罰。

據(jù)招股書，圣泉集團(tuán)此次發(fā)行上市的審計(jì)機(jī)構(gòu)為信永中和會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“信永中和”）。

據(jù)證監(jiān)會公布的[2017]101號行政處罰決定書，2017年12月6日，信永中和因在為懷集登云汽配股份有限公司（以下簡稱“登云股份”）IPO期間，信永中和在審計(jì)服務(wù)過程中違反依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則；未勤勉盡責(zé)，對登云股份2013年年報(bào)出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載，而遭證監(jiān)會責(zé)令，沒收業(yè)務(wù)收入32萬元，沒收違法所得188萬元，并處以220萬元罰款。

據(jù)江蘇省證監(jiān)局公布的[2020]6號行政監(jiān)管措施，2020年1月13日，信永中和因在執(zhí)業(yè)萊克電氣股份有限公司（以下簡稱“萊克電氣”）2018年度內(nèi)控審計(jì)過程中，存在未對與重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)（萊克電氣金融衍生品交易）直接相關(guān)的關(guān)鍵控制點(diǎn)執(zhí)行測試程序，未結(jié)合公司管理制度識別并測試相應(yīng)控制的問題；在控制測試方面存在樣本規(guī)模充足性、測試結(jié)論與管理層建議書不一致、缺少支持性文檔等問題，而被江蘇證監(jiān)局明采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

據(jù)廣東證監(jiān)局公布的[2020]7號行政監(jiān)管措施決定書，2020年1月13日，信永中和因在執(zhí)業(yè)中山大洋電機(jī)股份有限公司（以下簡稱“大洋電機(jī)”）2018年度年報(bào)審計(jì)項(xiàng)目中，存在未針對商譽(yù)相關(guān)控制運(yùn)行的有效性獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)；未發(fā)現(xiàn)被審計(jì)對象的商譽(yù)減值測試程序不到位；評價(jià)管理層的專家的工作時(shí)，未獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)；未合理評價(jià)大洋電機(jī)2018年財(cái)務(wù)報(bào)表中附注與商譽(yù)相關(guān)的信息披露是否充分適當(dāng)?shù)葐栴}，而被廣東證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

據(jù)中國注冊會計(jì)師協(xié)會（以下簡稱“中注協(xié)”）2021年3月25日發(fā)布的公開信息，中注協(xié)書面約談信永中和，提示業(yè)績異常波動的上市公司年報(bào)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。中注協(xié)提示注冊會計(jì)師重點(diǎn)關(guān)注舞弊風(fēng)險(xiǎn)的評估和應(yīng)對、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易、內(nèi)部控制、資產(chǎn)減值方面。

不難看出，兩版招股書披露圣泉集團(tuán)對第一大供應(yīng)商的采購額，均分別與2017、2018年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)“對不上”。而數(shù)據(jù)“打架”的背后，圣泉集團(tuán)合作的審計(jì)機(jī)構(gòu)信永中和收百萬元罰單、兩度“吃”警示函，且被中注協(xié)“約談”，其中，信永中和曾因出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載而遭處罰，其能否難勤勉盡責(zé)？猶未可知。

冰炭不言，冷熱自明。此番上市，圣泉集團(tuán)對市場釋放的誠意幾何，未來又將如何給予投資者信心？仍有待市場的驗(yàn)證。