來源 | 鐳射財經(jīng)（leishecaijing） 若問三大運營商中，誰最擅長做金融業(yè)務？中國電信必是首選。

作為中國電信互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略重要載體，天翼電子商務通過核心金融品牌甜橙金融，在多個金融方向一路狂奔，大肆擴張。其中，消費金融更是甜橙金融沖刺的急先鋒，在牌照布局、自營業(yè)務、助貸業(yè)務等方面，足見電信做大做強消金業(yè)務的野心。

目前，甜橙金融消金依托融租和網(wǎng)絡小貸牌照，開展自營和助貸業(yè)務，推出了拳頭產(chǎn)品橙分期（消費分期+現(xiàn)金貸）、甜橙借錢（現(xiàn)金貸）、甜橙白條（信用支付）以及貸超相關產(chǎn)品。

可以說電信的消金產(chǎn)品矩陣不亞于頭部互金平臺，尤其是現(xiàn)金借款類業(yè)務多產(chǎn)品重疊，向電信流量生態(tài)極力滲透，金融變現(xiàn)目的明顯。

知情人士透露，目前甜橙金融還在積極籌備消費金融牌照，主要通過戰(zhàn)略資源協(xié)同的方式獲取，電信有望成為繼聯(lián)通之后第二家獲得消金牌照的運營商。此外，甜橙金融在貸達數(shù)百億規(guī)模，在三家運營商中做得最好。

不過快速擴張之下也存隱患。為了發(fā)力自營，甜橙金融利用旗下融資租賃牌照開展消費分期和現(xiàn)金貸業(yè)務，該模式或存合規(guī)瑕疵；為了推廣金融合約分期產(chǎn)品橙分期，涉嫌存在貸款分期業(yè)務告知不充分，引發(fā)大量客訴。

除了消金業(yè)務，在翼支付流量網(wǎng)絡支撐下，甜橙金融搭建了”流量+科技+牌照“的戰(zhàn)略框架，旗下支付、保險、基金、理財、保理等多個子品牌一起發(fā)力，共同打造了中國電信互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)版圖。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，天翼電子商務總資產(chǎn)為230.46億元，營收為21.39億元，凈利潤1.93億元。2022年天翼電子商務實現(xiàn)營業(yè)收入39.65億元，凈利潤1.64億元。

隨著規(guī)模持續(xù)擴大，平臺引戰(zhàn)混改推進，甜橙金融也慢慢向IPO目標邁進。不過金控類的業(yè)務框架，在互金整改浪潮后，上市依然存在諸多未知數(shù)。

消金打頭，瘋狂變現(xiàn)

無論是規(guī)模增長還是自營轉(zhuǎn)型，消費金融業(yè)務都是中國電信互聯(lián)網(wǎng)金融板塊里的打頭業(yè)務。

自2017年橙分期品牌確立以來，甜橙金融在互金戰(zhàn)略驅(qū)動下幾度擴張消費金融業(yè)務，實現(xiàn)從助貸到自營的模式轉(zhuǎn)換。目前，甜橙金融的消費金融業(yè)務主要布局了橙分期、甜橙借錢、甜橙白條以及貸超產(chǎn)品。

橙分期作為甜橙金融的起家產(chǎn)品，通過線下電信營業(yè)廳渠道，與信用購機、選號入網(wǎng)、寬帶業(yè)務等場景深度捆綁。從產(chǎn)品屬性來看，橙分期是一款針對電信用戶提供的金融合約分期產(chǎn)品，它利用分期屬性限制用戶在網(wǎng)時間。

除了線下合約分期服務，橙分期還提供消費分期和備用金（現(xiàn)金貸）兩個線上服務線，備用金最高額度20萬，年化利率9%起。產(chǎn)品信息顯示，橙分期由甜橙融資租賃公司運營，用戶所簽合同也為融資租賃服務協(xié)議。

根據(jù)服務協(xié)議，甜橙融資租賃作為場景消費金融綜合服務顧問，具備運營及技術支持能力，將與各類金融機構合作，包括商業(yè)銀行、消金公司、信托公司，為用戶提供消費金融需求解決方案。甜橙融租作為備用金運營主體，在備用金服務中提供運營服務和技術服務。

以融資租賃牌照為載體，運營現(xiàn)金借款類業(yè)務，并不符合監(jiān)管政策導向。在業(yè)內(nèi)人士看來，融資租賃公司不能以消費分期、信用貸款的名義開展業(yè)務，備用金的叫法雖然隱晦，但實質(zhì)就是純粹的信用借款業(yè)務，存在較大違規(guī)嫌疑。

甜橙融租屬地上海市租賃行業(yè)協(xié)會也曾發(fā)布行業(yè)自律公約，要求各成員單位依法合規(guī)經(jīng)營，不得從事信用貸款、抵押貸款等非融資租賃性業(yè)務，杜絕在融資租賃合同、產(chǎn)品宣傳資料、APP平臺等出現(xiàn)“貸”、“貸款”等帶有誤導性質(zhì)的語言表述。

之所以采用融租牌照運營橙分期，大概率是因為橙分期承載了消金業(yè)務自營轉(zhuǎn)型的角色。相比之下，甜橙金融另一拳頭借貸產(chǎn)品甜橙借錢直接定位為助貸產(chǎn)品，由眾安小貸及關聯(lián)方提供服務，包括資金服務、產(chǎn)品服務和風控服務。

甜橙借錢的風控服務通過甜橙金融參股小貸眾安小貸實現(xiàn)。具體流程為，用戶在使用甜橙借錢時，必須與重慶眾安小貸、翼支付、天翼融擔及關聯(lián)公司簽署服務協(xié)議，授權眾安小貸、天翼融擔等服務方查詢調(diào)用征信。

甜橙借錢同享中國電信線上流量，上線五年，服務用戶超3000萬，累計放款超千億，可謂名副其實的助貸大戶。此外，甜橙金融還運營信用支付產(chǎn)品甜橙白條；從事貸超業(yè)務，為人品借款、借錢唄等貸超平臺導流。

從甜橙金融的消金業(yè)務演變看，自營自主放款的野心逐漸顯露。未持牌前，甜橙金融消金業(yè)務主要以助貸模式開展，直接引入花唄、京東白條、信用卡分期等資金端。持有互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照后，便可依托牌照做深助貸業(yè)務，從流量撮合到獲客、風控、擔保融合、放款的模式。

甜橙金融另一條消金自營路線，是融資租賃模式。融資租賃牌照是甜橙金融消金自營的重要牌照支撐，打通放款和線上審批的最后一步，2019年甜橙融資租賃自營放款開始起量。

自營背后，藏著甜橙金融打造一個多牌照支撐的金控構想。

布局牌照，沖刺上市

從支付輔助中國電信主業(yè)發(fā)展到互金生態(tài)成型，天翼電子商務從零到一闖出一條運營商的互金轉(zhuǎn)型路。

2010年年底，中國電信集團提出設立天翼電子商務有限公司，于是翼支付成立；2011年中國電信集團支付業(yè)務整合完成，同年翼支付獲得支付牌照，并在之后成為全牌照支付公司。彼時，天翼電子商務的主要業(yè)務還是聚焦支撐電信主業(yè)發(fā)展，改造中國電信支付平臺。

2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，行業(yè)將之定義為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，翼支付在這一年開啟業(yè)務轉(zhuǎn)型，從單一支付業(yè)務向互金業(yè)務全面轉(zhuǎn)變。當時，翼支付轉(zhuǎn)型互金的第一個產(chǎn)品是類似余額寶的理財產(chǎn)品“添益寶”。

2014年，中國電信批復同意天翼電子商務設立征信子公司，后經(jīng)監(jiān)管批準，成立了天翼征信有限公司，天翼電子商務拿下企業(yè)征信牌照。

2015年，螞蟻花唄、京東白條推出，互聯(lián)網(wǎng)金融步入爆發(fā)階段，翼支付開始嘗試信用購機業(yè)務，但當時主要客群為政府企業(yè)團購訂單。信用購機業(yè)務隨后衍生出橙分期品牌。

2016年，時任中國電信董事長楊杰提到，翼支付不是單純的支付業(yè)務，它與智能連接的4G業(yè)務緊密相關，彼此之間可以相互促進、相互拉升，業(yè)務生態(tài)化將以翼支付為主要抓手，打造互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈。至此，中國電信互金生態(tài)圈雛形誕生。

2017年至2018年，甜橙金融互金框架加速構建，確定了多牌照戰(zhàn)略路線。2017年橙分期品牌正式確定，并完成保險代理牌照收購，一年后，甜橙借錢上線。

2018年，甜橙金融啟動混改引戰(zhàn)及金融科技發(fā)展戰(zhàn)略，為了盡快實現(xiàn)互金3.0布局，時任甜橙金融總經(jīng)理的羅來峰，提出以“流量、科技、牌照”為核心要素的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈模式，并制定“一梁三柱”的框架。

牌照方面，甜橙金融計劃布局消費金融、網(wǎng)絡小貸、商業(yè)保理、基金銷售、融資租賃、直銷銀行等牌照，未來還計劃布局證券經(jīng)紀、信托等金融業(yè)務。

拿牌思路上，保理牌照借助綠色通道設立商業(yè)保理公司；融資租賃牌照通過獨立申請獲得；消費金融牌照通過戰(zhàn)略資源協(xié)同，聯(lián)合獲取消費金融牌照；網(wǎng)絡小貸通過參股形式取得；基金銷售通過獨立申請或參股方式取得。這些計劃中的業(yè)務和牌照，按照規(guī)劃都將整合到天翼金控框架中。

目前，甜橙金融通過自主設立和入股的方式，相繼布局了天翼征信有限公司、甜橙保險代理公司、天津天翼融資擔保有限公司、天翼商業(yè)保理有限公司、重慶眾安小額貸款有限公司、甜橙融資租賃（上海）有限公司。2020年，甜橙金融成立天翼數(shù)字科技公司，可能意在金融與科技剝離。

在消金業(yè)務上，甜橙金融最缺的便是消費金融牌照。有從業(yè)者表示，看到聯(lián)通參股消金牌照的成功，電信尋求消金牌照的需求更加迫切。但問題是，當前消金牌照審批趨嚴，尤其是對股東和發(fā)起人的要求變得更高，電信拿牌仍存變數(shù)。

與互金業(yè)務擴張同步，甜橙金融混改上市步伐也在加快。2018年3月，天翼電子商務第一輪引戰(zhàn)增資項目在上海產(chǎn)交所掛牌；2020年年中，天翼電子商務宣布啟動第二次引進戰(zhàn)略投資者。

為了加快推進上市計劃，甜橙金融甚至在2020年設置了上市辦公室。其實甜橙金融上市計劃喊了很多年，2021年還稱將啟動IPO，其IPO進度條究竟到了哪一步，不得而知。但可以確定的是，互金屬性極強的企業(yè)，業(yè)務必須符合監(jiān)管要求，上市并非易事。

從支付到互金，從金控設想到急于上市，中國電信金融業(yè)務著實比較高調(diào)。高調(diào)之下，其業(yè)務能力和水平也在其他兩家之上。